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實(shí)務(wù)
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6.2020年 1 月 23 日,某機(jī)構(gòu)購買了 2020年 6月到期的中金所 5年期國債期貨合約， 市場報(bào)價(jià)為 100.360 元。該機(jī)構(gòu) 2 個(gè)月期的資金成本為 3.5%(連續(xù)復(fù)利)。 （1）請(qǐng)計(jì)算息票率為 2.94%,每年付息 1 次,2024 年 10 月 17 日到期的國債的轉(zhuǎn)換 因子。 （2）請(qǐng)計(jì)算息票率為 3.77%,每年付息 1次,2025年 3月~8日到期的國債的轉(zhuǎn)換因子。 （3）若上述兩種債券報(bào)價(jià)分別為 100.864 和 104.688,請(qǐng)問哪個(gè)券更可能被空方選擇 交割？ （4）假設(shè)該機(jī)構(gòu)擬到期交割,請(qǐng)以這兩者中的較便宜券計(jì)算該期貨的理論報(bào)價(jià)。
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時(shí)問隨時(shí)答
(1) 國債的轉(zhuǎn)換因子計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換因子=1+（票面利率/365）距離國債到期天數(shù)。其中，票面利率為息票率，距離國債到期天數(shù)為該國債的剩余天數(shù)。因此，息票率為2.94%，每年付息1次，2024年10月17日到期的國債的轉(zhuǎn)換因子為：1+（2.94%/365）（365*4+17）=1.0297。
(2) 國債的轉(zhuǎn)換因子計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換因子=1+（票面利率/365）距離國債到期天數(shù)。其中，票面利率為息票率，距離國債到期天數(shù)為該國債的剩余天數(shù)。因此，息票率為3.77%，每年付息1次，2025年3月~8日到期的國債的轉(zhuǎn)換因子為：1+（3.77%/365）（365*4+29）=1.038。
(3) 空方選擇交割的債券價(jià)格應(yīng)該更低，因此更可能被空方選擇交割的債券價(jià)格更便宜。已知兩個(gè)債券報(bào)價(jià)分別為100.864和104.688，因此更可能被空方選擇交割的債券價(jià)格為100.864。
(4) 假設(shè)該機(jī)構(gòu)擬到期交割，則兩個(gè)債券中較便宜券的價(jià)格為100.864。因此，該期貨的理論報(bào)價(jià)為：100.864。
2023 10/07 15:06
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2023 10/07 15:07
（5)若該機(jī)構(gòu)按照國債期貨的市場報(bào)價(jià)成交,若不考慮盯市結(jié)算,到期交割時(shí),該機(jī)構(gòu)每份合約實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金為多少？
樸老師 
2023 10/07 15:13
本題為計(jì)算題，需要計(jì)算每個(gè)合約到期時(shí)實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金
已知該國債期貨的市場報(bào)價(jià)為：100.36元
已知該機(jī)構(gòu)2個(gè)月期的資金成本為：0.035
已知該機(jī)構(gòu)持有該國債期貨的時(shí)間為：2個(gè)月
根據(jù)連續(xù)復(fù)利公式，可以計(jì)算出該機(jī)構(gòu)持有該國債期貨的利息收入：
100.36 times 0.035 times 2 = 7.0252100.36×0.035×2=7.0252
根據(jù)持有成本和利息收入，可以計(jì)算出該機(jī)構(gòu)每份合約實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金：
1.36 + 7.0252 = 107.3852所以，該機(jī)構(gòu)每份合約實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金為：107.3852元
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