會計職稱考試《中級財務管理》練習題：市場風險溢酬

　　閱讀理解

　　◎已知甲股票的貝塔系數為1.2，證券市場線的斜率為8%，證券市場線的截距為2.4%，資本資產定價模型成立，乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為6.3%，市場組合收益率的標準差為30%。

　　選擇題：

　?。?）、市場風險溢酬為（?。?/p>

　　A.8%

　　B.6%

　　C.10%

　　D.9%

　　正確答案：A

　　正保會計網校答案解析：證券市場線的斜率＝市場風險溢酬

　　由此可知：市場風險溢酬＝8%

　　選擇題：

　?。?）、甲股票的必要收益率為（?。?。

　　A.8%

　　B.12%

　　C.9.6%

　　D.2.4%

　　正確答案：B

　　正保會計網校答案解析：證券市場線的截距＝無風險收益率

　　由此可知，無風險收益率＝2.4%

　　甲股票的風險收益率＝甲股票的貝塔系數×市場風險溢酬＝1.2×8%＝9.6%

　　甲股票的必要收益率＝無風險收益率＋甲股票的風險收益率＝2.4%＋9.6%＝12%

　　判斷題：

　?。?）、甲股票的預期收益率為12%。（?。?/p>

　　正確答案：對

　　正保會計網校答案解析：由于資本資產定價模型成立，所以，甲股票的預期收益率＝必要收益率＝12%

　?。?）、股票價格指數平均收益率為8%。（?。?/p>

　　正確答案：錯

　　正保會計網校答案解析：股票價格指數平均收益率＝市場組合收益率＝無風險收益率＋市場風險溢酬

　?。?.4%＋8%＝10.4%

　　選擇題：

　　（5）、乙股票的貝塔系數為（　）。

　　A.1

　　B.0.9

　　C.0.8

　　D.0.7

　　正確答案：D

　　正保會計網校答案解析：市場組合收益率的方差＝市場組合收益率的標準差×市場組合收益率的標準差＝30%×30%＝9%

　　乙股票的貝塔系數＝乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝6.3%/9%＝0.7

　　判斷題：

　?。?）、如果資產組合中甲的投資比例為0.4，乙的投資比例為0.6，則資產組合的必要收益率為8.6%。（　）

　　正確答案：錯

　　正保會計網校答案解析：資產組合的貝他系數＝0.4×1.2＋0.6×0.7＝0.9

　　資產組合的必要收益率＝2.4%＋0.9×8%＝9.6%

　　或：資產組合的必要收益率＝0.4×甲股票的必要收益率＋0.6×乙股票的必要收益率

　?。?.4×12%＋0.6×（2.4%＋0.7×8%）＝9.6%

　?。?）、在第6問中，假設資產組合收益率與市場組合收益率的相關系數為0.8，則資產組合收益率的標準差為33.75%。（?。?/p>

　　正確答案：對

　　正保會計網校答案解析：資產組合的貝他系數＝資產組合收益率與市場組合收益率的相關系數×資產組合收益率的標準差/市場組合收益率的標準差

　　即：0.9＝0.8×資產組合收益率的標準差/30%

　　解得：資產組合收益率的標準差＝33.75%

　?。?）、如果甲股票收益率標準差為18%，乙股票收益率的標準差為10%，資產組合中甲的投資比例為0.3，乙的投資比例為0.7，資產組合收益率的標準差為8.5%，則甲乙股票收益率的協(xié)方差為0.14%。（　）

　　正確答案：錯

　　正保會計網校答案解析：資產組合收益率的方差＝0.3×0.3×18%×18%＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的協(xié)方差＋0.7×0.7×10%×10%

　　即：

　　8.5%×8.5%＝0.3×0.3×18%×18%＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的協(xié)方差＋0.7×0.7×10%×10%

　　0.7225%＝0.2916%＋0.42×甲乙股票收益率的協(xié)方差＋0.49%

　　解得：甲乙股票收益率的協(xié)方差＝－0.14%

　　選擇題：

　?。?）、根據第8問計算甲乙股票收益率的相關系數為（?。?/p>

　　A.0.08

　　B.－0.08

　　C.1

　　D.－1

　　正確答案：B

　　正保會計網校答案解析：甲乙股票收益率的協(xié)方差＝甲乙股票收益率的相關系數×甲的收益率標準差×乙的收益率標準差

　?。?.14%＝甲乙股票收益率的相關系數×18%×10%

　　解得：甲乙股票收益率的相關系數＝－0.08

　　判斷題：

　?。?0）、根據第2問、第3問和第8問，計算甲股票的風險價值系數為6.4%。（?。?/p>

　　正確答案：對

　　正保會計網校答案解析：甲股票的風險價值系數＝甲股票的風險收益率/甲股票收益率的標準離差率

　　＝9.6%/甲股票收益率的標準離差率

　　甲股票收益率的標準離差率＝甲股票收益率的標準差/甲股票的預期收益率＝18%/12%＝1.5

　　所以，甲股票的風險價值系數＝9.6%/1.5＝6.4%