將中國商業(yè)銀行對企業(yè)的優(yōu)惠信貸指為補(bǔ)貼的做法，在歐盟對中國制鞋業(yè)反傾銷的過程中就已有體現(xiàn)，在美國對華反補(bǔ)貼中表現(xiàn)得更為強(qiáng)烈，但基于以下理由，這一指責(zé)不能成立。
對優(yōu)質(zhì)客戶給予優(yōu)惠利率符合金融市場基本原則
所謂金融市場，就是買賣風(fēng)險的地方；貸款利息在某種意義上可以視為對風(fēng)險的補(bǔ)償，優(yōu)質(zhì)客戶由于其風(fēng)險較低，給予優(yōu)惠利率完全符合金融市場的基本原則。也正因?yàn)槿绱耍诎绹趦?nèi)的金融市場上，基本的格局是長期債券／債務(wù)利率高于短期債券／債務(wù)利率，國債利率低于公司債利率，信用卓著的優(yōu)質(zhì)公司債利率低于無信用記錄的垃圾債券利率。假如強(qiáng)求取消優(yōu)惠信貸項(xiàng)目，對不同信用等級的客戶給予相同的利率，這就根本違反了金融市場的基本準(zhǔn)則。
對不同客戶給予差別利率是市場競爭的產(chǎn)物
改革開放之后，通過金融機(jī)構(gòu)多元化，中國金融業(yè)走上了市場化競爭的發(fā)展道路。中國金融機(jī)構(gòu)業(yè)已成為具有獨(dú)立利益、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的商業(yè)性市場主體，他們相互之間的競爭使得優(yōu)惠利率作為一種競爭工具而非政府政策工具出現(xiàn)。即使在金融機(jī)構(gòu)股權(quán)仍然最終全部由國家持有的時期，由于所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的兩權(quán)分離，加上不同國有主體之間的利益不完全重疊，不同國有主體之間仍然能夠形成激烈的競爭；在金融機(jī)構(gòu)股權(quán)多元化之后，這種競爭更加激烈。
美歐既然目前還不承認(rèn)我國的市場經(jīng)濟(jì)地位，仍然在市場經(jīng)濟(jì)地位問題上指責(zé)我國，那么強(qiáng)求我國消除源于商業(yè)銀行競爭的優(yōu)惠信貸就與其政策自相矛盾。
中國商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致其優(yōu)惠信貸不可能作為政府政策工具出現(xiàn)
中國商業(yè)銀行曾經(jīng)是國有股權(quán)的一統(tǒng)天下。在當(dāng)時的治理結(jié)構(gòu)下，政府可以方便地指令銀行發(fā)放信貸，將優(yōu)惠信貸作為直接貫徹政府政策意圖的工具。但目前除了農(nóng)業(yè)銀行一家之外，中國主要商業(yè)銀行都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化，一批活躍的非國有股東進(jìn)入商業(yè)銀行，對商業(yè)銀行重大決策施加了明顯的影響。從世界各國的實(shí)踐來看，在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)中，雖然分散的散戶投資者并不能左右影響決策，但機(jī)構(gòu)投資者大多能夠積極主動地影響決策；如果說國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者還會有較高可能性受到政府意志的影響，那么外資機(jī)構(gòu)就完全不一樣了。中國商業(yè)銀行的股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)決定了銀行決策必須為所有股東的利益負(fù)責(zé)，導(dǎo)致除非能夠得到政府的相應(yīng)補(bǔ)償，優(yōu)惠信貸已經(jīng)很難被作為政府政策工具加以運(yùn)用。
以中國銀行為例。截至2006年12月31日，中國銀行股東總數(shù)846127戶，其中H股股東378972戶，A股股東467155戶。A股、H股合計，前10大股東中，除了中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（第一大）、全國社會保障基金（第五大股東）之外，其余八大股東均為外資：香港中央結(jié)算（代理人）有限公司、RBS China Investments S.à。r.l、亞洲金融控股私人有限公司、瑞士銀行、亞洲開發(fā)銀行、東京三菱銀行、Wingreat International Limited、Best Sense Investments Limited，Turbo Top Limited.而且，中國銀行擁有眾多外資大股東的現(xiàn)象并非孤例，外資金融機(jī)構(gòu)正越來越多地參股我國商業(yè)銀行。截至2006年末，共有包括中行、工行、建行、交行、民生銀行、上海銀行在內(nèi)的21家中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)了29家境外投資者，投資總額190億美元（中國銀監(jiān)會：《中國銀行業(yè)對外開放報告》，2007年3月）。在廣發(fā)銀行、深發(fā)銀行，外資甚至取得了控股股東地位。
中國商業(yè)銀行優(yōu)惠信貸出現(xiàn)和規(guī)模擴(kuò)大存在客觀原因
中國商業(yè)銀行優(yōu)惠信貸出現(xiàn)和規(guī)模擴(kuò)大，換言之，中國商業(yè)銀行價格競爭激化，是由經(jīng)濟(jì)基本面和商業(yè)銀行內(nèi)部管理體制等客觀因素所決定的，并不能視為政府補(bǔ)貼的增長。高度依賴信貸業(yè)務(wù)導(dǎo)致客戶競爭加劇，走向價格競爭。
與發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行收入中很大比例來自中間業(yè)務(wù)不同，中國商業(yè)銀行目前收入來源中傳統(tǒng)的信貸利息收入仍然占有最大比例。根據(jù)三大國有商業(yè)銀行2006年年報：
中國工商銀行，2006年?duì)I業(yè)凈收入1788.89億元，其中凈利息收入1631.18億元，占91.2%，增長10.2%，非利息收入157.71億元，占8.8%，增長9.6%；利息收入增幅高于非利息收入增幅0.6個百分點(diǎn)。
中國銀行，2006年?duì)I業(yè)收入1376.28億元，實(shí)現(xiàn)凈利息收入1207.07億元，占87.71%，增長20.22%；非利息收入169.21億元，占12.29%，比上年下降1.17個百分點(diǎn)，增長8.31%；利息收入增幅高于非利息收入增幅11.91個百分點(diǎn)。
中國建設(shè)銀行，2006年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入1515.93億元，增長17.78%；實(shí)現(xiàn)凈利息收入1403.68億元，占92.60%，增長20.43%，比經(jīng)營收入總額增幅高2.65個百分點(diǎn)。
在這種情況下，商業(yè)銀行要擴(kuò)大收入，就必須爭取盡可能多的客戶，擴(kuò)大放貸規(guī)模。由于我國各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)同質(zhì)化比較嚴(yán)重，在優(yōu)質(zhì)客戶資源既定情況下，銀行爭奪客戶不能不更多地依賴價格策略，也就是優(yōu)惠信貸。
以下因素進(jìn)一步加劇了資金過剩和銀行爭奪客戶的競爭烈度：
�。ㄒ唬┝鲃有赃^剩經(jīng)久不愈
從上世紀(jì)90年代開始，中國國際收支格局開始巨變，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目“雙順差”成為中國國際收支格局的常態(tài)。在經(jīng)常項(xiàng)目中，除1993年外，1990年以來中國年年貿(mào)易順差，且順差額與日俱增；1995年以來，中國歷年貿(mào)易順差均超過100億美元，2005、2006年分別高達(dá)1020億美元、1774.7億美元。在資本項(xiàng)目，中國已經(jīng)連續(xù)多年位居世界利用外商直接投資最多的發(fā)展中國家，在所有國家中也名列前茅。這樣在強(qiáng)制結(jié)匯制度下，中央銀行要被動地全盤接收企業(yè)結(jié)匯，國際收支順差全部轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而加倍放大貨幣供給，導(dǎo)致流動性過剩經(jīng)久不愈。
（二）銀行上市導(dǎo)致其資金充裕，放貸沖動強(qiáng)烈
我國一批商業(yè)銀行相繼完成上市融資，資本金大為充實(shí)，從另一個角度而言意味著需要貸放的資金大幅度增長。
�。ㄈ┥虡I(yè)銀行高度強(qiáng)調(diào)壓縮不良信貸，導(dǎo)致基層機(jī)構(gòu)縮小客戶選擇面，加劇了對少數(shù)優(yōu)質(zhì)客戶的爭奪
中國商業(yè)銀行不良信貸問題曾經(jīng)在全世界廣受關(guān)注，由于不良資產(chǎn)規(guī)模過大，工、農(nóng)、中、建四大國家銀行全部貸款年周轉(zhuǎn)次數(shù)從1993年的1.32次下降到1994年的1.25次和1995年的1.15次，1992-1995年歷年利潤分別為343億元、220億元、166億元、51億元，一路下降。幾年前國際知名信用評級公司認(rèn)定中國銀行業(yè)在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)，曾經(jīng)轟動一時。甚至直到中國已經(jīng)采取了一系列重大措施改善金融體系之后的2003年，國際知名信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司仍然在其《中國金融服務(wù)業(yè)展望2004》（2003年11月下旬發(fā)布）報告中對中國內(nèi)地銀行做出了相當(dāng)不利的長期本地貨幣公開信息（pi）評級：中國農(nóng)業(yè)銀行BBpi、中國招商銀行BBpi、上海浦東發(fā)展銀行BBpi、中國民生銀行Bpi、深圳發(fā)展銀行Bpi、華夏銀行Bpi、中國光大銀行Bpi、廣東發(fā)展銀行CCCpi，連同此前標(biāo)準(zhǔn)普爾已經(jīng)公布的已經(jīng)跟蹤評級多年的另外4家銀行的評級：中國銀行BB+、中國建設(shè)銀行BB+、中國工商銀行BB+、中國交通銀行BB，12家有代表性的中國商業(yè)銀行信用評級竟然無一達(dá)到投資級（A），在中國金融界引起了軒然大波。
一旦金融風(fēng)暴成為現(xiàn)實(shí)，損失將極為慘重。外國學(xué)者卡皮羅和克林格比爾在1996年對近15年發(fā)生最嚴(yán)重金融危機(jī)的工業(yè)化國家及其損失排列如下：西班牙在1977-1985年期間，金融資產(chǎn)損失大約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的17%；芬蘭在1991-1993年間，金融資產(chǎn)損失大約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的8%；瑞典在1991年金融資產(chǎn)損失大約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的6%；挪威在1987-1989年間金融資產(chǎn)損失大約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的4%；美國在1984-1991年間金融資產(chǎn)損失大約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%.與此同時，國際清算銀行1996年資料表明，阿根廷、智利等發(fā)展中國家金融資產(chǎn)損失與國內(nèi)生產(chǎn)總值比例都在25%以上。亞洲金融風(fēng)暴又給我們上了一課。鑒于金融風(fēng)險的現(xiàn)實(shí)存在，從上世紀(jì)90年代后期開始，中國政府和中國金融業(yè)將防范與化解不良信貸放到了頭等重要的位置，取得了顯著的成效。從2002年末到2006年末，我國主要商業(yè)銀行（4大國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行）按貸款五級分類的不良貸款余額從22793億元減少到11701.8億元，不良貸款率從23.61%下降到7.51%.但由于過度強(qiáng)調(diào)壓縮不良信貸，商業(yè)銀行普遍上收審貸權(quán)，導(dǎo)致客戶集中現(xiàn)象更加突出。
（四）貸款過于集中在年初發(fā)放
在中國商業(yè)銀行目前的盈利模式和管理模式下，商業(yè)銀行普遍強(qiáng)調(diào)“早放貸，早受益”，每年第1季度信貸集中發(fā)放，其后每個季度遞減。根據(jù)中國人民銀行《2006年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，2006年第1季度至第4季度，全部金融機(jī)構(gòu)新增貸款分別為1.26萬億元、9208億元、5787億元和4247億元。這種人為造成的季度性資金供給失衡，進(jìn)一步加劇了信貸客戶爭奪的烈度。
