免費(fèi)問答

1. 計(jì)算普通股發(fā)行價(jià)格時(shí)減4%的原因 題目中提到普通股的籌資費(fèi)用率為4% ，這意味著公司實(shí)際能夠籌集到的資金是扣除籌資費(fèi)用后的金額。 已知發(fā)行普通股籌資300萬(wàn)元，共發(fā)行10萬(wàn)股。設(shè)發(fā)行價(jià)格為P，那么扣除4%籌資費(fèi)用后實(shí)際籌集到的資金為10*P*(1 - 4%)，而實(shí)際籌集資金是300萬(wàn)元，所以P = 300/10/(1 - 4%)=31.25元，即要從理論發(fā)行價(jià)格中減去4%的籌資費(fèi)用，才是與實(shí)際籌資額對(duì)應(yīng)的發(fā)行價(jià)格。 2. 計(jì)算普通股籌資資本成本時(shí)再次減4%的原因 根據(jù)普通股資本成本的固定增長(zhǎng)模型公式Ks=D1/(P0*(1-f))+g（其中Ks為普通股資本成本，D1為預(yù)計(jì)下一期的股利，P0為普通股當(dāng)前市價(jià)或發(fā)行價(jià)格，f為籌資費(fèi)用率，g為股利增長(zhǎng)率）。 在計(jì)算資本成本時(shí)，P0*(1 - f)表示公司實(shí)際可用于投資并產(chǎn)生收益的每股凈籌資額 。前面計(jì)算出的發(fā)行價(jià)格31.25元是包含籌資費(fèi)用的價(jià)格，為了準(zhǔn)確計(jì)算資本成本，需要按照公式，用預(yù)計(jì)股利除以扣除籌資費(fèi)用后的每股實(shí)際籌資額，也就是再次乘以(1 - 4%) ，再加上股利增長(zhǎng)率，從而得到普通股籌資的資本成本。