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某公司沒有債務(wù)，預(yù)期每年產(chǎn)生1600萬元的自由現(xiàn)金流量。公司認(rèn)為，如果將債務(wù)永久性地增至4000萬元，財務(wù)困境風(fēng)險可能導(dǎo)致部分客戶流失，供應(yīng)商提供的優(yōu)惠條件也將不再如先前，結(jié)果公司預(yù)期在有債務(wù)時的自由現(xiàn)金流量每年將只有1500萬元。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為 35%，無風(fēng)險利率為5%，股票市場期望回報率為15%，公司自由現(xiàn)金流量的貝塔系數(shù)為1.10（有杠桿或無杠桿時)。 要求： (1）估算公司在無杠桿時的價值。 (2） 估算公司在有新杠桿時的價值。