2016年經(jīng)濟(jì)師經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識(shí)備考知識(shí)點(diǎn)：貨幣政策工具

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【試題】在貨幣政策工具中，對(duì)貨幣乘數(shù)影響大、作用力度強(qiáng)，往往被當(dāng)做一劑“猛藥”的是（ ）。

A.再貼現(xiàn)

B.公開市場(chǎng)操作

C.法定存款準(zhǔn)備金率

D.窗口指導(dǎo)

【答案】C

【解析】本題考查貨幣政策工具。法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)貨幣乘數(shù)的影響很大，作用力度很強(qiáng)，往往被當(dāng)作是一劑“猛藥”。參見教材P142.

【知識(shí)點(diǎn)擴(kuò)展】  

貨市政策工具

中央銀行在實(shí)施貨幣政策、調(diào)控宏觀金融方面，需借助于一些經(jīng)濟(jì)杠桿作為政策工具，以實(shí)現(xiàn)其對(duì)貨幣量和信用量的調(diào)控。就一般而論，作為貨幣政策的工具，必須是與貨幣運(yùn)行機(jī)制相聯(lián)系的，并且具有可操作性。

中央銀行傳統(tǒng)使用的貨幣政策工具包括傳統(tǒng)的法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等典型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給控制的工具，在這里，我們還要介紹其他一些貨幣政策工具。

1.一般性政策工具。包括：

（1）法定存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金率是指根據(jù)法律規(guī)定，商業(yè)銀行等將其所吸收的存款和發(fā)行的票據(jù)存放在中央銀行的最低比率。法定存款準(zhǔn)備金主要用于應(yīng)付商業(yè)銀行等面臨的擠提，通常以不兌現(xiàn)貨幣形式存放在中央銀行。

法定存款準(zhǔn)備金率政策的真實(shí)效用體現(xiàn)在它對(duì)商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，對(duì)貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)。由于商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力與中央銀行投放的基礎(chǔ)貨幣量存在著乘數(shù)關(guān)系，而貨幣乘數(shù)則與法定存款準(zhǔn)備金率成反比。因此，若中央銀行采取緊縮政策，可提高法定存款準(zhǔn)備金率，從而限制了商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，降低了貨幣乘數(shù)，最終起到收縮貨幣量和信貸量的效果，反之亦然。

法定存款準(zhǔn)備金率政策存在的主要缺陷包括：一是當(dāng)中央銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可以變動(dòng)其在中央銀行的超額存款準(zhǔn)備金，從反方向抵銷法定存款準(zhǔn)備金率政策的作用；二是法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)貨幣乘數(shù)的影響很大，作用力度很強(qiáng)，往往被當(dāng)作是一劑“猛藥”；三是調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸量的影響要通過(guò)商業(yè)銀行的轅轉(zhuǎn)存、貸，逐級(jí)遞推而實(shí)現(xiàn)，成效較慢，時(shí)滯較長(zhǎng)。因此，法定存款準(zhǔn)備金率政策往往是作為貨幣政策的一種自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制，而不將其當(dāng)作適時(shí)調(diào)整的經(jīng)常性政策工具來(lái)使用。

（2）再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)是指中央銀行向持有商業(yè)票據(jù)等支付工具的商業(yè)銀行進(jìn)行貼現(xiàn)的行為。

再貼現(xiàn)政策是中央銀行根據(jù)需要調(diào)整再貼現(xiàn)率，以增加或減少貨幣供應(yīng)量的政策措施。

當(dāng)中央銀行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行借入資金的成本上升，基礎(chǔ)貨幣得到收縮，反之亦然。與法定存款準(zhǔn)備金率工具相比，再貼現(xiàn)工具的彈性相對(duì)要大一些，作用力度相對(duì)要緩和一些。但是，再貼現(xiàn)政策的主動(dòng)權(quán)卻操縱在商業(yè)銀行手中，因?yàn)橄蛑醒脬y行請(qǐng)求貼現(xiàn)票據(jù)以取得信用支持，僅是商業(yè)銀行融通資金的途徑之一'商業(yè)銀行還有其他的諸如出售證券、發(fā)行存單等融資方式。因此，中央銀行的再貼現(xiàn)政策是否能夠獲得預(yù)期效果，還取決于商業(yè)銀行是否采取主動(dòng)配合的態(tài)度。

（3）公開市場(chǎng)操作。中央銀行在證券市場(chǎng)上公開買賣國(guó)債、發(fā)行票據(jù)的活動(dòng)即為中央銀行的公開市場(chǎng)操作。中央銀行在公開市場(chǎng)的證券交易活動(dòng)，其對(duì)象主要是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，目的在于調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率。

公開市場(chǎng)操作是比較靈活的金融調(diào)控工具。與存款準(zhǔn)備金率政策相比較，公開市場(chǎng)操作政策更具有彈性，更具有優(yōu)越性：一是中央銀行能夠運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，從而直接影響貨幣供應(yīng)量；二是公開市場(chǎng)操作使中央銀行能夠隨時(shí)根據(jù)金融市場(chǎng)的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作；三是通過(guò)公開市場(chǎng)操作，中央銀行可以主動(dòng)出擊；四是由于公開市場(chǎng)操作的規(guī)模和方向可以靈活安排，中央銀行有可能用其對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)。但是它的局阪性也比較明顯：一是金融市場(chǎng)不僅必須具備全國(guó)性，而且具有相當(dāng)?shù)莫?dú)立性，可用以操作的證券種類必須齊全并達(dá)到必需的規(guī)模；二是必須有其他貨幣政策工具配合。例如，如果沒有法定存款準(zhǔn)備金制度配合，這一工具就無(wú)法發(fā)揮作用。

2.選擇性貨幣政策工具。傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具，都屬于對(duì)貨幣總量的調(diào)節(jié)，以影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。在這些一般性政策工具之外，還可以有選擇地對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)和影響。其中包括消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。

消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。主要內(nèi)容包括規(guī)定分期付款購(gòu)買耐用消費(fèi)品的首付最低金額、還款最長(zhǎng)期限、適用的耐用消費(fèi)品種類等。

證券市場(chǎng)信用控制是中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于抑制過(guò)度投機(jī)。比如可以規(guī)定一定比例的證券保證金，并隨時(shí)根據(jù)證券市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整。

3.直接信用控制。直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。其手段包括利率最高限、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預(yù)等。其中，規(guī)定存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前美國(guó)的“Q條例”。

4.間接信用指導(dǎo)。間接信用指導(dǎo)是指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。

道義勸告是指中央銀行利用其聲望和地位，對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常發(fā)出通告或指示，及與各金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人面談，勸告其遵守政府政策并自動(dòng)采取貫徹政策的相應(yīng)措施。

窗口指導(dǎo)是指中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況或新問題，對(duì)商業(yè)銀行提出的貸款增減建議。若商業(yè)銀行不接受，中央銀行將采取必要的措施，如可以減少對(duì)其貸款的額度，甚至采取停止提供信用等制裁措施。窗口指導(dǎo)雖然沒有法律約束力，但影響力往往比較大。

間接信用指導(dǎo)的優(yōu)點(diǎn)是較為靈活，但要起作用，必須是中央銀行在金融體系中有較高的地位，并擁有控制信用的足夠的法定權(quán)力和手段。