近期，隨著電信、電力、軍工等央企重組的消息接連傳出，低迷的股票市場(chǎng)激起波瀾。專家分析認(rèn)為，在缺乏炒作熱點(diǎn)的氣氛下，重組加速的上市央企及相關(guān)公司很有可能被熱炒。上市公司資產(chǎn)重組也再次引起人們的關(guān)注。為進(jìn)一步規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，證監(jiān)會(huì)日前連發(fā)兩道政令，（[2008]13號(hào)公告）和（[2008]14號(hào)公告），就上市公司重大資產(chǎn)重組中的若干問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范。

    重組事件接二連三

    據(jù)南方日?qǐng)?bào)報(bào)道，電信重組開(kāi)始之前的5月7日，國(guó)資委發(fā)布審核確認(rèn)公告，分別對(duì)國(guó)電集團(tuán)、中糧集團(tuán)和保利集團(tuán)公司3家央企的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了調(diào)整。5月8日，長(zhǎng)江電力開(kāi)始停牌，公告稱公司控股股東長(zhǎng)江三峽工程開(kāi)發(fā)總公司擬將主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市。

    廣州萬(wàn)隆分析師認(rèn)為，長(zhǎng)江電力資產(chǎn)注入的啟動(dòng)，為電力行業(yè)的資產(chǎn)整合步伐邁開(kāi)了重要一步。以五大電力集團(tuán)為例，上市公司的資產(chǎn)只占集團(tuán)的一小部分，小公司大集團(tuán)的特征相當(dāng)明顯，如果資產(chǎn)注入后上市公司的規(guī)模將迅速提升，對(duì)上市公司收益的增厚也將是明顯的。

    軍工行業(yè)，中國(guó)商用飛機(jī)有限責(zé)任公司5月11日掛牌成立，5月12日，航空航天板塊整體漲幅達(dá)3.8%.而據(jù)悉，中航二集團(tuán)和中航一集團(tuán)整合日前已有初步的方案，或在近期得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，于是兩大集團(tuán)旗下的相關(guān)上市公司，如中航光電、西飛國(guó)際亦開(kāi)始被熱炒。專家分析，航天軍工行業(yè)大整合構(gòu)成長(zhǎng)期顯著利好，大飛機(jī)項(xiàng)目將為當(dāng)前中國(guó)一航、二航旗下的航空零部件企業(yè)注入一針強(qiáng)心劑。

    除此之外，央企還在忙于重組各省市企業(yè)，5月15日，天方藥業(yè)公告稱，河南省天方藥業(yè)集團(tuán)的股東駐馬店市投資有限公司（該公司持有河南省天方藥業(yè)集團(tuán)公司100%的國(guó)有股權(quán)）近期正與中國(guó)通用洽談國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)事宜。而此前的三個(gè)交易日，天方藥業(yè)連續(xù)拉出三個(gè)漲停，市場(chǎng)炒作氣氛可見(jiàn)一斑。

    重組上報(bào)文件引用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)6個(gè)月內(nèi)有效

    13號(hào)公告規(guī)范了上市公司重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件相關(guān)問(wèn)題，根據(jù)公告規(guī)定，上市公司披露的重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)（以下簡(jiǎn)稱重組報(bào)告書(shū)）中引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后6個(gè)月內(nèi)有效；特別情況下可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但延長(zhǎng)時(shí)間至多不超過(guò)1個(gè)月。

    交易標(biāo)的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)資料雖處于前款所述有效期內(nèi)，但截至重組報(bào)告書(shū)披露之日，該等資產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)生重大變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充披露最近一期的相關(guān)財(cái)務(wù)資料（包括該等資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、備考財(cái)務(wù)資料等）。

    上市公司編制的重組預(yù)案應(yīng)當(dāng)至少包括以下內(nèi)容：

    （一）上市公司基本情況，包括公司設(shè)立情況及曾用名稱，最近三年的控股權(quán)變動(dòng)情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等，下同），以及控股股東、實(shí)際控制人概況。

    （二）交易對(duì)方基本情況。交易對(duì)方為法人的，應(yīng)當(dāng)披露其名稱、注冊(cè)地、法定代表人，與其控股股東、實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖，最近三年主要業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，按產(chǎn)業(yè)類別劃分的下屬企業(yè)名目等；交易對(duì)方為自然人的，應(yīng)當(dāng)按照本準(zhǔn)則第十條第（五）項(xiàng)的相關(guān)規(guī)定披露。

    （三）本次交易的背景和目的。

    （四）本次交易的具體方案。

    （五）交易標(biāo)的基本情況，包括主要?dú)v史財(cái)務(wù)指標(biāo)、估值及擬定價(jià)、未來(lái)盈利能力等；相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未完成審計(jì)、評(píng)估、盈利預(yù)測(cè)審核的，上市公司全體董事應(yīng)當(dāng)聲明保證相關(guān)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和合理性，并作出“相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果以及經(jīng)審核的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)將在重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)中予以披露”的特別提示。

    交易標(biāo)的為企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)披露該企業(yè)是否存在出資不實(shí)或影響其合法存續(xù)的情況；上市公司在交易完成后將成為持股型公司的，應(yīng)當(dāng)披露作為主要交易標(biāo)的的企業(yè)股權(quán)是否為控股權(quán)；交易標(biāo)的為有限責(zé)任公司股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)披露是否已取得該公司其他股東的同意或者符合公司章程規(guī)定的轉(zhuǎn)讓前置條件。

    交易標(biāo)的為土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)等資源類權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)披露是否已取得相應(yīng)的權(quán)屬證書(shū)、是否已具備相應(yīng)的開(kāi)發(fā)或開(kāi)采條件。

    交易標(biāo)的涉及立項(xiàng)、環(huán)保、行業(yè)準(zhǔn)入、用地、規(guī)劃、施工建設(shè)等有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)披露是否已取得相應(yīng)的許可證書(shū)或相關(guān)主管部門的批復(fù)文件。

    （六）上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)披露發(fā)行股份的定價(jià)及依據(jù)。

    （七）本次交易對(duì)上市公司的影響，包括但不限于主營(yíng)業(yè)務(wù)、盈利能力、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的預(yù)計(jì)變化情況。

    （八）本次交易行為涉及有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)說(shuō)明已向有關(guān)主管部門報(bào)批的進(jìn)展情況和尚需呈報(bào)批準(zhǔn)的程序，并對(duì)可能無(wú)法獲得批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)作出特別提示；本次交易存在其他重大不確定性因素的，應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)作出充分說(shuō)明和特別提示。

    （九）保護(hù)投資者合法權(quán)益的相關(guān)安排。

    （十）相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。

    上市公司要從四個(gè)方面考量是否要進(jìn)行重組

    14號(hào)公告明確，上市公司重大資產(chǎn)重組的首次董事會(huì)決議經(jīng)表決通過(guò)后，應(yīng)當(dāng)在決議當(dāng)日或者次一工作日的非交易時(shí)間向證券交易所申請(qǐng)公告。董事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第53號(hào)）及相關(guān)的信息披露準(zhǔn)則編制重大資產(chǎn)重組預(yù)案或者報(bào)告書(shū)，并將該預(yù)案或者報(bào)告書(shū)作為董事會(huì)決議的附件，與董事會(huì)決議同時(shí)公告。

    重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)承諾，保證其所提供信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，保證不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。該等承諾和聲明應(yīng)當(dāng)與上市公司董事會(huì)決議同時(shí)公告。

    上市公司首次召開(kāi)董事會(huì)審議重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)在召開(kāi)董事會(huì)的當(dāng)日或者前一日與相應(yīng)的交易對(duì)方簽訂附條件生效的交易合同。交易合同應(yīng)當(dāng)載明本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)一經(jīng)上市公司董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，交易合同即應(yīng)生效。

    上市公司擬實(shí)施重大資產(chǎn)重組的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)就本次交易是否符合下列四項(xiàng)規(guī)定作出審慎判斷，并記載于董事會(huì)決議記錄中：

    （一）交易標(biāo)的資產(chǎn)涉及立項(xiàng)、環(huán)保、行業(yè)準(zhǔn)入、用地、規(guī)劃、建設(shè)施工等有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，在本次交易的首次董事會(huì)決議公告前應(yīng)當(dāng)取得相應(yīng)的許可證書(shū)或者有關(guān)主管部門的批復(fù)文件；本次交易行為涉及有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組預(yù)案和報(bào)告書(shū)中詳細(xì)披露已向有關(guān)主管部門報(bào)批的進(jìn)展情況和尚需呈報(bào)批準(zhǔn)的程序，并對(duì)可能無(wú)法獲得批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)作出特別提示。

    （二）上市公司擬購(gòu)買資產(chǎn)的，在本次交易的首次董事會(huì)決議公告前，資產(chǎn)出售方必須已經(jīng)合法擁有標(biāo)的資產(chǎn)的完整權(quán)利，不存在限制或者禁止轉(zhuǎn)讓的情形。

    上市公司擬購(gòu)買的資產(chǎn)為企業(yè)股權(quán)的，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)不存在出資不實(shí)或者影響其合法存續(xù)的情況；上市公司在交易完成后成為持股型公司的，作為主要標(biāo)的資產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)應(yīng)當(dāng)為控股權(quán)。

    上市公司擬購(gòu)買的資產(chǎn)為土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)等資源類權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)已取得相應(yīng)的權(quán)屬證書(shū)，并具備相應(yīng)的開(kāi)發(fā)或者開(kāi)采條件。

    （三）上市公司購(gòu)買資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)有利于提高上市公司資產(chǎn)的完整性（包括取得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、采礦權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)），有利于上市公司在人員、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面保持獨(dú)立。

    （四）本次交易應(yīng)當(dāng)有利于上市公司改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司突出主業(yè)、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于上市公司增強(qiáng)獨(dú)立性、減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。