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2014中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試教材《金融實(shí)務(wù)》：第二章3
第三節(jié) 收益率
一、名義收益率
名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。
【例1·單選題】債券的票面收益與面額的比率是( )。
A.當(dāng)期收益率
B.名義收益率
C.到期收益率
D.實(shí)際收益率
【正確答案】B
【答案解析】本題考查名義收益率的概念。名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。
【例2·單選題】如果某債券面值為100元，本期獲得的利息(票面收益)為8元，當(dāng)前市場(chǎng)交易價(jià)格為80元，則該債券的名義收益率為( )。
A.4%
B.5%
C.8%
D.10%
【正確答案】C
【答案解析】本題考查名義收益率的計(jì)算。名義收益率=票面收益/面值=8/100=8%。
二、到期收益率
到期收益率：指到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比率。
其中，r為到期收益率，C為票面收益(年利息)，Mn為債券的償還價(jià)格，P0為債券的買入價(jià)格，T為買入債券到期的時(shí)間。
到期收益率是衡量利率的確切指標(biāo)。
(一)零息債券的到期收益率
1.零息債券：折價(jià)出售，到期按面值兌現(xiàn)。
2.零息債券的到期收益率的計(jì)算(掌握)
(1)零息債券每年復(fù)利一次的計(jì)算
(二)附息債券的到期收益率
附息債券的到期收益率的計(jì)算(掌握)
1.按年復(fù)利
2.半年復(fù)利
(三)永久債券的到期收益率
永久債券的到期收益率計(jì)算(掌握)
總結(jié)：從以上介紹可見，債券的市場(chǎng)價(jià)格越高，到期收益率越低;反過(guò)來(lái)債券的到期收益率越高，則其市場(chǎng)價(jià)格就越低。由此我們可以得出一個(gè)結(jié)論：債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率反向變化。
當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格的下降，直到其到期收益率等于市場(chǎng)利率。由此可見，債券的價(jià)格隨市場(chǎng)利率的上升而下降。
三、實(shí)際收益率
實(shí)際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率。
四、本期收益率
1.本期收益率，也稱當(dāng)期收益率，即信用工具票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率。
2.本期收益率的計(jì)算
【例4·單選題】假設(shè)購(gòu)買債券花費(fèi)100元，今年得到的利息支付為10元，則該債券的本期收益率為( )。
A.10%
B.9%
C.11%
D.4%
【正確答案】A
【答案解析】本期收益率=年利息/市場(chǎng)價(jià)格=10/100=10%。
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