摘要：從1994年的墨西哥金融危機(jī)后，阿根廷開始在其對銀行的監(jiān)管中逐漸引入市場約束因素，并從債券、審計監(jiān)管、信息和信用評估五個方面建立起了B.A.S.I.C框架。在上世紀(jì)90年代末的東南亞金融危機(jī)和巴西金融動蕩中，阿根廷的銀行部門表現(xiàn)得相當(dāng)穩(wěn)定，并對整個宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作出了貢獻(xiàn)。B.A.S.I.C框架對于加入WTO后的我國具有重要的借鑒意義。

　　一、背景介紹

　　像其他新興市場國家一樣，阿根廷在1990年后對銀行部門進(jìn)行了自由化改革。與此相適應(yīng)，在金融監(jiān)管政策上，鼓勵金融自由化和私有化，允許外資自由進(jìn)入國內(nèi)金融業(yè)等。但是，1994年底墨西哥金融危機(jī)的爆發(fā)使阿根廷國內(nèi)的金融部門受到不小的沖擊，一些經(jīng)營不善的金融機(jī)構(gòu)被迫倒閉或被收購，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量由1994年底的205家變?yōu)?995年底的158家。

　　這次危機(jī)使阿根廷的監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)識到，僅僅依靠常規(guī)的監(jiān)管方式是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。銀行資產(chǎn)負(fù)債表等統(tǒng)計數(shù)字無法反映出銀行的經(jīng)營不善以及欺騙行為，而這些恰恰是銀行失敗的最重要的原因。監(jiān)管當(dāng)局開始考慮引入市場對金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)營者的評價，并將其作為監(jiān)管的重要組成部分。從20世紀(jì)90年代中后期開始，阿根廷的監(jiān)管部門逐步建立起了市場約束下的BASIC銀行監(jiān)管框架，并取得了相當(dāng)好的成效。在90年代末的亞洲、俄羅斯及巴西等地爆發(fā)的歷次危機(jī)中，阿根廷的銀行系統(tǒng)都表現(xiàn)得相當(dāng)穩(wěn)定。在1998年世界銀行的一份報告中，阿根廷的銀行監(jiān)管被認(rèn)為是新興市場國家中最成功的典范之一。因此，研究阿根廷90年代中后期的金融改革實踐對于我們具有重要的借鑒意義。

　　二、B.A.S.I.C框架的內(nèi)容

　　B.A.S.I.C是五個單詞字母的縮寫，分別代表著債券（Bonds）、審計（Auditing）、監(jiān)管（Supervision）、信息（Information）和信用評估（Creditrating）。B.A.S.I.C監(jiān)管框架的基本思想在于，市場約束和中央銀行兩者在信息收集、監(jiān)管動機(jī)和法律權(quán)力等方面都有所不同，兩者都不是完善的，因此，將市場約束引入到中央銀行的監(jiān)管中去，兩者互相補(bǔ)充，則會對監(jiān)管質(zhì)量的提高大有好處。從邏輯上講，這套監(jiān)管系統(tǒng)運(yùn)作的順序應(yīng)該是信息、審計、監(jiān)管、債券和信用評估，其相互之間的關(guān)系作如下表述：

　　（一）信息（Information）

　　良好的信息對于市場約束和金融監(jiān)管而言是重要的前提條件。對每家商業(yè)銀行，阿根廷中央銀行都定期公布其資產(chǎn)負(fù)債表狀況、主要的業(yè)績指標(biāo)以及違約貸款的具體條款和細(xì)節(jié)。此外，中央銀行的信貸管理局甚至將這種信息披露擴(kuò)展到所有金額在50美元以上的貸款，這幾乎將銀行系統(tǒng)所有的貸款都包括在內(nèi)。這些數(shù)據(jù)包含了借款者的姓名和一個惟一的識別碼（在阿根廷，國民登記局為每個居民和企業(yè)都賦予一個單獨(dú)的號碼，其用途十分廣泛）、發(fā)放貸款銀行的名稱、貸款數(shù)量、貸款質(zhì)量（用五級貸款質(zhì)量分類法表示，如正常＝1，損失＝5）以及有關(guān)提供的抵押和擔(dān)保情況。這些信息都可以在阿根廷中央銀行的官方網(wǎng)站上獲取。這就是說，只要是輸入借款者的個人姓名或公司名稱，任何人都可以立即看到該借款者目前對于整個金融系統(tǒng)的總負(fù)債及其償還狀況。近來，中央銀行對其所維護(hù)的數(shù)據(jù)進(jìn)一步加以擴(kuò)展，包括了更多的與貸款質(zhì)量相關(guān)的信息。

　�。ǘ�）審計（Auditing）

　　信息的有用性不僅依賴于信息的數(shù)量，而且還依賴于信息的質(zhì)量。審計過程正是確保所公布信息正確無誤的一個重要步驟。為確保審計的質(zhì)量，阿根廷中央銀行列出一個有資格為商業(yè)銀行進(jìn)行審計的審計師和公司名單。他們必須對所審計的金融債券負(fù)責(zé)，一旦發(fā)生爭議，不但其所審計的債券會被沒收，相關(guān)的審計師也會被中央銀行從名單中剔除。此外，中央銀行制定關(guān)于最低審計要求的一系列嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，并參與監(jiān)督整個審計過程的執(zhí)行。這種在中央銀行監(jiān)控下的審計過程大大提高了審計信息的質(zhì)量，從而為市場利用相關(guān)信息對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評價提供了一個堅實的基礎(chǔ)。

　�。ㄈ�）監(jiān)管（Supervision）

　　在B.A.S.I.C框架中的監(jiān)管實質(zhì)上包括了監(jiān)督和管理兩個方面，它們在中央銀行的內(nèi)部職能結(jié)構(gòu)中加以區(qū)分。中央銀行利用CAMELS體系對商業(yè)銀行進(jìn)行評判，并對銀行的資本、流動性進(jìn)行了相應(yīng)的規(guī)定。商業(yè)銀行的CAMELS評分越低，說明該銀行的整體經(jīng)營狀況不佳，中央銀行就要求其持有更多的資本金以防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

　　在墨西哥金融危機(jī)中，阿根廷中央銀行發(fā)現(xiàn)，那些擁有大量定期存款的商業(yè)銀行出現(xiàn)了嚴(yán)重的存款流失。相比之下，活期存款的穩(wěn)定性更強(qiáng)。但是，由于定期存款的法定準(zhǔn)備金比率要求比活期存款更低，在出現(xiàn)存款流失時，擁有大量定期存款的銀行會出現(xiàn)嚴(yán)重的流動性不足。為了克服這種與存款期限相聯(lián)的準(zhǔn)備金政策的不足，防止存款流失，從1995年8月份開始，阿根廷中央銀行實施了新的“流動性要求”。與過去僅根據(jù)存款類型規(guī)定的“準(zhǔn)備金要求”不同，新政策對于銀行的所有負(fù)債（無論是定期存款、活期存款還是債券等），根據(jù)其剩余到期的長短確定一個相對流動性比率要求。剩余到期日越長，所要求的流動性比率越高。同時，中央銀行以接近于短期美元存款利率的水平對商業(yè)銀行所繳納的流動性給予補(bǔ)償，這樣，既減輕了該項要求給商業(yè)銀行帶來的負(fù)擔(dān)，又提高了金融系統(tǒng)的流動性，并使之與負(fù)債的剩余到期日相對應(yīng)，從而降低了金融系統(tǒng)的風(fēng)險。

　　（四）債券（Bonds）

　　從1996年底開始，中央銀行規(guī)定所有的商業(yè)銀行每年都必須發(fā)行占其存款總額2％的附屬債券。其后的實施由于受到東南亞金融危機(jī)的影響而一再放松，真正開始嚴(yán)格的實施是從1998年1月份開始。該項規(guī)定的執(zhí)行有多種方式，除發(fā)行附屬債券外，還可以從特定投資者（如滿足了最低信用評級要求的國外投資方）那里吸收存款或是獲取貸款，但這些債務(wù)受償順序都排在一般性存款之后。

　�。ㄎ澹┬庞迷u級（Creditrating）

　　阿根廷中央銀行規(guī)定，每家商業(yè)銀行都必須從指定的國際信用評估機(jī)構(gòu)獲取相應(yīng)的信用評級。這種規(guī)定的目的也在于提高有關(guān)金融機(jī)構(gòu)信息的質(zhì)量。如果說附屬債券的要求主要對機(jī)構(gòu)投資者提供有關(guān)銀行的信息和約束，那么信用評級則是對一般投資者提供了一種有關(guān)銀行經(jīng)營狀況的公共信息。最初由于可以進(jìn)行評估的機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，信息評估質(zhì)量參差不齊，阿根廷頒布了一系列標(biāo)準(zhǔn)供這些評估機(jī)構(gòu)參照執(zhí)行。后來，中央銀行要求商業(yè)銀行只能從經(jīng)授權(quán)的國際評估機(jī)構(gòu)獲取信用評級，以增強(qiáng)評估信息的可用性。目前可以為阿根廷國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行信用評級的國際信用評估機(jī)構(gòu)有四家。

　　三、改革的成效

　　阿根廷監(jiān)管部門從20世紀(jì)90年代中后期實施的以建立B.A.S.I.C框架為主的一系列改革措施取得了明顯的成效。這些措施鼓勵了市場競爭，穩(wěn)定了存款基礎(chǔ)，增強(qiáng)了市場約束力。1996—1998年，阿根廷金融系統(tǒng)年存款增長率約為30％。由于受國內(nèi)（總統(tǒng)選舉）和國際（巴西經(jīng)濟(jì)衰退、美元升值等）雙重因素的影響，從1998年下半年至1999年，阿根廷的經(jīng)濟(jì)增長放緩，銀行的不良貸款有所增加。但就整體而言，其銀行部門的表現(xiàn)仍然是相當(dāng)穩(wěn)定的：銀行系統(tǒng)并未發(fā)生大規(guī)模資本外逃，銀行存款和國際儲備繼續(xù)保持了持續(xù)增長的勢頭。與1994年的墨西哥金融危機(jī)相比，盡管這次巴西經(jīng)濟(jì)動蕩對阿根廷經(jīng)濟(jì)的基本面破壞程度更大，但是，在市場約束下的監(jiān)管體系中的銀行系統(tǒng)表現(xiàn)相當(dāng)良好，并對宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作出了貢獻(xiàn)。

　　四、評價及借鑒

　　在對金融市場的監(jiān)管方面，市場約束有其獨(dú)特的作用，并對中央銀行的監(jiān)管形成有益的補(bǔ)充。對于新興市場國家而言，其金融監(jiān)管水平和監(jiān)管資源普遍比較有限，在某些情況下，“市場”比監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督和約束更為有效。比如，對于金融衍生產(chǎn)品和離岸金融交易，它們大都游離于中央銀行的監(jiān)管之外，而市場會更敏銳地對它們的風(fēng)險給出相應(yīng)的判斷。一般而言，金融監(jiān)管當(dāng)局的法律權(quán)力相當(dāng)有限，當(dāng)某家金融機(jī)構(gòu)仍然遵守現(xiàn)有的各項規(guī)定時，監(jiān)管部門很難予以插手。這樣，即使意識到某家機(jī)構(gòu)正面臨嚴(yán)重的經(jīng)營不善問題時，監(jiān)管當(dāng)局仍然無法對這家機(jī)構(gòu)實施關(guān)閉或其他強(qiáng)制性補(bǔ)救措施。在擁有正確信息的前提下，市場就會比監(jiān)管部門更有效地對這些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行約束。阿根廷的實踐已向我們清楚地表明了這一點(diǎn)。

　　長期以來，我國實行自上而下的政令式監(jiān)管方式，中央銀行常用的現(xiàn)場稽核和報表稽核手續(xù)都可能由于“上有政策，下有對策”而將商業(yè)銀行的經(jīng)營問題掩蓋起來。我國加入WTO后，越來越多的外資金融機(jī)構(gòu)加入到國內(nèi)金融市場的競爭中來。在這種新形勢下，我國在金融監(jiān)管中也必須引入市場約束力量，利用市場的評判來增強(qiáng)國內(nèi)商業(yè)銀行的競爭力。因此，借鑒阿根廷的經(jīng)驗，對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管可以從以下幾個方面加以改進(jìn)：

　�。ㄒ唬┰鰪�(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信息披露，使市場可以利用這些信息判別金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況，從而約束金融機(jī)構(gòu)自身的行為。由于目前我國金融機(jī)構(gòu)上市的數(shù)量較少，因而通過證券市場對金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營進(jìn)行了解是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。中央銀行可以逐步制定出一些最低的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，如銀行的主要財務(wù)數(shù)據(jù)、大額貸款投放和回收情況、資金占用狀況等，供各投資方?jīng)Q策時參考。這種在公眾前“曝光”的壓力會促使銀行改善其經(jīng)營，并且增強(qiáng)了市場的透明度。

　�。ǘ�）逐漸放開對利率的管制。目前我國各銀行間都實施統(tǒng)一的官方存款利率，實際上是國家承擔(dān)起了對存款保證兌付的義務(wù)，存款人的存款行為無法反映出對不同經(jīng)營風(fēng)險銀行的判斷和約束。要逐漸改變這一狀況，使銀行存款利率的高低反映出銀行對存款違約風(fēng)險的大小。經(jīng)營穩(wěn)健的銀行由于其信譽(yù)度良好，資金的流動性較強(qiáng)，就可能以較低的存款利率獲取資金，從而不斷壯大自身的實力。

　　（三）按照國際慣例，對包括國有商業(yè)銀行在內(nèi)的銀行實施股份化改造，形成完善的公司治理結(jié)構(gòu)，鼓勵更多的銀行進(jìn)入資本市場。法人治理結(jié)構(gòu)完善的上市銀行將受到資本市場的外在約束，信息披露將進(jìn)一步規(guī)范，多元化的投資主體也會對銀行的經(jīng)營進(jìn)行制約。

　�。ㄋ模�對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評估，并允許商業(yè)銀行到國際市場上發(fā)行債券或吸收存款進(jìn)行融資，建立起金融債券交易的市場。為了提高信用評估的可信性，應(yīng)當(dāng)讓國際評估機(jī)構(gòu)對各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，對于信用評級較差的銀行應(yīng)當(dāng)要求其限期內(nèi)采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施。商業(yè)銀行到國際市場上進(jìn)行融資實質(zhì)上就是一個市場對該銀行的經(jīng)營進(jìn)行評判的過程。金融債券交易市場的價格也就動態(tài)地反映了發(fā)行機(jī)構(gòu)隨時間而變化的債務(wù)違約風(fēng)險。