最近兩市大盤經(jīng)過反復(fù)振蕩，呈現(xiàn)為回落調(diào)整的走勢，成交量也進(jìn)一步萎縮，顯然是市場人氣低迷，觀望氣氛甚濃所導(dǎo)致的。一方面說明場內(nèi)拋空殺跌的動(dòng)能在減弱，另一方面表明跟進(jìn)買貨的意愿也不強(qiáng)，陷入了多空雙方膠著的運(yùn)行格局之中，似乎市場等待契機(jī)的出現(xiàn)，才能選擇突破方向。

　　首先，基本面上依然是暖風(fēng)頻吹，政策面要求做多的態(tài)度沒有發(fā)生變化，如央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，提出下半年貨幣政策措施：適度調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)，支持資本市場建設(shè)。中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士在香港2002年中國投資政策研討會(huì)上指出：資本市場需通過開放來加速發(fā)展；利用外資參與資本市場股權(quán)投資，中外合營證券公司或基金管理公司有望年內(nèi)成立；引導(dǎo)我國儲(chǔ)蓄資金更多地從銀行存款轉(zhuǎn)向股市和債市；努力擴(kuò)大資本市場改革開放的廣度和深度，完善法律法規(guī)體系，推動(dòng)股權(quán)文化的形成，創(chuàng)造一個(gè)良好的資本市場發(fā)展大環(huán)境。還有中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司收購管理辦法》征求意見稿：旨在規(guī)范收購行為，優(yōu)化資源配置。以及增發(fā)門檻提高，鼓勵(lì)實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組。深滬證交所頒布境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可申請B股席位，是開放資本市場邁出了重要的一步�？梢娀�本是利多于股市行情發(fā)展的。

　　其次，資金面情況。這次“6.24”行情，可以說以基金為首的場內(nèi)存量觀望資金充當(dāng)了一次“解放軍”角色，解放了券商的委托理財(cái)資金和過去券商用股票向銀行抵押貸款的銀行信貨資金，這些資金被解放出來后，必須歸還銀行和資金委托方，那么它們短期之內(nèi)是不可能再回流股市的，所以就造成了場內(nèi)資金在滬市綜指1700點(diǎn)之上被抽走的現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在政府監(jiān)管層正在加快基金的發(fā)行速度，如近期的富國動(dòng)態(tài)平衡基金、易方達(dá)、華安開放式指數(shù)基金，天同轉(zhuǎn)型指數(shù)基金，以及還要準(zhǔn)備試推交易所交易基金（ETF）等，旨在培育和銜接股市的資金鏈條。以上已經(jīng)發(fā)行的基金可望在8月下旬資金陸續(xù)到位，可能會(huì)對股市急缺資金的狀況有所改善，可是按二級市場配售方式的新股發(fā)行速度有增無減，自然構(gòu)成不斷抽離資金現(xiàn)象屢屢發(fā)生，這樣則形成了新的增量資金仍在培育之中，場內(nèi)存量資金又陸續(xù)被抽走，因此目前資金鏈條仍沒有有效地銜接起來。

　　再次，從技術(shù)面上觀察，本輪反彈行情在1748點(diǎn)見頂回落調(diào)整，如果按0.382黃金分割率測算，滬市綜合指數(shù)的點(diǎn)位在1638點(diǎn)，正好這個(gè)點(diǎn)位是今年3至4月份反復(fù)振蕩整理，時(shí)間跨度42個(gè)交易日的密集成交區(qū)，一般情況當(dāng)股指振蕩回調(diào)至該區(qū)域時(shí)，則產(chǎn)生了一定的支撐作用。加之在1700點(diǎn)之上要套現(xiàn)的資金基本套現(xiàn)完畢，在目前點(diǎn)位再進(jìn)一步拋空殺跌的動(dòng)力明顯在減弱，技術(shù)點(diǎn)位上的支撐也在起作用。但是，各項(xiàng)短線技術(shù)指標(biāo)，依然在發(fā)出繼續(xù)調(diào)整的信號。

　　綜上所述，分析影響股市運(yùn)行的三個(gè)方面，不難發(fā)現(xiàn)資金面和技術(shù)面與基本面的矛盾，折射到股市上，就是一種漲不起來跌不下去的尷尬局面。那么股市只可能在以時(shí)間換取空間方式等待著。