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摘 要:企業(yè)財務(wù)計劃的制定必須經(jīng)過財務(wù)指標的預(yù)測和決策———財務(wù)規(guī)劃。持續(xù)經(jīng)營財務(wù)規(guī)劃是為企業(yè)計劃期制定財務(wù)目標的工作。處于社會轉(zhuǎn)型、制度創(chuàng)新的我國企業(yè),未來利潤、資金、現(xiàn)金流量財務(wù)目標的制定絕不能按過去的比率關(guān)系或發(fā)展趨勢簡單預(yù)測,而是必須預(yù)測期望指標與計劃期新條件下挖潛后可能指標,并在二者之間試算平衡中選優(yōu)。
關(guān)鍵詞:期望 挖潛后可能 試算平衡和決策
現(xiàn)有財務(wù)管理理論體系對籌資和投資的預(yù)測、決策多有著述,而對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中年度財務(wù)計劃編制前的財務(wù)指標的預(yù)測和決策———財務(wù)規(guī)劃卻少有論及。當前,企業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)制度下自主經(jīng)營實體和市場競爭主體,未來財務(wù)計劃編制前的期望財務(wù)指標和挖潛后可能財務(wù)指標的預(yù)測,以及試算平衡后財務(wù)目標的決策,不僅是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的迫切需要,而且已在很多企業(yè)成為了財務(wù)管理的實務(wù)。筆者認為,應(yīng)該對這問題加以思考,建立起一套符合財務(wù)管理總體目標且科學(xué)規(guī)范的規(guī)劃方法,并納入企業(yè)財務(wù)管理理論體系。
一、持續(xù)經(jīng)營中財務(wù)規(guī)劃的意義
企業(yè)財務(wù)狀況是經(jīng)營狀況的價值表現(xiàn)。良好的財務(wù)狀況是市場經(jīng)濟下企業(yè)生存、發(fā)展的重要保障。財務(wù)規(guī)劃是對企業(yè)未來財務(wù)狀況的預(yù)測和決策。這種預(yù)測和決策在企業(yè)“自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束”經(jīng)營機制下,既要顧及企業(yè)對良好財務(wù)狀況的期望,又要顧及企業(yè)未來外部環(huán)境和內(nèi)部條件下挖潛后財務(wù)狀況客觀可能性,因而是在挖潛下對企業(yè)各項財務(wù)指標反復(fù)測算并與期望指標平衡選優(yōu),為企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營制定財務(wù)目標的工作。
企業(yè)年度財務(wù)規(guī)劃對于企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營具有重要作用。首先,規(guī)劃的財務(wù)目標是企業(yè)編制財務(wù)計劃的依據(jù)。計劃是企業(yè)管理的重要職能,市場經(jīng)濟下現(xiàn)代企業(yè)管理的計劃職能是包括預(yù)測、決策、計劃編制環(huán)節(jié)在內(nèi)的統(tǒng)一整體。計劃編制是計劃管理的最后環(huán)節(jié),是將財務(wù)目標細化、展開,使之成為企業(yè)相關(guān)部門和員工奮斗目標的工作。只有依據(jù)科學(xué)規(guī)劃的財務(wù)目標,才能編制出既先進又切實可行的財務(wù)計劃。其次,財務(wù)規(guī)劃是企業(yè)挖潛增效的重要手段。這是因為財務(wù)規(guī)劃不但要預(yù)測期望的財務(wù)指標,更要面對未來新情況,在挖潛中預(yù)測可能的財務(wù)指標,并將挖潛后的可能財務(wù)指標與期望財務(wù)指標平衡選優(yōu),這本身就是一個發(fā)動員工查找問題、總結(jié)經(jīng)驗、改進工作,激勵員工挖潛增效的過程。最后,財務(wù)規(guī)劃也是長期投資、融資決策的延續(xù)和驗證。這是因為任何企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營都是以往某項投、融資有效期的特定階段。作為某一特定階段的財務(wù)規(guī)劃從本質(zhì)上看,既是對長期投、融資總決策的一種補充,同時,也是對長期投、融資總決策是否正確有效的一種驗證。
二、計劃期目標利潤的規(guī)劃
?。ㄒ唬┯媱澠谄谕麧櫟念A(yù)測
獲利是企業(yè)生存、發(fā)展的需要,企業(yè)財務(wù)規(guī)劃首先應(yīng)進行期望利潤的預(yù)測?,F(xiàn)代企業(yè)制度下,以收抵支、實現(xiàn)贏利,以滿足投資者持續(xù)穩(wěn)定的投資回報,既是企業(yè)經(jīng)營者的首要經(jīng)營責任,也是其獲得理想報酬的先決條件,同時,它還是企業(yè)在資本市場保持良好信譽,實現(xiàn)再融資的前提。因此,期望利潤的預(yù)測,首先應(yīng)根據(jù)滿足持續(xù)穩(wěn)定投資者回報的需要進行,然后根據(jù)損益計算中各利潤指標之間的關(guān)系和相關(guān)資料倒推其他各利潤指標。其中:
期望凈利=報告期分配紅利+擬增紅利招股承諾凈利分配比率(%),期望利潤總額=期望凈利1-所得稅稅率(%),期望營業(yè)利潤=期望利潤總額+預(yù)計節(jié)支后營業(yè)外支出-預(yù)計增收后營業(yè)外收入—預(yù)計增收后對外投資收益,期望產(chǎn)品銷售利潤=期望營業(yè)利潤+預(yù)計節(jié)支后財務(wù)費用+預(yù)計節(jié)支后管理費用。
為便于試算平衡決策目標利潤,還可依據(jù)挖潛下多種可能數(shù)額的凈利編制“彈性期望凈利預(yù)算”和依據(jù)不同產(chǎn)品銷售利潤數(shù)額編制“彈性期望產(chǎn)品銷售利潤預(yù)算”。
(二)計劃期挖潛后可能利潤的預(yù)測
能夠以期望凈利兌現(xiàn)投資者回報的關(guān)鍵是實現(xiàn)期望的產(chǎn)品銷售利潤,因此,計劃期可能利潤的預(yù)測主要是對可能產(chǎn)品銷售利潤的預(yù)測。只要預(yù)測出可能產(chǎn)品銷售利潤,其他各項利潤均可根據(jù)損益計算中各利潤指標之間的關(guān)系順序推算。在市場經(jīng)濟下,企業(yè)面臨激烈的市場競爭,同時,影響利潤的各因素又經(jīng)常處于不斷變動中的情況下。一個較報告期提升的期望產(chǎn)品銷售利潤不會由過去條件下的發(fā)展趨勢自然而然的實現(xiàn),而是必須面對未來外部環(huán)境、內(nèi)部條件的新情況,調(diào)動各方面積極因素,采取各種挖掘內(nèi)部潛力,增收節(jié)支措施才能實現(xiàn)。因此,可能產(chǎn)品銷售利潤的預(yù)測就是制定挖潛增利措施,計算挖潛后新影響因素下產(chǎn)品銷售利潤的過程。
挖潛增利措施應(yīng)按“責、權(quán)、利”原則(重要增收節(jié)支攻關(guān)項目可重金招標),由上而下層層發(fā)動,由各責任單位根據(jù)自身條件和能力制定。對于每一項挖潛增利措施,財務(wù)部門均應(yīng)分解其對利潤形成因素的影響,按“連環(huán)替代法”原理(假定某因素變動,其他因素不變,影響利潤值)計算增利效果,并將其納入內(nèi)部經(jīng)濟責任制考核。
企業(yè)挖潛后可能產(chǎn)品銷售利潤可按采取各種增利措施變動后的因素,以“直接法”預(yù)測。
?。ㄈ┯媱澠诶麧櫟脑囁闫胶夂蜎Q策
產(chǎn)品銷售利潤的試算平衡是將挖潛后可能產(chǎn)品銷售利潤與期望產(chǎn)品銷售利潤相比較,發(fā)現(xiàn)差距,再繼續(xù)挖潛,如此反復(fù),直至最大可能的工作。
目標利潤的決策是對試算平衡后產(chǎn)品銷售利潤的選擇。在期望產(chǎn)品銷售利潤的引導(dǎo)下,經(jīng)反復(fù)挖潛增利后的最大可能產(chǎn)品銷售利潤可能超過預(yù)先設(shè)定的期望銷售利潤,以其為目標是投資者和經(jīng)營者“皆大歡喜”的最佳選擇。但也有可能經(jīng)反復(fù)挖潛仍達不到預(yù)先設(shè)定的期望產(chǎn)品銷售利潤,這時也只能“忍痛割愛”。當決策的目標產(chǎn)品銷售利潤與期望產(chǎn)品銷售利潤出現(xiàn)差異的情況下,目標凈利與期望凈利也會出現(xiàn)差異并會進而引起投資者回報的升高或降低。對此可用下式予以計算:
目標紅利=(目標產(chǎn)品銷售利潤-預(yù)計節(jié)支后管理費用-預(yù)計節(jié)支后財務(wù)費用+預(yù)計增收后對外投資收益+預(yù)計增收后營業(yè)外收入-預(yù)計節(jié)支后營業(yè)外支出)×(1-所得稅稅率)×招股承諾凈利分紅比率(%)。
三、計劃期目標資金的規(guī)劃
(一)計劃期資產(chǎn)的規(guī)劃
1.計劃期期望資產(chǎn)的預(yù)測。資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營的資源,企業(yè)資產(chǎn)有限,而且資產(chǎn)占用會形成資金成本,影響企業(yè)經(jīng)濟效益,所以,以盡可能少的資產(chǎn)占用,追求盡可能多的利潤是提高企業(yè)經(jīng)濟效益的必然選擇。傳統(tǒng)的資產(chǎn)預(yù)測,通過資產(chǎn)占用與銷售收入(周轉(zhuǎn)額)的投入產(chǎn)出關(guān)系進行。其實,投資利潤率也是一種資產(chǎn)的投入和產(chǎn)出關(guān)系。期望資產(chǎn)占用也可用本行業(yè)先進投資利潤率,或企業(yè)歷史最佳投資利潤率來推算。
2.計劃期挖潛后可能資產(chǎn)占用預(yù)測。可能資產(chǎn)的預(yù)測主要是對期望敏感資產(chǎn)的預(yù)測。期望資產(chǎn)占用額是體現(xiàn)投入產(chǎn)出更高要求的資產(chǎn)占用額,它同樣不會由過去條件下的發(fā)展趨勢自然而然形成,而是必須面對未來外部環(huán)境和內(nèi)部條件的新情況,通過發(fā)動員工、查找問題、總結(jié)經(jīng)驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。因此可能敏感資產(chǎn)是各責任單位總結(jié)報告期資產(chǎn)占用情況,清倉查庫,逐類排查,發(fā)現(xiàn)報告期資產(chǎn)不合理占用,并針對不合理占用的原因,制定消除不合理資產(chǎn)占用的節(jié)約措施的基礎(chǔ)上計算消除不合理占用的投資利潤率(%),進而推算的計劃期挖潛后可能資產(chǎn)的占用額。
3.計劃期資產(chǎn)的試算平衡和決策。資產(chǎn)的試算平衡同樣是將挖潛后可能資產(chǎn)與期望資產(chǎn)比較,發(fā)現(xiàn)差距,再繼續(xù)挖潛,如此反復(fù),直至最大可能的工作。在試算平衡基礎(chǔ)上決策選優(yōu)的目標資產(chǎn)占用額如果低于期望資產(chǎn)占用額,當然更好,但即使高于期望資產(chǎn)占用額,仍凝聚著廣大員工為節(jié)約資產(chǎn)所付出的努力,體現(xiàn)著資產(chǎn)管理工作在報告期基礎(chǔ)上的改善和資產(chǎn)使用效益的提高。
?。ǘ┯媱澠谌谫Y規(guī)劃
企業(yè)應(yīng)在盡量利用好預(yù)收貨款、應(yīng)付賬款等商業(yè)信用和應(yīng)付費用(“定額負債”)情況下,計算不增加借款下總負債和預(yù)計留存收益增加額,進而預(yù)測滿足計劃期期望資產(chǎn)占用需要的對外融資量。此前多有著述,故略。
四、計劃期現(xiàn)金流量的規(guī)劃
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1.計劃期期望現(xiàn)金流量的預(yù)測。保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入是維持企業(yè)支付能力,實現(xiàn)經(jīng)營良性循環(huán)的前提。產(chǎn)品銷售形成的營業(yè)現(xiàn)金流入在時間、數(shù)量上相對穩(wěn)定,是經(jīng)營現(xiàn)金流入的主體。此外,其他業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收入、對外投資收益形成的其他現(xiàn)金流入也是經(jīng)營現(xiàn)金流入來源之一。由于期初、期末應(yīng)收賬款不平衡和存在壞賬風險,本期各項收入并不等于現(xiàn)金流入。因此,企業(yè)追求的期望經(jīng)營現(xiàn)金流入只能是相對最優(yōu)收現(xiàn)率下的營業(yè)現(xiàn)金流入和專項預(yù)計的其他現(xiàn)金流入之和。
期望營業(yè)現(xiàn)金流入=目標營業(yè)收入×企業(yè)歷史最好營業(yè)收現(xiàn)率(%)
期望經(jīng)營現(xiàn)金流入=期望營業(yè)現(xiàn)金流入+預(yù)計其他現(xiàn)金流入正常的現(xiàn)金流出
是保障企業(yè)經(jīng)營的必要條件。由材料采購、工資支出、制造費用、營業(yè)費用等現(xiàn)金支出構(gòu)成的營業(yè)現(xiàn)金支出在時間、數(shù)量上具有穩(wěn)定性,是經(jīng)營現(xiàn)金流出的主體。此外,由已有債務(wù)清償、所得稅支出、股利支出等構(gòu)成的其他現(xiàn)金支出,也是經(jīng)營現(xiàn)金流出的組成內(nèi)容,但在時間和數(shù)量上不具穩(wěn)定性。企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流出和營業(yè)現(xiàn)金流入也是一種投入產(chǎn)出關(guān)系,與特定行業(yè)、特定企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流入存在數(shù)量上的相關(guān)性。因此,企業(yè)同樣希望以較少的現(xiàn)金投入(現(xiàn)金流出), 實現(xiàn)較多現(xiàn)金產(chǎn)出(現(xiàn)金流入)。有鑒于此,營業(yè)現(xiàn)金流出可通過其與營業(yè)現(xiàn)金流入的比例關(guān)系(流入流出比)加以預(yù)測,而其他現(xiàn)金流出則可通過專項預(yù)計求得。
2.計劃期挖潛后可能經(jīng)營現(xiàn)金流量的預(yù)測。做好挖潛后營業(yè)現(xiàn)金流量的預(yù)測是預(yù)測計劃期可能經(jīng)營現(xiàn)金流量的關(guān)鍵。期望營業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)歷史最好現(xiàn)金流入、流出狀態(tài)下的現(xiàn)金流量,具有一定先進性,同樣不會由過去條件下的發(fā)展趨勢自然形成,而是必須面對未來外部環(huán)境和內(nèi)部條件新情況,在上期現(xiàn)金流量管理基礎(chǔ)上,通過發(fā)動員工,查找問題、總結(jié)經(jīng)驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。為此,應(yīng)逐項排查報告期營業(yè)現(xiàn)金流入不合理減少事項和營業(yè)現(xiàn)金流出不合理增加事項,擬定避免再次發(fā)生不合理變動事項的措施,并在“責、權(quán)、利”結(jié)合下將其納入企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟責任制。
3.計劃期經(jīng)營現(xiàn)金流量的試算平衡和決策。經(jīng)營現(xiàn)金流量的試算平衡是將“挖潛后可能經(jīng)營現(xiàn)金流入”與“期望經(jīng)營現(xiàn)金流入”,“挖潛后可能經(jīng)營現(xiàn)金流出”與“期望經(jīng)營現(xiàn)金流出”相比較,發(fā)現(xiàn)差距,再繼續(xù)挖潛,以期增加流入,節(jié)省流出,如此反復(fù)直至最大可能的工作。經(jīng)反復(fù)試算平衡后決策的經(jīng)營現(xiàn)金流量雖不一定是期望經(jīng)營現(xiàn)金流量,但必定是經(jīng)努力挖潛實現(xiàn)的具有高投入產(chǎn)出效益的最大可能經(jīng)營現(xiàn)金流量。
?。ǘ┯媱澠谕?、融資現(xiàn)金流量的規(guī)劃
以期初經(jīng)營現(xiàn)金余額加上述決策的計劃期經(jīng)營現(xiàn)金流入流出凈額,即可計算出計劃期經(jīng)營現(xiàn)金期末余額。由于現(xiàn)金既是一項流動性最強的資產(chǎn),又是一項贏利性最差的資產(chǎn),儲備過多會影響贏利,儲備過少又存在風險。雖然通常使用一些方法計算兼顧贏利和風險的最佳余額。但實踐中因為經(jīng)營現(xiàn)金流入、流出的不均衡,使計劃期期末余額與最佳余額往往不一致,即出現(xiàn)期末余額的多余或不足。
正是對計劃期期末現(xiàn)金余額多余或不足的處理形成了計劃期投、融資現(xiàn)金流量。當現(xiàn)金多余時,企業(yè)應(yīng)設(shè)法進行投資或還貸,以提高資金使用效益;當現(xiàn)金余額不足時,企業(yè)應(yīng)設(shè)法進行籌資或收回短期投資,以避免現(xiàn)金短缺帶來的支付風險。因投、融資決策此前多有著述,故略。
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