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注冊資產(chǎn)評估師考試《財務(wù)會計》復(fù)習(xí)：項目投資決策分析的應(yīng)用
第十三章 財務(wù)預(yù)測與決策
知識點九、項目投資決策分析的應(yīng)用
1.固定資產(chǎn)更新決策
現(xiàn)有企業(yè)在經(jīng)營過程中需要不斷地吸收新的技術(shù)，對舊生產(chǎn)線和舊設(shè)備進行更新改造。企業(yè)在作資產(chǎn)更新分析時，原有資產(chǎn)仍在運行，分析中應(yīng)考慮其所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。在增量現(xiàn)金流量識別上，以不更新資產(chǎn)作為一個方案，更新資產(chǎn)作為另一個方案，構(gòu)成一組互斥方案，計算它們的增量現(xiàn)金流量。
（1）期初增量投資支出：
售舊購新的現(xiàn)金凈流量＝－（新設(shè)備投資－舊設(shè)備的變價價值）
舊設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失減稅（或凈收益納稅）的凈現(xiàn)金流量＝（賬面價值－變現(xiàn)價值）×所得稅稅率
?。?）營運資本投資的凈現(xiàn)金流量＝－凈營運資本增加額
項目壽命期內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：
?。?）期末非經(jīng)營凈現(xiàn)金凈流量：
2.資本限量決策
資本限量決策是指企業(yè)資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項目。實質(zhì)上就是運用獲利指數(shù)法尋求一組使凈現(xiàn)值最大化的投資項目組合。使用獲利指數(shù)法的基本步驟如下：
?。?）計算所有投資項目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)，只接受PI≥1的投資項目；
?。?）按各投資方案的獲利指數(shù)高低為標(biāo)準(zhǔn)進行排序，逐項計算累計投資額，并與資本限量進行比較；
?。?）當(dāng)截止到某投資項目的累計投資額恰好等于資本限量時，前面的各投資項目即為最優(yōu)的投資組合。
（4）如果第（3）步無法直接找到最優(yōu)投資組合，需采用一定的方法對第（3）步進行必要的修正，即對投資項目在資本限量內(nèi)進行所有可能的投資組合排列，并找出所有投資組合的凈現(xiàn)值的大小，接受凈現(xiàn)值最大的投資組合為最優(yōu)組合。
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