2014年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)知識(shí)：國際儲(chǔ)備及其管理

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第三節(jié) 國際儲(chǔ)備及其管理

一、國際儲(chǔ)備的概念

（一）國際儲(chǔ)備的涵義

國際儲(chǔ)備具有四個(gè)本質(zhì)特征：

（1）國際儲(chǔ)備是官方儲(chǔ)備，為貨幣當(dāng)局所持有，不包括民間持有的黃金、外匯等資產(chǎn)。

（2）國際儲(chǔ)備是貨幣資產(chǎn)，不包括實(shí)物資產(chǎn)；

（3）國際儲(chǔ)備是為世界各國普遍接受的貨幣資產(chǎn)，只有如此才能夠?qū)崿F(xiàn)國際儲(chǔ)備的目的；

（4）國際儲(chǔ)備是一個(gè)存量的概念，一般以截止某一時(shí)點(diǎn)的余額來表示或計(jì)量國際儲(chǔ)備總量。

（二）國際儲(chǔ)備的構(gòu)成

1.黃金儲(chǔ)備

2.外匯儲(chǔ)備

外匯儲(chǔ)備的主要形式是：外幣活期存款、外幣支付憑證、外幣有價(jià)證券、其他外幣資產(chǎn)。

3.IMF的儲(chǔ)備頭寸（又稱普通提款權(quán)）

4.特別提款權(quán)（SDR）

二、國際儲(chǔ)備的功能

（1）彌補(bǔ)國際收支逆差（基本功能）

（2）穩(wěn)定本國貨幣匯率

（3）維持國際資信和投資環(huán)境

三、國際儲(chǔ)備的管理

（一）國際儲(chǔ)備的總量管理

在實(shí)踐中，測度國際儲(chǔ)備總量是否適度的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)是：

（1）國際儲(chǔ)備額與國民生產(chǎn)總值之比，一般為10%.

（2）國際儲(chǔ)備額與外債總額之比，一般在30%到50%.

（3）國際儲(chǔ)備額與進(jìn)口額之比，一般為25%；如果以月來計(jì)量，國際儲(chǔ)備額應(yīng)能滿足3個(gè)月的進(jìn)口需求

（二）國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)是使國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)最優(yōu)，在安全性、流動(dòng)性和盈利性之間找到最佳均衡點(diǎn)。

內(nèi)容：（1）國際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；（2）外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；（3）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

（三）外匯儲(chǔ)備的管理模式

傳統(tǒng)外匯儲(chǔ)備的管理強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，忽視或不強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性。

積極的外匯儲(chǔ)備管理側(cè)重對(duì)超過安全性和流動(dòng)性需要的外匯儲(chǔ)備部分進(jìn)行高盈利性的投資。

積極的外匯儲(chǔ)備管理實(shí)現(xiàn)路徑：

（1）貨幣當(dāng)局本身的外匯管理轉(zhuǎn)型。

（2）由國家成立專門的投資公司或部門，將超額的外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)給其進(jìn)行市場化運(yùn)作和管理，通過多元化的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，延長投資期限，提高投資回報(bào)。

與積極的外匯儲(chǔ)備管理模式同時(shí)問世的范疇是“主權(quán)財(cái)富基金”。

四、我國的國際儲(chǔ)備及其管理

黃金儲(chǔ)備占比明顯下降；在基金組織的儲(chǔ)備頭寸與特別提款權(quán)占比已經(jīng)微不足道。

在外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)組合上采取了更為積極的管理策略，在追求外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的同時(shí)，更為積極地進(jìn)行盈利性更高的國內(nèi)外股權(quán)類投資配置。