代辦股份轉(zhuǎn)讓服務業(yè)務是指證券公司為原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司提供的服務。6月12日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務業(yè)務試點辦法》。7月16日， 杭州大自然、長白股份將進行轉(zhuǎn)讓，至此，久拖未決的原兩系統(tǒng)法人股流通問題開始解決。可以預計，代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務將成為近期市場關注的熱點之一，為了投資者了解這方面情況，尤其為投資作好準備，本期"聚焦"就專門介紹代辦股份轉(zhuǎn)讓交易上的具體規(guī)則。——編者兩系統(tǒng)原掛牌公司，除已經(jīng)在證券交易所上市、或其原流通股已經(jīng)依法置換 到其他擬上市公司的，均可由股東大會做出決議，與有關證券公司簽定協(xié)議，委托其代辦 原流通股份的轉(zhuǎn)讓業(yè)務；如其上市申報材料已經(jīng)中國證監(jiān)會發(fā)行部受理、正待審核，可 繼續(xù)其申報程序；因不具備法定上市條件，其上市申請不能通過發(fā)行審核委員會審核的 兩系統(tǒng)原掛牌公司，可委托有關證券公司代辦原流通股份的轉(zhuǎn)讓業(yè)務。

　　一、交易的政策規(guī)定

　　目前只能解決公司流通股份的轉(zhuǎn)讓問題，原掛牌公司的內(nèi)部職工股的流通問題暫時 還不能解決。由于進行股份轉(zhuǎn)讓的公司不是上市公司，對投資者可能存在著較大的風險，因此，為了保護投資者的利益，為防止個別機構、莊家借機炒作，在開展股份轉(zhuǎn)讓工作的 初期，適當加以限制。股份轉(zhuǎn)讓采用定期、非連續(xù)方式進行。暫定每周轉(zhuǎn)讓三天?！掇k 法》限制轉(zhuǎn)讓次數(shù)、僅以集合競價方式集中配對、設置漲跌幅限制、強制暫停轉(zhuǎn)讓、明令代辦券商不能自營做代辦的股份等。

　　1、股份轉(zhuǎn)讓時間與成交方式、漲跌幅限制

　　股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓日為每周的星期一、星期二、星期五，轉(zhuǎn)讓委托申報時間為上午9：30至11：30，下午1：00-3：00.轉(zhuǎn)讓日申報時間內(nèi)接受的所有轉(zhuǎn)讓申報在3：00鐘之后 進行一次性集中配對成交。股份轉(zhuǎn)讓價格實行漲跌幅限制，漲跌幅比例限制為前一轉(zhuǎn)讓 日轉(zhuǎn)讓價格的5%.

　　2、委托方式

　　投資者委托證券公司營業(yè)部進行股份轉(zhuǎn)讓可采用柜臺委托、電話委托、互聯(lián)網(wǎng)委托等委托方式。證券公司在代辦轉(zhuǎn)讓業(yè)務中可以接受投資者的限價委托，但不得接受全權 委托。限價委托是投資者限定價格，要求證券公司營業(yè)部以限價或低于限價買入股份、 以限價或高于限價賣出股份的委托。投資者不得進行融券委托和融資委托。

　　3、暫停轉(zhuǎn)讓與終止轉(zhuǎn)讓規(guī)定

　　出現(xiàn)以下情況之一的，股份轉(zhuǎn)讓公司董事會應當向證券公司申請暫停轉(zhuǎn)讓：公司于 轉(zhuǎn)讓日公布中期報告或年度報告，當日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個轉(zhuǎn)讓日恢復轉(zhuǎn)讓；公司召開股東大會，會議期間為轉(zhuǎn)讓日的，自股東大會召開當日起暫停轉(zhuǎn)讓，直至股東大會決議公告后 的第一個轉(zhuǎn)讓日恢復轉(zhuǎn)讓；公司于轉(zhuǎn)讓日公布董事會關于權益分派、公積金轉(zhuǎn)增等決議，當日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個轉(zhuǎn)讓日恢復轉(zhuǎn)讓；公司于轉(zhuǎn)讓日公布其他涉及股份變化的公告， 當日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個轉(zhuǎn)讓日恢復轉(zhuǎn)讓。

　　股份轉(zhuǎn)讓公司監(jiān)事會按照《公司法》第126條規(guī)定的職權所做出的可能對股份的轉(zhuǎn) 讓產(chǎn)生較大影響的決議于股份轉(zhuǎn)讓日公告，轉(zhuǎn)讓股份當日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個轉(zhuǎn)讓日恢復轉(zhuǎn)讓。

　　股份轉(zhuǎn)讓公司獲準上市或被收購，即終止股份轉(zhuǎn)讓。

　　二、交易系統(tǒng)特點

　　由于股份轉(zhuǎn)讓公司數(shù)量少，股份轉(zhuǎn)讓不設指數(shù)。該交易系統(tǒng)包含了交易信息、股份 轉(zhuǎn)讓公司的信息披露規(guī)定以及代辦股份轉(zhuǎn)讓的證券公司的權利和義務的界定。

　　1、允許代辦股份轉(zhuǎn)讓的證券公司范圍

　　股份轉(zhuǎn)讓應當且只能委托一家證券公司辦理股份轉(zhuǎn)讓。同時，在某一代辦券商營業(yè) 網(wǎng)點覆蓋不到的地方實行證券公司間的委托代理。

　　2、信息披露

　　交易信息發(fā)布

　　集合競價結束后，通過通信系統(tǒng)將轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)即時發(fā)送至所屬營業(yè)部，內(nèi)容包括：證券公司專用席位號、合同序號、投資者股份帳戶卡號、股份編碼、轉(zhuǎn)讓數(shù)量、轉(zhuǎn)讓價格等。

　　證券公司營業(yè)部必須單獨發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓的價格信息，包括：股份編碼和名稱、上一 轉(zhuǎn)讓日轉(zhuǎn)讓價格和數(shù)量、當日轉(zhuǎn)讓價格和數(shù)量。

　　證券公司負責編制、管理和發(fā)布本系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓信息的各類日報表、周報表、月報表， 并在證券公司網(wǎng)站、所屬營業(yè)場所內(nèi)予以公告。

　　轉(zhuǎn)讓公司的經(jīng)營信息披露

　　股份轉(zhuǎn)讓公司應按照以下規(guī)定在證券公司網(wǎng)站和營業(yè)場所進行信息披露：在上半年結束后的二個月內(nèi)，公布中期報告；在年度結束后的四個月內(nèi)，公布經(jīng)具有證券從業(yè)資格的會計師事物所審計的年度報告。

　　股份轉(zhuǎn)讓公司在發(fā)生可能影響股份正常轉(zhuǎn)讓的重大事件時，須在事件發(fā)生或作出決 定后的24小時內(nèi)以書面形式通報證券公司，證券公司應立即在其公司網(wǎng)站和營業(yè)場所披 露該信息。

　　3、證券公司的權利和義務

　　股份轉(zhuǎn)讓公司信息披露不及時、充分、完整或可能誤導投資者的，證券公司可以要 求股份轉(zhuǎn)讓公司做出修改或做出澄清公告。股份轉(zhuǎn)讓公司未按證券公司要求做出修改的，證券公司應對投資者以公告的方式做出風險提示。

　　在公共傳播媒介中出現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓公司尚未披露的信息，可能對股份轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生較大影 響的，股份轉(zhuǎn)讓價格出現(xiàn)異常波動的，證券公司報經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會批準后，可以實施暫 停轉(zhuǎn)讓，直至股份轉(zhuǎn)讓公司對該消息做出澄清公告后的第一個轉(zhuǎn)讓日恢復交易。

　　如監(jiān)事會所做出的決議對股份轉(zhuǎn)讓可能產(chǎn)生重大影響的，證券公司可以根據(jù)具體情 況決定暫停轉(zhuǎn)讓與恢復轉(zhuǎn)讓時間。

　　三、風險與收益預期

　　對于代辦股份轉(zhuǎn)讓的公司應有較高的風險意識。

　　在法人股市場的七年歷史中，經(jīng)歷了兩次暫停，一次是1993年5月20日，"暫緩審批新的法人股掛牌流通"；另一次是1999年9月9日與10日，STAQ與NET分別"暫停交易".1999年2月，所有掛牌公司悉數(shù)跌破面值、凈資產(chǎn)，甚至不到凈資產(chǎn)的十分之一，恒通與華凱跌幅達99%.而且原來參與法人股交易的投資者構成以個人投資者為主。根據(jù)一份統(tǒng)計 資料，截止到1998年6月，兩個系統(tǒng)的開戶數(shù)達到10.5萬戶，這些投資者主要分布在成都、長沙、北京、沈陽、廣州、福州、濟南、昆明等地。

　　前幾年，對兩系統(tǒng)公司的處理措施是：地方政府根據(jù)各企業(yè)的具體情況，將符合上市條件的，推薦上市，暫不符合上市條件但有重組基礎的進行重組后上市，不具備重組基礎 的，將其原流通法人股與已上市或擬上市的股份進行置換，組織有實力的企業(yè)收購等措施處理兩系統(tǒng)原掛牌股票。1999年10月、2000年9月29日、2000年12月29日分別有海南航 空、南京中商、南海發(fā)展在上海證券交易所上市。

　　目前大部分股份轉(zhuǎn)讓公司都計劃轉(zhuǎn)到主板市場上市，因此，投資者對這些股票的前景抱有很高的期望，也是可以理解的。而且從原來幾家已轉(zhuǎn)到主板市場的原兩系統(tǒng)掛牌公 司的發(fā)行方案來看，原兩系統(tǒng)法人股股東不僅大部分解套，而且有較高的收益。因此，這 些轉(zhuǎn)讓的股份在轉(zhuǎn)讓期間股價可能會出現(xiàn)較大波動。