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套期保值的概念

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:Cony 2020/02/07 13:01:35  字體:

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一、套期保值

套期保值,采用補償性承諾來至小化或完全避免價格不利波動帶來影響的過程。

而對沖可以規(guī)避價格風險。面臨價格風險的經(jīng)濟主體,通過放棄某些權利的可能性來規(guī)避風險,即套期保值hedge.

例如:化工廠商面臨原油價格波動的風險,當原油價格大幅上漲,即使生產(chǎn)銷售正常運營,也可能會虧損。而當原油價格大幅下跌時,即使生產(chǎn)銷售順利開展,也會賺取利潤。即公司的盈利狀況由于原油價格的大幅波動而無法合理預計,不確定性較大。

此時,可以通過參與石油期貨交易,即事先買入期貨合約,可以鎖定未來需要的原油成本,從而消除面臨的價格波動風險,專注與生產(chǎn)銷售活動。

二、投機

由于期貨價格波動較大,正確預測未來價格便存在獲取利潤的可能性 。通過承擔額外的風險來獲取利潤的行為就稱為投機。

套期保值值規(guī)避的風險往往由投機者承擔,而投機者所獲得的獲利機會也正是套期保值者所放棄的。通過衍生品交易,套期保值者將價格風險和盈利機會都轉(zhuǎn)移給了投機者。

當投機者成功預測未來價格時獲得利潤;當投機者錯誤的預測未來價格時遭受虧損。

對未來價格的預測能力決定了投機者獲取利潤的能力。

三、套期保值舉例

已知A股票預期收益率15%,當前市價100元,1年期無風險利率為5%,當前以該股票為標的資產(chǎn)的遠期合約價格為106元,則該如何對該筆資產(chǎn)進行套期保值?

考慮在當期向銀行借入短期資金100元,即進入價值為100元的無風險證券的空頭,現(xiàn)金流入100元;以該100元購入股票現(xiàn)貨,即進入股票多頭,現(xiàn)金流出100元,同時出售一份執(zhí)行價格為106元的遠期合約。在這一過程中無現(xiàn)金流變化,在當前期凈投資成本為0,投資者資產(chǎn)狀態(tài)為無風險證券空頭、股票多頭和遠期合約空頭。

一年后銀行借款到期,支付銀行本息合計105元,現(xiàn)金流出105元,手中持有的股票價值P元,買賣雙方執(zhí)行遠期合約,投資者以106元價格將股票售出,現(xiàn)金流入106元。即1年后到期現(xiàn)金凈流入為1元。

無論股票價格如何變化,到期的1元現(xiàn)金凈流入是確定的,即不存在風險,即實現(xiàn)了套期保值。而這1元即為無風險套利。


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