2016年經(jīng)濟(jì)師經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識(shí)備考知識(shí)點(diǎn)：貨幣政策的中介目標(biāo)

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【試題】通常情況下，貨幣政策目標(biāo)一經(jīng)確定，中央銀行選擇相應(yīng)中介目標(biāo)時(shí)依據(jù)的原則包括（）

A.可控性

B.可測(cè)性

C.連續(xù)性

D.相關(guān)性

E.可逆性

【答案】ABD

【解析】本題考查貨幣政策的中介目標(biāo)。中央銀行選擇中介目標(biāo)的原則包括可控性、可測(cè)性和相關(guān)性。參見教材P143.

【知識(shí)點(diǎn)擴(kuò)展】

貨幣政策的中介目標(biāo)

貨幣政策的中介目標(biāo)，又稱為貨幣政策的中間指標(biāo)、中間變量等，它是介于貨幣政策工具變量（操作目標(biāo)）和貨幣政策目標(biāo)變量（最終目標(biāo)）之間的變量指標(biāo)。貨幣政策目標(biāo)一經(jīng)確定，中央銀行按照可控性、可測(cè)性和相關(guān)性的三大原則選擇相應(yīng)的中介目標(biāo)，編制貫徹貨幣政策的指標(biāo)體系，以便實(shí)施具體的政策操作和檢査政策的實(shí)施效果。可以作為貨幣政策中介目糖的變量指標(biāo)有：

1.利率。作為貨幣政策的中間目標(biāo)的利率，通常是指短期的市場(chǎng)利率，即能夠反映市場(chǎng)資金供求狀況、變動(dòng)靈活的利率，在具體操作中有的使用銀行間同業(yè)拆借利率，有的使用短期國(guó)庫(kù)券利率。

中央銀行能將短期市場(chǎng)利率作為貨幣政策的中間目標(biāo)，原因包括：首先，短期市場(chǎng)利率具有可控性。中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率或在公開市場(chǎng)上買賣國(guó)債，改變資金供求關(guān)系，引導(dǎo)短期市場(chǎng)利率的變化。其次，短期市場(chǎng)利率具有可測(cè)性。短期市場(chǎng)利率與各種支出變量有著較為穩(wěn)定可靠的聯(lián)系，中央銀行能夠及時(shí)收集到各方面的資料對(duì)利率進(jìn)行定量分析和預(yù)測(cè)。再次，短期市場(chǎng)利率具有明顯的相關(guān)性。短期市場(chǎng)利率的變化，會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民的資金實(shí)際成本和機(jī)會(huì)成本，改變其行為，最終達(dá)到收緊或放松銀根、抑制或刺激投資的目的。

2.貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量能夠成為中央銀行的貨幣政策中介目標(biāo)，就可測(cè)性而言，是因?yàn)樗鼈兌挤謩e反映在中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，可以隨時(shí)進(jìn)行量的測(cè)算和分析；就可控性而言，基礎(chǔ)貨幣（Mo）由中央銀行直接控制'狹義貨幣（Ml）廣義貨幣（M^）雖不由中央銀行直接控制，但中央銀行可以通過對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制、調(diào)整準(zhǔn)備金率及其他措施間接地控制；就相關(guān)性而言，中央銀行只要控制住了貨幣供應(yīng)量，就能夠控制一定時(shí)期的社會(huì)總需求，從而有利于實(shí)現(xiàn)總需求與總供給的平衡，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)。從19%年開始，中國(guó)人民銀行正式將貨幣供應(yīng)量定為貨幣政策的中介目標(biāo)。

3.超額準(zhǔn)備金或基礎(chǔ)貨幣。超額準(zhǔn)備金對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模有直接決定作用。但是，超額準(zhǔn)備金往往因?yàn)槠淙Q于商業(yè)銀行的意愿和財(cái)務(wù)狀況而不易為貨幣當(dāng)局測(cè)度和控制。

基礎(chǔ)貨幣是構(gòu)成貨幣供應(yīng)量倍數(shù)伸縮的基礎(chǔ)，它可以滿足可測(cè)性與可控性的要求，數(shù)字一目了然，數(shù)量也易于調(diào)控。不少國(guó)家把它視為較理想的中介目標(biāo)。

4.通貨膨脹率。隨著經(jīng)濟(jì)與金融的不斷發(fā)展，貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹率等最終目標(biāo)的相關(guān)性以及貨幣供應(yīng)量自身的可控性和可測(cè)性也受到越來越多的千擾。為此，自20世紀(jì)90年代起，一些國(guó)家相繼改弦更張，把貨幣政策中介目標(biāo)由貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)為通貨膨脹率，由此形成所謂的通貨膨脹目標(biāo)制。即設(shè)定一個(gè)適合的通貨膨脹率并且予以盯住，如果通貨膨脹率處于正常范圍，參考利率、貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)狀況，制定適宜的貨幣政策；如果通貨膨脹率超出范圍，暫停其他項(xiàng)目的調(diào)節(jié)，以控制通貨膨脹率為貨幣政策的主要任務(wù)。