2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試商業(yè)專業(yè)精講：資本成本與資本結(jié)構(gòu)

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　　三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)——重點(diǎn)、難點(diǎn)

　　(一)資本成本

　　1.資本成本的內(nèi)容和表示方法

　　資本成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。包括兩部分：

　　(1)用資費(fèi)用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過程中因使用資金而付出的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資本成本的主要內(nèi)容。

　　(2)籌資費(fèi)用，是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。

　　籌資費(fèi)用與用資費(fèi)用不同，籌資時(shí)一次性支出，在用資過程中不再發(fā)生。

　　資本成本是企業(yè)籌資、投資決策的主要依據(jù)。

　　當(dāng)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資本成本時(shí)，資金的籌集和使用才有利于提高企業(yè)價(jià)值。

　　資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示。但在財(cái)務(wù)管理中，一般都是用相對(duì)數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用和實(shí)際籌得資金(籌集數(shù)額扣除籌資費(fèi)用的差額)的比率。

　　3.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資本。

　　為進(jìn)行籌資決策，就要計(jì)算確定企業(yè)全部長(zhǎng)期資金的總成本——加權(quán)平均資本成本。

　　加權(quán)平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。其計(jì)算公式為：

　　(二)資本結(jié)構(gòu)

　　是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。

　　一般來說，在資本結(jié)構(gòu)概念中不包含短期負(fù)債。

　　資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。

　　最好的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)資本的加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。