2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型四

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來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2011/12/02 09:28:46　字體：大小

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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目

第六章資本資產(chǎn)

　　知識(shí)點(diǎn)九、資本資產(chǎn)定價(jià)模型四

　　四、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)

含義　

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異。
　　【提示】前面已經(jīng)解決了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的估計(jì)問(wèn)題，因此剩下的只是權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的估計(jì)。　

權(quán)益市場(chǎng)收益率的估計(jì)　

　　估計(jì)權(quán)益市場(chǎng)收益率最常見(jiàn)的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析。在分析時(shí)會(huì)碰到兩個(gè)問(wèn)題：
　?。?）選擇時(shí)間跨度。由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度。
　　（2）權(quán)益市場(chǎng)平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。算術(shù)平均數(shù)是在這段時(shí)間內(nèi)年收益率的簡(jiǎn)單平均數(shù)，而幾何平均數(shù)則是同一時(shí)期內(nèi)年收益的復(fù)合平均數(shù)。
　　多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些。
　　【提示】考試中涉及此問(wèn)題，按照題目要求處理。　