現(xiàn)金流折現(xiàn)法怎么計算

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2025/01/14 16:56:19　　字體：大小

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現(xiàn)金流折現(xiàn)法的基本原理

現(xiàn)金流折現(xiàn)法（Discounted Cash Flow, DCF）是一種評估投資項目或企業(yè)價值的重要方法。

它通過預測未來的現(xiàn)金流量，并將這些現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率折算為當前的價值，從而得出項目的凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）。DCF的核心在于對未來現(xiàn)金流的準確預測和合理選擇折現(xiàn)率。
在應(yīng)用DCF時，需要明確的是，未來現(xiàn)金流的不確定性較大，因此預測應(yīng)基于合理的假設(shè)。通常，分析師會根據(jù)歷史數(shù)據(jù)、市場趨勢以及公司戰(zhàn)略等因素進行預測。對于折現(xiàn)率的選擇，一般采用加權(quán)平均資本成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC），公式為：WACC = (E/V) × Re (D/V) × Rd × (1 - Tc)，其中E代表股權(quán)市值，D代表債務(wù)市值，V = E D，Re是股權(quán)成本，Rd是債務(wù)成本，Tc是稅率。

現(xiàn)金流折現(xiàn)法的具體計算步驟

具體計算過程中，首先確定預測期的現(xiàn)金流。這包括經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流和融資性現(xiàn)金流。然后，使用選定的折現(xiàn)率對每一年的現(xiàn)金流進行折現(xiàn)。公式為：NPV = ∑ [CFt / (1 r)^t]，其中CFt表示第t年的現(xiàn)金流，r是折現(xiàn)率，t是時間周期。最終得到的NPV即為項目或企業(yè)的估值。
除了預測期內(nèi)的現(xiàn)金流外，還需要考慮終值（Terminal Value）。終值是對預測期結(jié)束后的現(xiàn)金流進行估值，常用的方法有永續(xù)增長模型和退出倍數(shù)法。永續(xù)增長模型的公式為：TV = CFn 1 / (r - g)，其中g(shù)是長期增長率。退出倍數(shù)法則基于行業(yè)平均市盈率或其他財務(wù)比率來估算終值。