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會計職稱考試《中級財務管理》備考指導:總杠桿效應

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2012/03/26 10:51:40  字體:

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2012會計職稱考試《中級財務管理》
第三章 籌資管理

  備考指導二十八、總杠桿效應

  1.總杠桿

  

  總杠桿,是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在,導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。

  2.總杠桿系數(shù)

  (1)定義公式

  

  【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的關系

  DTL=DOL·DFL

 ?。?)簡化公式

   

  3.總杠桿與公司風險

 ?。?)概念解析

  公司風險——公司風險包括企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險。

  總杠桿——是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在,導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。

  【注】只要企業(yè)同時存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本,就存在總杠桿效應。

  總杠桿系數(shù)越大,公司總風險越大。

 ?。?)總杠桿系數(shù)能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務量變動對普通股收益的影響,據(jù)以預測未來的每股收益水平

  銷售變動率——每股收益變動率——每股收益

  (3)總杠桿系數(shù)提示了財務管理的風險管理策略,即要保持一定的風險狀況水平,需要維持一定的總杠桿系數(shù),經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。

  【提示】經(jīng)營風險與財務風險的反向搭配

  應用之一:

  1.固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè),經(jīng)營杠桿系數(shù)高,經(jīng)營風險大,企業(yè)籌資主要依靠權益資本,以保持較小的財務杠桿系數(shù)和財務風險

  2.變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè),經(jīng)營杠桿系數(shù)較低,經(jīng)營風險小,企業(yè)籌資主要依靠債務資本,保持較大的財務杠桿系數(shù)和財務風險

  應用之二:

  1.企業(yè)處于初創(chuàng)階段,產(chǎn)銷業(yè)務量小,經(jīng)營杠桿系數(shù)大,此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本,在較低程度上使用財務杠桿

  2.企業(yè)處于擴張成熟期,產(chǎn)銷業(yè)務量大,經(jīng)營杠桿系數(shù)小,此時資本結構中可擴大債務資本,在較高程度上使用財務杠桿。

  (4)影響因素:凡是影響經(jīng)營杠桿和財務杠桿的因素都會影響總杠桿系數(shù)

  【例·判斷題】假設總杠桿系數(shù)大于零,則下列各項中可以降低總杠桿系數(shù)的有( )。

  A.降低固定經(jīng)營成本

  B.減少固定利息

  C.提高產(chǎn)銷量

  D.提高單價

  【正確答案】:ABCD

  【答案解析】:總杠桿系數(shù)大于零時,有利因素上升或不利因素下降,會導致總杠桿系數(shù)下降,所以應選擇ABCD。

  【該題針對“總杠桿效應”知識點進行考核】

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