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根據(jù)股票價格對信息的反應(yīng)情況不同，市場分為以下三種： 1.弱有效市場 交易數(shù)據(jù)中的信息，如過去的股價、交易量等已經(jīng)反應(yīng)在股價上。因而這樣的數(shù)據(jù)即使反應(yīng)出股票前景良好，所有投資者也已知道這些信號，因而信息失去價值。技術(shù)分析無效。 2.半強(qiáng)有效市場 股價反應(yīng)了所有公開信息。除和弱有效市場一樣股價已反應(yīng)的交易數(shù)據(jù)信息外，半強(qiáng)有效市場股價還充分反應(yīng)了公司的財(cái)務(wù)信息、運(yùn)營狀況等。因此，所有以公開信息分析公司股價的行為都不能為投資帶來超額回報(bào)?；久娣治鰺o效。 3.強(qiáng)有效市場 股價充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。因此，在強(qiáng)有效市場中，即使知道其它投資者無法獲取的內(nèi)幕消息，也無法以此獲利。 一般情況下，半強(qiáng)有效市場假說獲得更多的支持。但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，公司公告后，股票價格需要一定時間才完全反應(yīng)，因此，他們并不支持半強(qiáng)有效市場假設(shè)。也有人認(rèn)為，在我國，投資者不能恰當(dāng)?shù)仡A(yù)測收益的變化，也不能立即對新信息產(chǎn)生反應(yīng)，因而我國股票市場可能未達(dá)到半強(qiáng)有效。 有效市場假說認(rèn)為，主動管理投資是無效的。因此，它提倡使用被動投資管理策略。即不尋找表現(xiàn)突出的股票，而是建立一個充分分散的投資組合，例如指數(shù)基金。指數(shù)基金按照目標(biāo)指數(shù)的證券架構(gòu)來持有股票，其表現(xiàn)追蹤目標(biāo)指數(shù)。 即使是在有效市場的假設(shè)下，由于投資者的風(fēng)險屬性、稅務(wù)情況等不一致，因此制定符合自身的投資管理策略是有意義的。