2014年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)知識：金融深化與經(jīng)濟發(fā)展

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第三節(jié) 金融深化與經(jīng)濟發(fā)展

一、金融深化與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系

金融的作用是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而提高全社會的經(jīng)濟增長水平。

戈德史密斯提出衡量一國金融發(fā)展水平的相關(guān)指標(biāo)：金融相關(guān)比率：某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額/國民財富。發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在大致平行的關(guān)系。

二、金融深化與經(jīng)濟增長的國際比較

20世紀(jì)90年代對87個國家的研究發(fā)現(xiàn)金融深化與人均國民收入水平有密切的正相關(guān)關(guān)系。負(fù)債流動比例也反映一個國家的金融深化程度，負(fù)債流動比例越高，金融深化程度越高

世界經(jīng)濟和金融發(fā)展數(shù)據(jù)表明：經(jīng)濟發(fā)展與金融深化有密切的相關(guān)關(guān)系：一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟在一定時期取得較大發(fā)展，相應(yīng)其金融也必然得到相當(dāng)程度的發(fā)展；可以肯定的說，沒有金融的深化，經(jīng)濟也難有長期的發(fā)展；但是金融深化并不一定始終、必然地帶來經(jīng)濟的發(fā)展。

三、金融深化與經(jīng)濟增長的互動關(guān)系

相互推動，又相互制約

相互推動：

健全的金融體制——儲蓄資金的有效運用——促進經(jīng)濟增長

經(jīng)濟增長——增加對金融服務(wù)和種類和質(zhì)量——刺激金融業(yè)的發(fā)展

相互制約

金融體制落后——束縛經(jīng)濟發(fā)展

經(jīng)濟的停滯——限制資金積累——制約金融發(fā)展

金融作用于經(jīng)濟的機制

（1）對長期的經(jīng)濟平均增長水平的總體貢獻——最重要的作用

（2）對減少貧困的帶動性貢獻

（3）對穩(wěn)定經(jīng)濟活動和收入的貢獻

四、金融深化與經(jīng)濟增長模型

（一）哈羅德-多馬模型（實物增長模型）

沒有考慮金融、貨幣對經(jīng)濟增長的影響

基本公式：s/v=△Y/Y

s是儲蓄平均儲蓄傾向或邊際儲蓄傾向，v資本產(chǎn)出率，Y國民收入

s/v就是商品市場處于均衡時達到的增長率，即有保證的增長率——自然增長率。

如果一國人口增長率為n，為保持充分就業(yè)，國民收入也必須以同樣的比率n增長。即

s/v=n

如果s、v和n滿足該方程，經(jīng)濟就能按照保持充分就業(yè)的均衡增長率n和保持商品市場均衡的增長率增長，這時，均衡增長的途徑就是充分就業(yè)的途徑。

（二）托賓模型（貨幣增長模型）

在該模型中，經(jīng)濟增長依賴于資本深化，資本深化的存在是由于個人在物質(zhì)資本的競爭性資產(chǎn)和實際貨幣余額之間存在投資組合分配。個人財富在這些資產(chǎn)間的精確分配依賴于資產(chǎn)的相對產(chǎn)出和資產(chǎn)持有者的偏好。如果相對于資本邊際生產(chǎn)率（資產(chǎn)回報）的貨幣產(chǎn)出越低，則會在個人投資組合中保留越多數(shù)量的真實資產(chǎn)，反之亦然。

穩(wěn)態(tài)條件下托賓貨幣增長模型

[s-（1-s）λn]f（k）=nk

s為儲蓄率，λ為實際現(xiàn)金余額占收入的比例，n為國民收入的自然增長率，f為函數(shù)符號，k為人均資本存量

如果不考慮λ，則公式變?yōu)椋簊 f（k）=nk 即單一資產(chǎn)的新古典模型

可見λ改變了均衡狀態(tài)下的資本——勞動比率。

結(jié)論——托賓模型對金融深化非常重要

（1）由于通貨膨脹政策有利于刺激投資λ，因此，有益于經(jīng)濟增長

（2）由于投資和資本積累的出現(xiàn)，貨幣收益必然低于資本收益。

（三）麥金農(nóng)和肖的模型（發(fā)展中國家）

麥金農(nóng)和肖都認(rèn)為金融抑制妨礙了儲蓄投資的形成，造成資源配置的不合理從而阻礙了經(jīng)濟發(fā)展。為此，解決之道便是實行金融深化或?qū)嵭薪鹑谧杂苫?

麥金農(nóng)的公式：M/P=L（Y，I/Y，d-π*）

M/P為實際貨幣需求，Y為收入，I為投資，d為各類存款利率加權(quán)平均數(shù)，π*為預(yù)期通貨膨脹率，d-π*為實際利率。

肖的公式：M/P=F（Y，γ，d-π*）

γ表示實際持有貨幣的機會成本

主要從發(fā)展中國家存在金融抑制的角度進行設(shè)計，對發(fā)展中國家解除金融管制，實現(xiàn)金融深化很重要

五、金融發(fā)展失誤對經(jīng)濟增長的反作用

但是，在中低收入國家，尤其是在對金融機構(gòu)的經(jīng)營活動和風(fēng)險管理缺乏正確的激勵機制的時候，金融的深化會放大這些沖擊和震動的作用。