「摘要」公允價(jià)值會(huì)計(jì)推行中，最大的問題在于公允價(jià)值的計(jì)量。如何能夠盡量客觀地對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，就成了公允價(jià)值會(huì)計(jì)推行中最需要解決的一個(gè)問題。本文結(jié)合國(guó)外相關(guān)的研究成果對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量作一介紹。

　　關(guān)鍵詞：公允價(jià)值會(huì)計(jì)　公允價(jià)值計(jì)量　市價(jià)法　類似項(xiàng)目法　估價(jià)技術(shù)法

　　公允價(jià)值會(huì)計(jì)的推行可謂是幾經(jīng)反復(fù)、波折重重，盡管有諸如包括國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)、美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)等主導(dǎo)著國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展方向的主要的準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的大力支持，但世界各國(guó)在對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的應(yīng)用上仍然一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。在與公允價(jià)值會(huì)計(jì)相關(guān)的諸多問題中，公允價(jià)值的計(jì)量是爭(zhēng)議最大的，如何能夠盡量客觀地對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，就成了公允價(jià)值會(huì)計(jì)中最需要解決的一個(gè)問題。本文試就公允價(jià)值計(jì)量的一般性方法和步驟做一闡述，與同行切磋。

　　公允價(jià)值計(jì)量的一般方法，通常包括市價(jià)法、類似項(xiàng)目法和估價(jià)技術(shù)法。所謂市價(jià)法是指將資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)格作為其公允價(jià)值的方法。類似項(xiàng)目法是指在找不到所計(jì)量項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格的情況下的一種替代方法。它是通過參考類似項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格來確定所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值的一種方法。估價(jià)技術(shù)法是指當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債不存在或只有很少的市場(chǎng)價(jià)格信息時(shí)，采用一定的估價(jià)技術(shù)對(duì)所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值做出估計(jì)的方法。一般地認(rèn)為，在確定所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值時(shí)，要從這三種方法中選擇一種，而這三種方法的采用是有一定程序的。通常情況下，首選的方法是市價(jià)法，因?yàn)橐粋�(gè)公開的市場(chǎng)價(jià)格通常是最為令人接受，從而也最公允的；在找不到所計(jì)量項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格的情況下，往往采用類似項(xiàng)目法，通過按照一定的嚴(yán)格條件選取的類似項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格來決定所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值；而當(dāng)所計(jì)量的項(xiàng)目不存在或只有很少的市場(chǎng)價(jià)格信息，從而無法運(yùn)用市價(jià)法和類似項(xiàng)目法時(shí)，則考慮采用估價(jià)技術(shù)法對(duì)所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值做出估計(jì)。這三種方法的主觀成分是依次增加的，而應(yīng)用難度也是依次增加的。在使用這三種方法時(shí)還有很多嚴(yán)格的使用條件和應(yīng)該注意的問題。下面就這三種方法具體的應(yīng)用加以介紹。

　　一、市價(jià)法

　　市場(chǎng)價(jià)格，不論其來源如何，都被認(rèn)為是對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值最好的反映。一個(gè)公開市場(chǎng)上的價(jià)格，通常是公允的和可接受的，對(duì)于某些資產(chǎn)或負(fù)債而言也是容易得到的。市價(jià)法就是指直接引用所計(jì)量項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格作為其公允價(jià)值的公允價(jià)值計(jì)量方法。應(yīng)用市價(jià)法應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

　　1、所采用的市場(chǎng)價(jià)格最好是活躍市場(chǎng)中的交易價(jià)格。所謂活躍市場(chǎng)是指滿足以下所有條件的市場(chǎng)：（1）市場(chǎng)中交易的項(xiàng)目是同質(zhì)的；（2）通�？稍谌魏螘r(shí)候找到自愿的買方和賣方；（3）價(jià)格公開。

　　2、應(yīng)采用相同項(xiàng)目、最近的市場(chǎng)價(jià)格作為該項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格。該市場(chǎng)價(jià)格，最好應(yīng)該是計(jì)量當(dāng)日的市場(chǎng)報(bào)價(jià)。

　　3、當(dāng)找不到計(jì)量日的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以采用稍微提前的市場(chǎng)價(jià)格，但是計(jì)量日與市價(jià)日之間由于時(shí)間的流逝和市場(chǎng)條件的變化而對(duì)公允價(jià)值產(chǎn)生的影響，應(yīng)當(dāng)可以加以估計(jì)。

　　4、當(dāng)存在不止一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)選取最有利于企業(yè)的一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格�！白钣欣�”意味著企業(yè)可以得到的最高的價(jià)格，換句話說，就資產(chǎn)而言，意味著更高的脫售價(jià)格，對(duì)負(fù)債而言，意味更低的清償或轉(zhuǎn)移價(jià)格。

　　選擇最有利的市場(chǎng)價(jià)格決策規(guī)則是基于這樣一種假設(shè)，大多數(shù)的企業(yè)以利潤(rùn)或凈資產(chǎn)最大化為目標(biāo)。在這一前提之下，企業(yè)才會(huì)盡力尋求最有利于自身的價(jià)格，通過市場(chǎng)買賣雙方的討價(jià)還價(jià)，各種市場(chǎng)力量的博弈，最終形成一個(gè)市場(chǎng)參與各方均可接受的價(jià)格。但是，“最有利”并不是對(duì)企業(yè)自身的目標(biāo)而言的。例如，一個(gè)企業(yè)在確定最有利的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可能是從企業(yè)整體的目標(biāo)來考慮的，結(jié)果是所得到的價(jià)格可能并不是對(duì)該單項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債最有利的。這時(shí)，企業(yè)對(duì)該資產(chǎn)或負(fù)債的計(jì)量就不是公允的計(jì)量，對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值的計(jì)量，應(yīng)該是對(duì)該資產(chǎn)或負(fù)債本身而言最有利的價(jià)格，而不是對(duì)企業(yè)整體最有利的價(jià)格。

　　5、市場(chǎng)價(jià)格中存在與所計(jì)量的項(xiàng)目的權(quán)利與義務(wù)并不直接相關(guān)的部分，對(duì)于這一部分價(jià)格，應(yīng)予以剔除。例如，某一資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格中可能包括的附加勞務(wù)的價(jià)格（如安裝費(fèi)）。

　　值得注意的是，并非只有所計(jì)量項(xiàng)目存在相應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)格，該價(jià)格就一定是所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值。在下面幾種情況之下，是不能將市場(chǎng)價(jià)格引用為所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值的（這被稱為市場(chǎng)價(jià)格失靈）：（1）決定市場(chǎng)價(jià)格的交易是發(fā)生在一個(gè)或多個(gè)的正經(jīng)歷財(cái)務(wù)困難的企業(yè)之間的，例如，正處于破產(chǎn)清算的企業(yè)，被法庭強(qiáng)制拍賣的資產(chǎn)等等。公允價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)是為了計(jì)量報(bào)告企業(yè)在報(bào)告日可以實(shí)現(xiàn)或支付的金額，而不是它被迫進(jìn)行交易而發(fā)生的金額。但這一點(diǎn)也不是絕對(duì)的，當(dāng)市場(chǎng)上能夠影響某一類資產(chǎn)或負(fù)債的企業(yè)，其大部分均處于財(cái)務(wù)困難狀態(tài)中時(shí)，這時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格就有可能代表了該類資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。（2）決定市場(chǎng)價(jià)格的交易，是發(fā)生在關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間的。發(fā)生在關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間的交易顯然是有失公允的，不能代表該類資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。（3）決定市場(chǎng)價(jià)格的交易，是按以前簽訂好的合同進(jìn)行的，僅僅是在現(xiàn)期執(zhí)行而已。這一交易價(jià)格，是合同簽訂日的市場(chǎng)狀況所決定的價(jià)格，不能代表該項(xiàng)目現(xiàn)在的公允價(jià)值，代表的是該項(xiàng)目在簽訂日的公允價(jià)值。所以，這一價(jià)格不是所計(jì)量項(xiàng)目現(xiàn)時(shí)的公允價(jià)值。（4）決定市場(chǎng)價(jià)格的交易，不是一項(xiàng)獨(dú)立的交易，它還受到了其他的與之相關(guān)聯(lián)的交易的影響。（5）在存在眾所周知的影響市場(chǎng)價(jià)格公允性因素的情況下，所得到的市場(chǎng)價(jià)格不能作為公允價(jià)值。（6）決定市場(chǎng)價(jià)格的交易，不是一項(xiàng)經(jīng)常性交易，在計(jì)量日該交易發(fā)生的可能性非常小。這種情況下，企業(yè)往往要考慮采用一定的計(jì)價(jià)技術(shù)，但企業(yè)應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究采用計(jì)價(jià)技術(shù)所得到的公允價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差異，以決定是否要對(duì)所得到的公允價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)然，上述情況下的市場(chǎng)價(jià)格雖然不能作為確定公允價(jià)值的基礎(chǔ)，但它們可以為我們判斷通過其他途徑得到的公允價(jià)值的公允性提供幫助。

　　二、類似項(xiàng)目法

　　在找不到所計(jì)量項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格的情況下，可以使用所計(jì)量項(xiàng)目類似項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格作為其公允價(jià)值。類似項(xiàng)目法應(yīng)用時(shí)，最關(guān)鍵的就是類似項(xiàng)目的確定。所謂的類似項(xiàng)目是那些與所計(jì)量的項(xiàng)目具有相同的現(xiàn)金流量形式的項(xiàng)目。因?yàn)�，具有相似的現(xiàn)金流量形式的兩個(gè)項(xiàng)目，對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況變化的反應(yīng)也是相似的。通常研究?jī)蓚�(gè)項(xiàng)目是否相似的具體步驟如下：（1）確定所要計(jì)量的項(xiàng)目的期望現(xiàn)金流量。（2）選定另外一個(gè)初步認(rèn)為具有相似特征的資產(chǎn)或負(fù)債。（3）比較兩個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量以確保它們是相同的。（4）評(píng)價(jià)是否在一個(gè)項(xiàng)目中影響其價(jià)值的因素在另一個(gè)項(xiàng)目中同樣的全部得到了反應(yīng)，比方說，不同的風(fēng)險(xiǎn)水平。如果存在這樣的未被反映的因素，應(yīng)確認(rèn)該因素的影響能否被合理剔除。如果不可能被合理剔除，則這兩個(gè)項(xiàng)目不是相似項(xiàng)目。（5）判斷兩個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量面對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況變化時(shí)是否按照同樣的方式變化。如果不是，則它們不是相似項(xiàng)目。

　　在判定一個(gè)項(xiàng)目是所計(jì)量項(xiàng)目的類似項(xiàng)目之后，并不意味著其市場(chǎng)價(jià)格就成了所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值或者成為該項(xiàng)目公允價(jià)值的參考價(jià)值，還應(yīng)該參照前述市價(jià)法部分市價(jià)法應(yīng)用中應(yīng)注意的問題，以及市場(chǎng)價(jià)格失靈的情況做出判斷和調(diào)整。

　　三、估價(jià)技術(shù)法

　　當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債不存在或只有很少的市場(chǎng)價(jià)格信息時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮采用適當(dāng)?shù)墓纼r(jià)技術(shù)來確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。估價(jià)技術(shù)法是公允價(jià)值計(jì)量方法中實(shí)施難度最大的一個(gè)，也是爭(zhēng)議最多，對(duì)公允價(jià)值計(jì)量客觀性影響最大的一個(gè)，通�？梢砸姷降膶�(duì)公允價(jià)值的抨擊，其實(shí)主要就集中在對(duì)所采用的估價(jià)方法的抨擊上。

　　運(yùn)用估價(jià)技術(shù)法首先要明確其應(yīng)用條件�！安淮嬖诨蛑挥泻苌俚氖袌�(chǎng)價(jià)格信息的情況”是指至少存在下述情況之一的情形：（1）一項(xiàng)現(xiàn)時(shí)或近期的交易是不可能或很困難的；（2）該資產(chǎn)或負(fù)債是獨(dú)特的或非常的不尋常；（3）雖然存在交易，但市場(chǎng)參與者對(duì)其交易的價(jià)格或估價(jià)技術(shù)保密。在上述情況下，就不得不考慮采用適當(dāng)?shù)墓纼r(jià)技術(shù)，來確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。

　　所謂“適當(dāng)”的估價(jià)技術(shù)，是指通過資產(chǎn)的估價(jià)技術(shù)所得到的公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)反映出企業(yè)在計(jì)量日的市場(chǎng)狀況下，在正常公平交易中，售出一項(xiàng)資產(chǎn)所能得到的金額；或通過負(fù)債的估價(jià)技術(shù)所得到的公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)反映出企業(yè)在計(jì)量日的市場(chǎng)狀況下，在正常公平交易中，重新產(chǎn)生一項(xiàng)負(fù)債所能收到的金額，或在清償負(fù)債時(shí)所應(yīng)支付的金額。如果某一估價(jià)技術(shù)為大多數(shù)的市場(chǎng)參與者用來對(duì)某一類資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行估價(jià)，那么企業(yè)也應(yīng)當(dāng)使用這一估價(jià)技術(shù)對(duì)該類資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行估價(jià)，除非有證據(jù)表明，存在更為成熟的估價(jià)技術(shù)可能得到更為精確的結(jié)果，否則企業(yè)不應(yīng)隨意改變所選用的估價(jià)技術(shù)。如果對(duì)某一類資產(chǎn)或負(fù)債的估價(jià)不存在為大多數(shù)市場(chǎng)參與者共同接受的估價(jià)技術(shù)，那么企業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)展自己的估價(jià)技術(shù)。企業(yè)所采用的估價(jià)技術(shù)應(yīng)當(dāng)與對(duì)該類資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行估價(jià)時(shí)所采用的經(jīng)濟(jì)方法保持一致，并且還應(yīng)該將運(yùn)用估價(jià)技術(shù)所得到的公允價(jià)值與實(shí)際交易中的價(jià)格相比較，以驗(yàn)證估價(jià)技術(shù)的有效性。

　　運(yùn)用估價(jià)技術(shù)時(shí)，企業(yè)所使用的估計(jì)應(yīng)當(dāng)與市場(chǎng)的參與者所使用的估計(jì)和假設(shè)相一致，例如市場(chǎng)利率、外匯匯率、商品價(jià)格以及政府和行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。即使在對(duì)于某些影響公允價(jià)值的因素，企業(yè)自身的估計(jì)和假設(shè)是其唯一的信息來源的情況下，也要保證這些假設(shè)與市場(chǎng)參與者所使用的估計(jì)和假設(shè)是一致的。

　　企業(yè)在選擇計(jì)量公允價(jià)值的估價(jià)技術(shù)時(shí)，應(yīng)確保該估價(jià)技術(shù)反映了所計(jì)量項(xiàng)目公允價(jià)值的下列要素：（1）對(duì)未來現(xiàn)金流量的估計(jì)，或者在更復(fù)雜的情況下，一連串不同時(shí)間的未來現(xiàn)金流量；（2）對(duì)這些現(xiàn)金流量金額或時(shí)間可能的差異的預(yù)期；（3）以無風(fēng)險(xiǎn)利率表示的貨幣的時(shí)間價(jià)值；（4）包括了資產(chǎn)或負(fù)債中內(nèi)在不確定性的價(jià)格；（5）包括非流動(dòng)性和市場(chǎng)非完美性的其他因素，有時(shí)這些因素是不可確指的。只有反映了這五個(gè)要素的估價(jià)技術(shù)才是恰當(dāng)?shù)墓纼r(jià)技術(shù)。

　　如何盡可能合理地、客觀地選用合適的估價(jià)方法，是公允價(jià)值會(huì)計(jì)推行中迫切需要解決的問題。常用的公允價(jià)值的估價(jià)方法分為三類：成本法、市場(chǎng)法、收益法。目前，所能見到的常用的估價(jià)力法都可以歸為這三類中的某一類。每一類估價(jià)方法都是建立在一定的估計(jì)和假設(shè)基礎(chǔ)之上的，了解這些估計(jì)和假設(shè)是十分必要的，因?yàn)橹挥辛私馄渲兄饔^的估計(jì)成分，才能理解其優(yōu)點(diǎn)和缺陷所在，從而確定其應(yīng)用的條件。

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　　所謂成本法是指以資產(chǎn)的重置成本和企業(yè)的凈資產(chǎn)來計(jì)量企業(yè)或資產(chǎn)的公允價(jià)值的方法。重置成本又稱為現(xiàn)行成本，是指在今天獲得一項(xiàng)具有相類似效用的可替代資產(chǎn)所付出的成本。確定重置成本的方法包括：

　　1、在用的公允的市場(chǎng)價(jià)值。在買賣雙方均自愿的企業(yè)層面的交易中，購(gòu)買方按照原用途購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)，該資產(chǎn)公允的市場(chǎng)價(jià)值就是它的重置成本。這一方法用于存在類似用途的資產(chǎn)時(shí)，而且假設(shè)所估價(jià)的資產(chǎn)與其它的已安裝的資產(chǎn)一起持續(xù)使用。

　　2、新重置成本。是指在估價(jià)日，一項(xiàng)與所估價(jià)資產(chǎn)有著最為等價(jià)用處的全新資產(chǎn)的現(xiàn)行成本。該方法的缺點(diǎn)在于，不能剔除資產(chǎn)使用過程中的價(jià)值損失，如折舊，所以不能用于企業(yè)合并中對(duì)企業(yè)公允價(jià)值的估價(jià)。

　　3、折舊后的新重置成本。該方法是在上面的新重置成本的基礎(chǔ)上，剔除了折舊等因素后的重置成本，是最為常用的方法。需要剔除的因素包括：（1）特定物理狀況（如物理折舊）引起的價(jià)值損失；（2）機(jī)器或設(shè)備的內(nèi)在退化引起的價(jià)值損失；（3）機(jī)器或設(shè)備的外在的經(jīng)濟(jì)退化引起的價(jià)值損失。

　　4、現(xiàn)值指數(shù)調(diào)整法。在某些情況下，將歷史成本按照相關(guān)的現(xiàn)價(jià)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整也可以得到重置成本。典型的例子是房地產(chǎn)，可以按照地價(jià)指數(shù)估計(jì)房地產(chǎn)的重置成本。

　　5、重新生產(chǎn)成本。是指在估價(jià)日，按照現(xiàn)行價(jià)格，使用類似的原料，重新制造所估價(jià)項(xiàng)目所耗用的成本。這種方法主要用于對(duì)一些稀有項(xiàng)目進(jìn)行估價(jià)，在重置成本的估價(jià)中并不常用。經(jīng)常用于保險(xiǎn)業(yè)，因?yàn)樵诒ｋU(xiǎn)業(yè)中不需要考慮技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)力提高等因素。

　　成本法的應(yīng)用是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。假設(shè)之一，企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)格是由其成本所決定的，每一項(xiàng)支出都被假設(shè)能夠增加企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。假設(shè)之二，在資產(chǎn)被初始確認(rèn)之后，資產(chǎn)會(huì)發(fā)生退化和減值，也正因?yàn)榇嬖谕嘶�和減值，才有對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重新估價(jià)的必要。假設(shè)之三，所有的成本在估價(jià)日都已經(jīng)發(fā)生了，這意味著，成本法是不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹等因素的。

　�。ǘ�）市場(chǎng)法

　　所謂市場(chǎng)法是利用類似項(xiàng)目的市場(chǎng)信息來對(duì)所估價(jià)項(xiàng)目的公允價(jià)值進(jìn)行估價(jià)的方法。首先需要闡明的一點(diǎn)就是，市場(chǎng)法與前面的市價(jià)法和類似項(xiàng)目法的區(qū)別。市場(chǎng)法是在無法為所計(jì)量項(xiàng)目找到市場(chǎng)價(jià)格，也找不到可參考的類似項(xiàng)目的時(shí)候，通過參考類似項(xiàng)目的市場(chǎng)信息，來進(jìn)行公允價(jià)值估價(jià)的方法。

　　首先，公允價(jià)值計(jì)量方法中的市價(jià)法和類似項(xiàng)目法的應(yīng)用條件是十分嚴(yán)格的。市價(jià)法要求可供引用的市場(chǎng)價(jià)格，必須是與所計(jì)量項(xiàng)目相同的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)格才可以引用的市場(chǎng)價(jià)格，必須是與所計(jì)量項(xiàng)目相同的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)格才可以引用；類似項(xiàng)目法中的類似項(xiàng)目也要比市場(chǎng)法中對(duì)類似項(xiàng)目的定義要嚴(yán)格得多，它要求類似項(xiàng)目應(yīng)該是與所計(jì)量的項(xiàng)目具有相似的現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，而市場(chǎng)法對(duì)類似項(xiàng)目的要求是，只要有參考價(jià)值就可以了，沒有什么嚴(yán)格的限制條件。

　　其次，市價(jià)法和類似項(xiàng)目法在符合其所要求的條件以后，直接引用資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)格作為所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值，基本上沒有或只有些許的調(diào)整，而市場(chǎng)法中的所參考的類似項(xiàng)目的價(jià)格不能被直接引用作為所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值。由于市場(chǎng)法中的“類似項(xiàng)目”僅僅是具有參考價(jià)值而已，與類似項(xiàng)目法中的類似項(xiàng)目有著本質(zhì)的不同，從這個(gè)意義上講，我們可以把它們稱為“準(zhǔn)類似項(xiàng)目”。在使用估價(jià)技術(shù)法對(duì)所計(jì)量項(xiàng)目進(jìn)行估價(jià)時(shí)，運(yùn)用一定的模型，結(jié)合準(zhǔn)類似項(xiàng)目的市場(chǎng)信息，進(jìn)行公允價(jià)值的估價(jià)，是一種很常用的方法。

　　最后，市場(chǎng)法主要的應(yīng)用范圍是在企業(yè)購(gòu)并中，對(duì)購(gòu)并企業(yè)的公允價(jià)值進(jìn)行估價(jià)。它通過尋找與所購(gòu)并的甲企業(yè)具有可比性的乙企業(yè)，按照乙企業(yè)被并購(gòu)的價(jià)格，經(jīng)過一定的調(diào)整得到甲企業(yè)的購(gòu)并價(jià)格。在比較兩個(gè)企業(yè)是否具有可比性時(shí)，可以從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩方面考慮。具體的考慮因素包括：（1）現(xiàn)金流量；（2）收益；（3）資產(chǎn)或權(quán)益；（4）收入；（5）投入資本的市場(chǎng)價(jià)格與息稅前收益之比；（6）投入資本的市場(chǎng)價(jià)格與收入之比；（7）投入資本的市場(chǎng)價(jià)格與下一年度預(yù)計(jì)收入之比；（8）員工數(shù)量；（9）廠房、機(jī)器和設(shè)備。

　　運(yùn)用市場(chǎng)法時(shí)，所要進(jìn)行的估計(jì)和判斷包括，其一，所挑選的企業(yè)或交易是真正類似的；其二，所挑選的企業(yè)不僅在行業(yè)、企業(yè)大小、產(chǎn)品、服務(wù)的市場(chǎng)以及管理團(tuán)隊(duì)方面是類似的，而且企業(yè)的發(fā)展階段也是類似的。最后需要注意的一點(diǎn)是，市場(chǎng)法往往不適用于初創(chuàng)期的企業(yè)，對(duì)于初創(chuàng)期的企業(yè)而言，其產(chǎn)品、服務(wù)都還沒確定，相關(guān)的數(shù)據(jù)也難以獲得，通常很難確定哪些企業(yè)能夠與其具有可比性。

　　（三）收益法

　　支持收益法主要的想法是，現(xiàn)在的價(jià)值是未來收益和現(xiàn)金流量的源泉所在。重視重置成本的成本法和重視可比較數(shù)據(jù)的市場(chǎng)法都是以目前的情況為重點(diǎn)，相比較而言，收益法更重視未來，是未來導(dǎo)向的。收益法的基本思路，是將自己的未來經(jīng)濟(jì)收益按照一定的比率折現(xiàn)，得到所計(jì)量項(xiàng)目的現(xiàn)值作為其公允價(jià)值，所以這種方法又被稱為現(xiàn)值技術(shù)。

　　FASB提出的運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)計(jì)量公允價(jià)值的一般原則如下：（1）估計(jì)現(xiàn)金流量和利率應(yīng)該盡可能地反映關(guān)于未來事項(xiàng)和不確定性的假定，這些假定將用于決定在一項(xiàng)公平交易中，是否以現(xiàn)金購(gòu)買一項(xiàng)資產(chǎn)或一組資產(chǎn)。（2）用于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的利率，應(yīng)當(dāng)與內(nèi)含在現(xiàn)金流量估計(jì)中的假設(shè)和估計(jì)相一致。否則，某些假設(shè)和估計(jì)的影響將會(huì)被重復(fù)計(jì)算或被忽略。例如，12%的利率可能適用于某項(xiàng)貸款的合約性現(xiàn)金流量。這一利率反映了對(duì)有特定特征的貸款未來違約的預(yù)期。同樣的12%不應(yīng)用于折現(xiàn)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量，因?yàn)檫@些現(xiàn)金流量已經(jīng)反映了對(duì)未來違約的假定。（3）估計(jì)現(xiàn)金流量和利率不應(yīng)當(dāng)考慮與所討論資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)組、負(fù)債組無關(guān)的偏差和因素。例如，故意低估凈現(xiàn)金流量以明顯提高資產(chǎn)的未來盈利能力，即在計(jì)量中產(chǎn)生了一項(xiàng)偏差。（4）估計(jì)現(xiàn)金流量或利率應(yīng)當(dāng)反映可能結(jié)果的范圍，而不是一個(gè)單一的最可能、最小或最大可能金額。

　　收益法有多種分類方法，一種是按照折現(xiàn)的現(xiàn)金流量的不同進(jìn)行分類，分為未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和收益資本化法。

　　未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是直接將未來的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)的方法。例如，對(duì)于一項(xiàng)10年期的、面值1000元，利息率8%的債券，在折現(xiàn)率為10%的情況下，其現(xiàn)值為：1000÷（1.1）■+80×6.1446=1396.87元（其中6.1446為利率10%、10年期的年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）。被用來折現(xiàn)的現(xiàn)金流量有多種表現(xiàn)形式：（1）各期相等的現(xiàn)金流量；（2）各期相等，但是在最后有額外的支付金額或終值的的現(xiàn)金流量；（3）各期按照固定的數(shù)額或比例增長(zhǎng)的現(xiàn)金流量，在最后可能有也可能沒有額外的支付金額或終值；（4）各期金額無規(guī)律而且發(fā)生也沒有規(guī)律的現(xiàn)金流量。

　　收益資本化法，是指將未來各期的現(xiàn)金流量扣除必要的費(fèi)用后再進(jìn)行折現(xiàn)的方法。需要扣除的費(fèi)用是指用于恢復(fù)設(shè)備工作能力的費(fèi)用，包括各種折舊和攤銷。需要注意的是，在資本化的計(jì)算中需要考慮的是與重置成本有關(guān)的各種折舊，而不是按照歷史成本計(jì)算的折舊。

　　另一種是根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處理方式的不同進(jìn)行分類，分為傳統(tǒng)法和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法。這兩類不同的方法有著不同的估計(jì)和假設(shè)，對(duì)于傳統(tǒng)法而言，主要的估計(jì)包括，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量和各自的可能性；對(duì)于預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法而言，主要的估計(jì)包括，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的金額、每期的價(jià)值增長(zhǎng)率和折現(xiàn)率或資本化率。

　　傳統(tǒng)法是多年來一直在使用的一種方法，通過單一一組估計(jì)的現(xiàn)金流量和與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的單一利率，計(jì)算所計(jì)量項(xiàng)目現(xiàn)值的方法。這種方法將不確定性全部納入了對(duì)利率的選擇上，假定單一利率能夠反映對(duì)未來現(xiàn)金流量和合理的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)越大，折現(xiàn)率就越高，反之，折現(xiàn)率就越低。這種方法應(yīng)用較為簡(jiǎn)單，適用于具有合約性現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債。具體運(yùn)用時(shí)，傳統(tǒng)法還有許多的不同形式。例如，在進(jìn)行估價(jià)時(shí)可能出現(xiàn)將現(xiàn)金流量分為幾類，根據(jù)各個(gè)部分的風(fēng)險(xiǎn)不同，選用不同的折現(xiàn)率的情況；還有一種情況，是將正常收益和非正常收益分開，對(duì)于非正常收益，由于其承受的風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以就采用了更高的折現(xiàn)率。這些情況都屬于傳統(tǒng)法，即將風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在了折現(xiàn)率中。例如：某項(xiàng)投資預(yù)計(jì)將有可能在第3年帶來100元、200元、300元的收入，其概率分別為10%、60%、30%，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，則其預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為概率最大的一個(gè)200元（60%），其現(xiàn)值為200×0.744=148.8元（0.744是利率10%、3年期的年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）。

　　傳統(tǒng)法在某些復(fù)雜的計(jì)量問題上往往力不從心，特別是對(duì)市場(chǎng)中不存在該項(xiàng)目或可比項(xiàng)目的非金融資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量。因?yàn)閭鹘y(tǒng)法將所有不確定性的變化，都體現(xiàn)在了在對(duì)利率的選擇上，所以往往要從現(xiàn)有市場(chǎng)中尋找一個(gè)與所計(jì)量項(xiàng)目類似的項(xiàng)目，來確定其折現(xiàn)率。當(dāng)不存在這樣的市場(chǎng)或不存在類似項(xiàng)目時(shí)，傳統(tǒng)法的運(yùn)用就受到了限制，并且，利率只能反映現(xiàn)金流量金額上的不確定性，不能反映現(xiàn)金流量時(shí)間上的不確定性。在相對(duì)復(fù)雜的情況下，就要用到預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法。

　　預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法是比傳統(tǒng)法更為有效的計(jì)量工具，它使用了對(duì)所有可能的現(xiàn)金流量的預(yù)期，而不是單一最可能的現(xiàn)金流量，該方法將風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在現(xiàn)金流量中，應(yīng)用時(shí)要求估計(jì)現(xiàn)金流量的同時(shí)就要考慮到風(fēng)險(xiǎn)的大小，而折現(xiàn)率采用的是無風(fēng)險(xiǎn)利率，不體現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)因素。這種方法著重于對(duì)所討論項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的直接分析，和對(duì)計(jì)量所用假設(shè)更加明確的表述。根據(jù)現(xiàn)金流量上不確定性的差異，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法又可以分為：

　�。�1）現(xiàn)金流量金額上存在不確定性。如某項(xiàng)投資預(yù)計(jì)將有可能在第3年帶來100元、200元、300元的收入，其概率分別為10%、60%、30%，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，則其第3年預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量為：100×10%+200×60%+300×30%=220元，其現(xiàn)值為220×0.744=163.68元（0.744是利率10%、3年期的年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）。

　�。�2）現(xiàn)金流量時(shí)間上存在不確定性。如1000元的現(xiàn)金流量可能在第1年、第2年或第3年未收到，概率分別為10%、60%、30%，1年、2年和3年期的利率分別為5%、5.25%、5.50%，則預(yù)計(jì)現(xiàn)值為1000×10.00%÷（1+5%）+1000×60.00%÷（1+5.25%）2+1000×30.00%÷（1+5.50%）3=892.36（元）。

　　值得注意的是，企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值的最佳估計(jì)，有時(shí)不一定等于該項(xiàng)目的公允價(jià)值。這是因?yàn)椋�現(xiàn)值有兩種類型：以公允價(jià)值為計(jì)量目標(biāo)的現(xiàn)值和以特定個(gè)體計(jì)量為目標(biāo)的現(xiàn)值。其中以特定個(gè)體計(jì)量為目標(biāo)的現(xiàn)值與公允價(jià)值不一致。由于現(xiàn)值涉及不同主體（市場(chǎng)或企業(yè)個(gè)體）對(duì)未來現(xiàn)金流入（出）的金額、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)及不確定性的預(yù)期，而不同主體對(duì)上述各因素的預(yù)期是不一樣的。其中根據(jù)市場(chǎng)上對(duì)上述因素的預(yù)期所計(jì)算的現(xiàn)值就是以公允價(jià)值為目標(biāo)的現(xiàn)值，而根據(jù)企業(yè)個(gè)體對(duì)上述因素的預(yù)期所計(jì)算的現(xiàn)值則是以特定個(gè)體計(jì)量為目標(biāo)的現(xiàn)值。企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值的最佳估計(jì)，不等于該項(xiàng)目的公允價(jià)值，可能的原因具體如下：（1）主體的經(jīng)理們可能計(jì)劃采用與其他人不同的用途或解決辦法。例如，他們可能計(jì)劃將一項(xiàng)資產(chǎn)作為保齡球道來經(jīng)營(yíng)，即使市場(chǎng)中其他人認(rèn)為，將其作為停車場(chǎng)是效益最高和最佳的用途。（2）主體的經(jīng)理們可能更傾向于接受一項(xiàng)附有風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債（如產(chǎn)品擔(dān)保負(fù)債），并在內(nèi)部進(jìn)行管理，而不是將這項(xiàng)負(fù)債轉(zhuǎn)移給其他主體。（3）主體可能擁有其他主體沒有獲得的、類似稅收或地區(qū)差異的特殊優(yōu)惠權(quán)。（4）主體可能擁有信息、商業(yè)秘密、或使其實(shí)現(xiàn)（或避免付出）與他人預(yù)期不同的現(xiàn)金流量的方法。（5）主體可能能夠通過使用內(nèi)部資源來變現(xiàn)或支付價(jià)款。例如，生產(chǎn)用于某一特定工序的材料的主體，可以以成本購(gòu)買這些材料，而不是以其他人支付的市場(chǎng)價(jià)格。選擇利用內(nèi)部資源清償負(fù)債的主體，可能會(huì)避免外部合約人要求的提價(jià)或預(yù)期利潤(rùn)。所以，現(xiàn)值與公允價(jià)值是不完全一致的。在這種情況之下，就需要對(duì)企業(yè)計(jì)算所得的預(yù)期現(xiàn)值進(jìn)行調(diào)整，在剔除了這五種情況的影響后，得到所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值。

　　以上就是常用的三種公允價(jià)值的估價(jià)方法，這三種方法不是孤立的，而是相互聯(lián)系，互相驗(yàn)證的。很多的估價(jià)專家，在進(jìn)行公允價(jià)值的估價(jià)時(shí)，往往是同時(shí)考慮三種方法，并將三種方法所得到的結(jié)果進(jìn)行比較，從而得到一個(gè)更為精確的估價(jià)結(jié)果。

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