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2014年中級經(jīng)濟師考試金融專業(yè)精講：資產(chǎn)定價理論
2014年中級經(jīng)濟師考試備考開始啦，網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道特別整理了中級經(jīng)濟師考試金融專業(yè)教材的重點考點，希望提前掌握，以備迎接2014年中級經(jīng)濟師考試！
二、資產(chǎn)定價理論
(一)有效市場理論
1.有效市場假說主要研究信息對證券價格的影響。
就資本市場而言，如果資產(chǎn)價格反映了所能獲得的全部信息，那么，資本市場是有效的。
2.按照市場價格反映信息的程度分，將市場分類：
(1)弱式有效市場
即當(dāng)前市場價格完全反映了過去(歷史)的信息。新信息會帶來價格的變動。掌握過去信息不能預(yù)測未來的價格變動。
(2)半強式有效市場
指證券當(dāng)前價格不僅反映所有歷史信息，還反映公開信息。投資者無法憑借公開信息獲利。(但可憑內(nèi)幕信息獲利)
(3)強式有效市場
即證券當(dāng)前的市場價格反映了所有歷史的、公開的、內(nèi)幕信息，任何投資者都只能獲得平均收益，不可能憑借信息優(yōu)勢獲得超額收益。
(二)資本資產(chǎn)定價理論(CAPM)
基本假設(shè)：
(1)投資者根據(jù)投資組合在單一投資期內(nèi)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來評價其投資組合;
(2)投資者追求效用最大化;
(3)投資者是厭惡風(fēng)險的;
(4)存在一種無風(fēng)險利率，可以借入或借出任意數(shù)額的無風(fēng)險資產(chǎn);
(5)稅收和交易費用都忽略不計。
1.資本市場線——有效組合的定價線
(1)資本市場線的構(gòu)造
資本市場線(CML)只表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差(表示風(fēng)險)之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。
市場組合：由所有證券構(gòu)成的組合，組合中每一種證券的投資比例為其相對市值。
連接無風(fēng)險資產(chǎn)(0，rf)和市場組合(σM，E(rM))形成的射線：
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