2011年《證券發(fā)行與承銷》輔導(dǎo)之股權(quán)融資與債務(wù)融資

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來源: 正保會計網(wǎng)校論壇編輯： 2011/11/28 16:25:44　字體：大小

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　　股權(quán)融資是指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金，包括配股、增發(fā)新股以及股利分配中的送紅股（屬于內(nèi)部融資的范疇）。債務(wù)融資則是公司以發(fā)行債券、銀行借貸方式向債權(quán)人籌集資金。

　　（一）股權(quán)融資的特點(diǎn)

　　1.公司財務(wù)風(fēng)險小。

　　2.融資成本較高。首先，前面已討論過，由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險，因而比債權(quán)人要求的回報更高；其次，由于股東的紅利只能從稅后利潤中支付，使得股權(quán)融資不具備沖減稅基的作用；最后，股權(quán)融資也不利于企業(yè)財務(wù)杠桿作用的發(fā)揮。因此，股權(quán)融資的成本一般高于債務(wù)融資的成本。

　　3.股權(quán)融資可能引起企業(yè)控制權(quán)變動。

　　（二）債務(wù)融資的特點(diǎn)

　　1.公司財務(wù)風(fēng)險較大。

　　2.融資成本較低。債務(wù)融資能夠提高上市公司的凈資產(chǎn)收益率，具有財務(wù)杠桿的作用。當(dāng)然，這要以上市公司的資產(chǎn)利潤率超過債務(wù)融資成本為條件。同時，利息的支付具有沖減稅基的作用。因此，債務(wù)融資成本一般低于股權(quán)融資成本。

　　3.與股權(quán)融資相比，債務(wù)融資一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題。