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您好，公式 的基本原理就是貝塔資產是一樣的，資產在每個公司的的風險一樣 第一步：把“本公司”和“替代公司”的概念丟掉。根據有關風險和報酬的相關理論我們知道投資組合的系統(tǒng)風險等于組合中各個項目的系統(tǒng)風險的加權平均數。 第二步：把公司整體作為一個投資組合，里面的項目有所有者投資的權益部分，還有債權人投資的債務部分，企業(yè)總體資產就是權益資金和負債資金的總和。于是，結合第一步，我們得出： β(資產)=（權益/資產）*β(權益)+（負債/資產）*β(負債) 第三步：根據第十一章的MM理論可知，債務的系統(tǒng)風險是0。于是有： β(資產)=（權益/資產）*β(權益) = β(權益) /[(權益+負債)/權益 = β(權益)/（1+負債/權益） 第四步：上面都是不考慮所得稅的影響，接下來就需要把所得稅的因素加上去，于是負債就變成了稅后負債： β(資產)= β(權益)/[1+負債*（1-T）/權益] =β(權益)/[1+（1-T）負債/權益]