2014年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)知識：傳統(tǒng)的金融市場及其工具

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第二節(jié) 傳統(tǒng)的金融市場及其工具

一、貨幣市場

貨幣市場中交易的金融工具一般都具有期限短、流動性高、對利率敏感等特點，具有“準貨幣”特性。

（一）同業(yè)拆借市場

同業(yè)拆借市場有以下幾個特點：（1）期限短。同業(yè)拆借市場的期限最長不得超過一年，這其中又以隔夜頭寸拆借為主。（2）參與者廣泛。（3）在拆借市場交易的主要是金融機構(gòu)存放在中央銀行賬戶上的超額準備金。（4）信用拆借。同業(yè)拆借活動都是在金融機構(gòu)之間進行的，市場準入條件比較嚴格，金融機構(gòu)主要以其信譽參加拆借活動。也就是說，同業(yè)拆借市場基本上都是信用拆借。

（二）回購協(xié)議市場

從表面上看，證券回購是一種證券買賣，但實際上它是一筆以證券為質(zhì)押品而進行的短期資金融通。證券的賣方以一定數(shù)量的證券為抵押進行短期借款，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再購回證券，且購回價格高于賣出價格，兩者的差額即為借款的利息。

在證券回購協(xié)議中，作為標的物的主要是國庫券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場工具。

（三）商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，完全依靠公司的信用發(fā)行，因此其發(fā)行者一般都是規(guī)模較大、信譽良好的公司。商業(yè)票據(jù)市場就是這些公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)并進行交易的市場。

一般來說，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行期限較短，面額較大，且絕大部分是在一級市場上直接進行交易。

（四）銀行承兌匯票市場

匯票是由出票人簽發(fā)的委托付款人在見票后或票據(jù)到期時，對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。由銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)，稱為銀行承兌匯票，以此為交易對象的市場就是銀行承兌匯票市場。

銀行承兌匯票具有以下特點：（1）安全性高。（2）流動性強。（3）靈活性好。

（五）短期政府債券市場

短期政府債券是政府作為債務(wù)人，期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。廣義的短期政府債券不僅包括國家財政部門發(fā)行的債券，還包括地方政府及政府代理機構(gòu)所發(fā)行的債券；狹義的短期政府債券則僅指國庫券。一般所說的短期政府債券市場指的就是國庫券市場。

短期政府債券以國家信用為擔(dān)保，幾乎不存在違約風(fēng)險，也極易在市場上變現(xiàn)，具有較高的流動性。同時，政府債券的收益免繳所得稅，這也成為其吸引投資者的一個重要因素。相對于其他貨幣市場工具而言，短期政府債券的面額較小。

（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）市場

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。它產(chǎn)生于美國，由花旗銀行首先推出，是銀行業(yè)為逃避金融法規(guī)約束而創(chuàng)造的金融創(chuàng)新工具。

與傳統(tǒng)的定期存單相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下特點：（1）傳統(tǒng)定期存單記名且不可流通轉(zhuǎn)讓；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不記名，且可在市場上流通并轉(zhuǎn)讓。（2）傳統(tǒng)定期存單的金額是不固定的，由存款人意愿決定；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般面額固定且較大。（3）傳統(tǒng)定期存單可提前支取，但會損失一些利息收入；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不可提前支取，只能在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。（4）傳統(tǒng)定期存款依照期限長短有不同的固定利率；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率既有固定的，也有浮動的，一般高于同期限的定期存款利率。

二、資本市場

資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。在我國，資本市場主要包括股票市場、債券市場和投資基金市場。

（一）債券市場

1.債券的概念與特征

根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。根據(jù)償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。根據(jù)利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券。根據(jù)利息支付方式的不同，債券分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。根據(jù)性質(zhì)的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。

作為資本市場上最為重要的工具之一，債券具有以下特征：

（1）償還性。

（2）流動性。

（3）收益性。

（4）安全性。

2.債券市場的涵義及功能

（二）股票市場

（三）投資基金市場

它是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，其本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機構(gòu)化。

三、外匯市場

（一）外匯市場概述

（二）外匯交易類型

1.即期外匯交易

即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易，是指在成交當(dāng)日或之后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理實際貨幣交割的外匯交易。這是外匯市場上最常見、最普遍的外匯交易形式。

2.遠期外匯交易

遠期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是按照事先約定的幣種、金額、匯率、交割時間、地點等交易條件，到約定時期才進行實際交割的外匯交易。

3.掉期交易

掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進行的外匯交易。這種交易形式常用于銀行間外匯市場上。

（三）外匯市場的特點

1.外匯市場是無形市場

通過計算機終端、電話、電傳和其他通訊渠道進行聯(lián)系。

2.外匯市場是24小時交易的全球最大單一市場

3.外匯市場是以造市商為核心的市場

4.外匯市場存在雙重交易結(jié)構(gòu)