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2014中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)應(yīng)試指南：利率的期限結(jié)構(gòu)
2014年經(jīng)濟(jì)師考試時(shí)間為11月1日。為了幫助您更好的通過2014年經(jīng)濟(jì)師考試，網(wǎng)校整理了中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)應(yīng)試指南，供您參考，預(yù)祝大家順利通過經(jīng)濟(jì)師考試！
利率的期限結(jié)構(gòu)
1.含義：債券的期限和收益率在某一既定時(shí)間存在的關(guān)系就稱為利率的期限結(jié)構(gòu)（假設(shè)具有相同的違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素），表示這種關(guān)系的曲線通常稱為收益曲線。
利率期限結(jié)構(gòu)主要討論金融產(chǎn)品到期時(shí)的收益與到期期限這兩者之間的關(guān)系及變化。
2.收益曲線的表現(xiàn)形態(tài)：
正常的收益率曲線，即常態(tài)曲線，表現(xiàn)有價(jià)證券期限與利率正相關(guān)（教材P20圖a）
顛倒的收益率曲線，指有價(jià)證券期限與利率呈負(fù)相關(guān)相系（教材P20圖b）
一般來說，隨著利率水平上升，長(zhǎng)期收益與短期收益的差會(huì)越來越小，甚至變負(fù)。也就是說，當(dāng)平均利率水平較高時(shí)，收益曲線為水平的（有時(shí)甚至是向下傾斜的）（教材P20圖b），當(dāng)利率較低時(shí)，收益率曲線通常較陡（教材P20圖a）
收益曲線是指那些期限不同，卻有著相同流動(dòng)性、稅率結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)的利率曲線（可以視為同一發(fā)行人發(fā)行的不同期限的債券）
金融資產(chǎn)收益曲線反映了這樣一種現(xiàn)象，即期限不同的有價(jià)證券，其利率變動(dòng)具有相同特征。
3.收益曲線的三個(gè)特征：
不同期限的債券，其利率經(jīng)常朝同方向變動(dòng)。
利率水平較低時(shí)，收益率曲線經(jīng)常呈現(xiàn)正斜率（如教材P20圖a）
利率水平較高時(shí)，收益率曲線經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)斜率（如教材P20圖b）
收益率曲線通常是正斜率。
【例1·多選題】到期期限相同的債權(quán)工具利率不同的原因是（ ）
A.違約風(fēng)險(xiǎn)
B.流動(dòng)性
C.市場(chǎng)預(yù)期
D.所得稅
E.收益性
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考查利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。
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