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實(shí)務(wù)
問題已解決
1、甲公司目前發(fā)行在外普通股200萬股(每股1元)，已發(fā)行8%利率的債券600萬元，目前的息稅前利潤為150萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加150萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇:按10%的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅稅率25%。要求: (1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益: (2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤:(3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，(4)判斷哪個(gè)方案更好。
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(1) 單位:萬元
項(xiàng)目方案1方案2息稅前利潤150+150=300150+150=300目前利息4848新增利息50
稅前利潤202252稅后利潤151.5189普通股數(shù)（萬股）200225每股收益（元）0.760.84
(2)(EBIT-48-50)×(l-25%)/200=(EBIT-48)×(l-25%)/225
EBIT= = =498(萬元)
(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(l)=300/(300-48-50)=1.49
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(2)=300/(300-48)=1.19
(4)由于方案2每股收益(0.84元)大于方案 l(0.76元),且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(1.19)小于方案l(1.49),即方案2收益性高且風(fēng)險(xiǎn)低,所以方案2優(yōu)于方案 l。
或:由于增資后的息稅前利潤300萬元低于每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤498萬元,因此采用股益性籌資方案較適宜,即方案2優(yōu)于方案1。
2023 03/23 21:57
楊家續(xù)老師 
2023 03/23 21:58
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