2010年《財(cái)務(wù)管理》第八章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)(考點(diǎn)總結(jié))

　　一、財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)

　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)分析的內(nèi)容

　　1、財(cái)務(wù)分析的意義

　　具體說(shuō)來(lái)，財(cái)務(wù)分析的意義主要體現(xiàn)在如下方面：

　?。?）可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力（償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展能力等）。

　　（2）可以評(píng)價(jià)和考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題。

　?。?）可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑。

　　（4）可以評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

　　2、內(nèi)容

　　主要包括：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合能力分析

　　（二）財(cái)務(wù)分析的方法

　　1、比較分析法

　　是通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。

　　比較分析法的具體運(yùn)用主要有三種方式：一是重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；二是會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；三是會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。

　　2、比率分析法

　　比率分析法是通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。比率指標(biāo)的類型包括：構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率

　　3、因素分析法

　　是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系。從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。

　　因素分析法具體有兩種，一為連環(huán)替代法；二為差額分析法。

　?。ㄈ┴?cái)務(wù)分析的局限性

　　1、資料來(lái)源的局限性

　　2、財(cái)務(wù)分析方法的局限性

　　3、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密、財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對(duì)性、財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑不一致

　?。ㄋ模┴?cái)務(wù)評(píng)價(jià)

　　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。注重對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。

　　財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)的方法：杜邦分析法、沃爾評(píng)分法和功效系數(shù)法。

　　二、上市公司基本財(cái)務(wù)分析

　　（一）上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

　　1、每股收益

　?。?）基本每股收益

　　（2）稀釋每股收益

　　企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。

　　潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

　　2、每股股利

　　每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。

　　3、市盈率

　　影響因素

　　第一，上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性。如果上市公司預(yù)期盈利能力不斷提高，說(shuō)明公司具有較好的成長(zhǎng)性，雖然目前市盈率較高，也值得投資者進(jìn)行投資。

　　第二，投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性。如果上市公司經(jīng)營(yíng)效益良好且相對(duì)穩(wěn)定，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定，投資者就愿意持有該企業(yè)的股票，則該企業(yè)的股票市盈率會(huì)由于眾多投資者的看好而相應(yīng)提高。

　　第三，市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。當(dāng)市場(chǎng)利率水平變化時(shí)，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。在股票市場(chǎng)的實(shí)務(wù)操作中，利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示：

　　4、每股凈資產(chǎn)

　　每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價(jià)值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。用公式表示為：

　　利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值。

　　5、市凈率

　　市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。計(jì)算公式如下：

　　一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，反之，則投資價(jià)值較低。

　?。ǘ┕芾韺佑懻撆c分析

　　1、管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期。

　　2、市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋與前瞻性信息。

　?。ㄈ┕芾韺佑懻撆c分析信息披露的原則和形式

　　三、企業(yè)綜合績(jī)效分析

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)綜合績(jī)效分析的方法

　　企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評(píng)分法等。

　　杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。

　　該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。

　　【指標(biāo)提示】

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）

　　總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)

　　權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）

　　=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）（資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù)計(jì)算）

　　【提示】權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的。

　　銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)

　　企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾。他在20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平，被稱為沃爾評(píng)分法。他選擇了七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評(píng)分。

　?。ǘ┚C合績(jī)效評(píng)價(jià)

　　1、財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)

　　財(cái)務(wù)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩部分組成。

　　財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況等四個(gè)方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。

　　2、管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)

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