國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、商品交易市場(chǎng)的日益活躍為期貨交易的發(fā)展提供了必備條件。而外盤(pán)期貨交易對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)似乎既神秘，又有著某種不可抗拒的吸引力。
外盤(pán)交易：近在咫尺的誘惑
作為世界經(jīng)濟(jì)體的一員，隨著中國(guó)企業(yè)越來(lái)越多地參與到國(guó)際交易之中，中國(guó)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)也愈加深刻，許多中國(guó)企業(yè)自然產(chǎn)生了要在世界經(jīng)濟(jì)整體中尋求風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的意識(shí)和需求。國(guó)際期貨市場(chǎng)的成熟和市場(chǎng)化對(duì)意圖參與國(guó)際期貨交易的國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)充滿了誘惑。雖然絕對(duì)自由的市場(chǎng)并不存在，但當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行健康并較為尊崇市場(chǎng)本身規(guī)律時(shí)，就會(huì)使經(jīng)濟(jì)體中的成員感受到交易不受地域和語(yǔ)言的限制，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在合理經(jīng)濟(jì)體系下合理的化解等益處。而期貨市場(chǎng)的誕生原本就是給市場(chǎng)提供更大的流動(dòng)性，同時(shí)規(guī)避未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)并將損失降到最低。而股票、期貨等金融工具之間的相互作用力將推動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)健康循環(huán)。
但對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，外盤(pán)期貨交易似乎既神秘，又有著某種不可抗拒的吸引力。長(zhǎng)期以來(lái)，資本市場(chǎng)的波動(dòng)性使得大多數(shù)中國(guó)企業(yè)CFO、總會(huì)計(jì)師或財(cái)務(wù)總監(jiān)保有一種對(duì)期貨敬而遠(yuǎn)之的觀望態(tài)度，對(duì)參與國(guó)際期貨市場(chǎng)交易更是信心不足。這一方面源于對(duì)國(guó)際期貨市場(chǎng)規(guī)律的不熟悉，另一方面是企業(yè)實(shí)際參與期貨交易的機(jī)會(huì)較少而導(dǎo)致的經(jīng)驗(yàn)缺乏。
例如53%以上的中國(guó)期貨交易者是從相關(guān)中文網(wǎng)站獲取市場(chǎng)信息的，這可能首先就制造了一個(gè)信息盲區(qū)，意味著很多國(guó)外直接資源被略去，在一定程度上造成一手資料、即時(shí)咨詢服務(wù)短缺等。企業(yè)財(cái)務(wù)高管作為企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃者和風(fēng)險(xiǎn)控制先行者應(yīng)該多關(guān)注一些國(guó)外交易所等官方資源和網(wǎng)站，讓自己站在全球高度，做出對(duì)企業(yè)有利的決策。
外盤(pán)交易并不神秘
國(guó)外企業(yè)參與期貨交易時(shí)間較長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)比較豐富。例如在國(guó)外，農(nóng)場(chǎng)主、能源企業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)、金屬、礦產(chǎn)等領(lǐng)域的企業(yè)把期貨套期保值作為其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要工具是非常多見(jiàn)的。企業(yè)會(huì)首先制訂或者請(qǐng)專業(yè)經(jīng)紀(jì)公司設(shè)計(jì)套期保值方案，然后選擇合適的經(jīng)紀(jì)商和交易所清算會(huì)員進(jìn)行開(kāi)戶交易。圖1詳細(xì)說(shuō)明了國(guó)外企業(yè)進(jìn)行期貨交易的主要流程：
如果將企業(yè)和個(gè)人交易者都看成是期貨公司的客戶（Client）， 你可清晰地看到其進(jìn)入期貨市場(chǎng)的路徑，客戶首先聯(lián)系專業(yè)的期貨公司（圖中以Arc Capital Management，芝加哥鑫僑經(jīng)紀(jì)公司為例）， 選擇所需交易的市場(chǎng)和產(chǎn)品以及所需的服務(wù)，然后通過(guò)獨(dú)立于交易所的清算會(huì)員公司進(jìn)行交易結(jié)算等過(guò)程，交易所入口和交易平臺(tái)兩大系統(tǒng)有著豐富資源可供客戶根據(jù)需要選擇。同時(shí)所有以上交易過(guò)程和行動(dòng)，包括開(kāi)戶、交易、資金流轉(zhuǎn)乃至交易所保證金制定以及新產(chǎn)品推出等都受到期貨行業(yè)監(jiān)管部門(mén)（NFA，美國(guó)全國(guó)期貨協(xié)會(huì)）的嚴(yán)格監(jiān)督。
以美國(guó)芝加哥為例，在這個(gè)國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)源地，我們可以清晰地看到國(guó)際期貨市場(chǎng)交易流程，充分體會(huì)到全球市場(chǎng)一體化的力量。以下簡(jiǎn)要介紹國(guó)外期貨交易的流程：
交易第一步：了解你的經(jīng)紀(jì)商
當(dāng)需要交易的個(gè)人或者企業(yè)需要進(jìn)行期貨交易時(shí)，第一件事就是選定滿意的期貨經(jīng)紀(jì)公司。與國(guó)內(nèi)一樣，顧客必須通過(guò)期貨交易所的注冊(cè)會(huì)員公司進(jìn)行交易，在美國(guó)從業(yè)的期貨經(jīng)紀(jì)公司和從業(yè)人員都需要持有美國(guó)全國(guó)期貨協(xié)會(huì)和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的會(huì)員資格，其交易歷史和是否有違規(guī)紀(jì)錄等信息都將通過(guò)上述監(jiān)管機(jī)構(gòu)的官方網(wǎng)站對(duì)公眾開(kāi)放，客戶可根據(jù)自己的經(jīng)紀(jì)商或者經(jīng)紀(jì)公司的會(huì)員號(hào)、公司名稱等信息在其網(wǎng)站進(jìn)行查詢。芝加哥鑫僑經(jīng)紀(jì)公司總裁Steven認(rèn)為，這一步對(duì)于中國(guó)交易者或者機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)尤其重要，因?yàn)槊绹?guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的監(jiān)管十分嚴(yán)格，這些官方機(jī)構(gòu)網(wǎng)站的信息也十分準(zhǔn)確，對(duì)于不十分了解國(guó)外市場(chǎng)的中國(guó)交易者來(lái)說(shuō)，不能單憑廣告以及其他不確定信息隨意選擇經(jīng)紀(jì)商，否則將會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)（見(jiàn)圖2）。
下一步就是熟悉你的經(jīng)紀(jì)商，Steven向記者介紹，他們的美國(guó)客戶目前有一種趨勢(shì)：大多數(shù)個(gè)人交易者或者企業(yè)和公司交易者傾向于選擇管理賬戶進(jìn)行交易，管理賬戶就是客戶委托職業(yè)交易員或者經(jīng)紀(jì)公司代表其進(jìn)行交易，經(jīng)紀(jì)公司因此收取傭金。原因是，經(jīng)過(guò)多年交易經(jīng)歷，客戶逐漸認(rèn)識(shí)到，委托職業(yè)交易者代其交易既能節(jié)省時(shí)間，又可避免相當(dāng)程度的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟職業(yè)交易者對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)要好于普通人。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的個(gè)人或者公司交易者似乎偏向于自己從事交易，但有些交易者往往對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，造成交易中盲從的現(xiàn)象，或者自我保護(hù)意識(shí)不強(qiáng)，這些主要還是來(lái)自對(duì)期貨市場(chǎng)規(guī)律和技術(shù)交易知識(shí)相對(duì)缺乏所致。相信在交易經(jīng)驗(yàn)逐漸豐富后，情況會(huì)有所轉(zhuǎn)變。
Steven認(rèn)為，投資者還應(yīng)該特別注意經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)質(zhì)量，很多公司都打出24小時(shí)交易服務(wù)的廣告，但客戶應(yīng)當(dāng)注意其是否有能力真正為客戶提供高效率的服務(wù)并及時(shí)解決問(wèn)題。另外，他還提到一點(diǎn)細(xì)節(jié)，中國(guó)客戶往往忽略使用電子郵件和國(guó)外經(jīng)紀(jì)商溝通，可能是擔(dān)心回復(fù)不及時(shí)，但這種擔(dān)心大可不必，如果客戶剛剛進(jìn)入國(guó)際期貨市場(chǎng)，通過(guò)電子郵件詳細(xì)說(shuō)明問(wèn)題是一種高效的獲取幫助的途徑（如圖3）。
例如上面這家經(jīng)紀(jì)公司為客戶在其網(wǎng)站上設(shè)置的窗口，能夠真正做到24小時(shí)內(nèi)及時(shí)回復(fù)問(wèn)題。
另外，客戶對(duì)經(jīng)紀(jì)商了解得越多，越能促進(jìn)其對(duì)市場(chǎng)的了解和把握。通過(guò)對(duì)話、咨詢以及交易問(wèn)題處理等過(guò)程，你能和經(jīng)紀(jì)商共同揣摩市場(chǎng)規(guī)律，并在其專業(yè)指導(dǎo)下更加審慎交易。Steven戲稱，期貨交易像生活方式一樣，逐漸習(xí)慣才能適應(yīng)并成功。
交易第二步： 開(kāi)設(shè)賬戶
這個(gè)步驟對(duì)中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)并不陌生，只是國(guó)外期貨開(kāi)戶申請(qǐng)表格等目前還都是英文，交易平臺(tái)大都也沒(méi)有漢化，所以語(yǔ)言還是一個(gè)障礙，但相信不久中國(guó)加大期貨市場(chǎng)開(kāi)放后，這個(gè)問(wèn)題會(huì)逐漸解決。另外，投資者還被要求仔細(xì)閱讀風(fēng)險(xiǎn)聲明，對(duì)交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)要有足夠認(rèn)識(shí)，例如圖4的開(kāi)戶文件中就強(qiáng)調(diào)了客戶應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)交易風(fēng)險(xiǎn)。
此外，客戶應(yīng)當(dāng)提供真實(shí)賬戶、居住地址等信息，以便法律權(quán)益受到保護(hù)并保證期貨公司能夠及時(shí)與客戶取得聯(lián)系，例如發(fā)送交易報(bào)告等。如果投資者仔細(xì)閱讀這些開(kāi)戶流程，就可以看到自己都受到哪些法律條款的保護(hù)和享受哪些權(quán)益等。圖5是非美國(guó)公民投資者需要填寫(xiě)表格的一部分：
交易第三步：了解交易平臺(tái)
交易者開(kāi)設(shè)賬戶之后，大多數(shù)人要通過(guò)電子交易平臺(tái)進(jìn)行場(chǎng)外交易，同時(shí)從交易平臺(tái)上獲取來(lái)自交易所的實(shí)時(shí)交易價(jià)格信息、新聞等。圖6是一個(gè)期貨交易平臺(tái)實(shí)例，交易者可以選擇交易所，希望交易的產(chǎn)品，并在交易時(shí)間進(jìn)行交易，投資者也可以通過(guò)電話下單的方式授權(quán)其經(jīng)紀(jì)商代其下單。對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，國(guó)外期貨交易平臺(tái)需要有熟悉和適應(yīng)過(guò)程，在此之前，建議不要急于開(kāi)始交易，在模擬平臺(tái)上充分熟悉平臺(tái)功能和交易流程后，再開(kāi)始正式交易。另外國(guó)外交易平臺(tái)在技術(shù)更新上是比較頻繁的，但主要的功能不會(huì)變。所以，掌握了一種交易平臺(tái)，將來(lái)再接觸其他交易平臺(tái)就比較容易了。
交易第四步：審慎投資
一切準(zhǔn)備就緒，不論客戶是企業(yè)還是個(gè)人，已經(jīng)站在了國(guó)際期貨市場(chǎng)的大門(mén)口。此時(shí)初入市場(chǎng)的交易者往往按捺不住參與市場(chǎng)的熱情，忽視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，或者在對(duì)技術(shù)分析和基本面分析不深刻了解的情況下隨意交易，抱著僥幸心理，這些都是交易中的大忌。
審慎投資的理念在國(guó)際市場(chǎng)較受尊崇。實(shí)踐證明，審慎交易帶來(lái)的損失最小，從長(zhǎng)期交易看，得到的回報(bào)也最高。審慎的交易者會(huì)在交易中逐漸認(rèn)識(shí)市場(chǎng)規(guī)律，從失敗和成功的交易中學(xué)到經(jīng)驗(yàn)，不斷成長(zhǎng)。
中國(guó)期貨產(chǎn)業(yè)在國(guó)家政策不斷支持開(kāi)放和主管部門(mén)逐漸完善行業(yè)管理?xiàng)l例的大背景下發(fā)展迅速。尤其是進(jìn)入2007年后，期貨公司的改革和發(fā)展進(jìn)程引人矚目，內(nèi)地三大期貨交易所也不斷推出新產(chǎn)品。目前種種跡象表明，雖然期貨交易發(fā)展前景看好，但從事期貨交易的公司和專業(yè)人員都還存在一定管理和技術(shù)水平的參差不齊，精通者少、門(mén)外漢多。這是國(guó)內(nèi)期貨同業(yè)同國(guó)外同行業(yè)存在差距的主要原因。完善管理體系和技術(shù)更新應(yīng)是國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)本年度努力的目標(biāo)。
