知識點：中級《審計專業(yè)相關知識》項目投資決策

小編為大家總結的是2019年中級《審計專業(yè)相關知識》第二部分第三章第四節(jié)（項目投資決策）的知識點，還未開始2020年中級審計師考試備考的同學可參考以下內容，提前學習，其他章節(jié)內容小編將為大家陸續(xù)更新，請大家持續(xù)關注！

第05講　項目投資決策方法——非折現方法

知識點：項目投資決策方法

項目投資決策原理：預期收益率＞必要報酬率（項目的資本成本），則：項目可行；反之則不可行。

（一）非折現方法（輔助方法）——不考慮貨幣時間價值

1.靜態(tài)回收期法

（1）含義

投資項目的營業(yè)現金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間（累計現金凈流量＝0的時間），即收回投資所需要的年限。

（2）計算方法

①每年營業(yè)現金流量凈額相等

投資回收期＝初始投資額/每年營業(yè)現金流量凈額

　?、诿磕隊I業(yè)現金流量凈額不等——計算使“累計現金凈流量＝0”的時間

（3）決策規(guī)則：當其他項目財務評價指標相同時，回收年限越短的方案越好。

（4）優(yōu)缺點

2.投資利潤率法

　?。?）投資利潤率＝年平均稅后凈利÷初始投資額

　?。?）決策規(guī)則

（3）優(yōu)缺點

【提示】

　　非折現方法忽視貨幣時間價值原理，對不同投資方式、不同壽命、不同時點經營現金流和不同終結現金流的投資項目缺乏鑒別能力，只能作為輔助手段。

第06講　折現方法與決策方法應用

（二）折現方法——考慮貨幣時間價值

1.凈現值法

（1）計算

　　凈現值（NPV）

　?。巾椖客懂a后現金凈流入量現值－初始投資現金流量現值

　　其中，確定項目折現率的方法主要有：

　?、偈袌隼剩赫麄€社會投資報酬率的最低水平，可以視為一般最低報酬率要求；

　?、谕顿Y者希望獲得的預期最低投資報酬率：考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素；

　?、燮髽I(yè)平均資本成本率：企業(yè)對投資項目要求的最低報酬率。

（2）決策規(guī)則

（3）優(yōu)缺點

2.內部報酬率法

　?。?）含義

　?、倏紤]貨幣時間價值基礎上計算出的項目可望達到的投資報酬率，即投資項目按復利計算的預期收益率；

　?、谑埂绊椖康膬衄F值＝0”的折現率。

　　【提示】

　　債券（或股票）的投資收益率，就是債券（或股票）投資的內部報酬率。

　?。?）計算

　?、倩舅悸?

　　令“凈現值＝0”，在初始投資、未來現金流量、項目期限一定的條件下，求解折現率。

　?、诓僮鞣椒?

　　若相鄰的兩個折現率使凈現值得到一正一負兩個臨界值（使NPV為正數的折現率＜使NPV為負數的折現率），則可以推斷IRR（使NPV＝0的折現率）位于這兩個相鄰的折現率之間，可直接依據下式計算內部報酬率：

（3）決策規(guī)則

（4）優(yōu)缺點

知識點：決策方法應用

　　1.固定資產更新決策

　　（1）繼續(xù)使用舊生產線的方案，由于舊設備及其配套流動資金在決策之前已經存在，其價值與決策無關；

　　（2）使用新生產線，舊生產線出售所得的現金流入可以抵銷部分購置新生產線的初始現金流出，使用新設備的初始投資中還包括追加的流動資金；

　?。?）分別計算各方案下的營業(yè)現金凈流量和終結現金凈流量，選擇凈現值大的方案。

　　2.資本限量情況下的決策

　　在資本限量范圍內，選取一組“凈現值合計最大”的投資項目組合。

　　3.壽命不等的項目比較決策

　　壽命不等的項目不能直接比較凈現值，應以年均凈現值高者的方案為優(yōu)選方案。

　　年均凈現值ANPV＝NPV/（P/A,i,n）

本章小結 

　　一、資本成本（僅中級）

　　1.資本成本的含義及作用

　　2.個別資本成本計算與運用

　　3.加權平均資本成本計算與運用

　　二、投資現金流量

　　1.債券投資現金流量的計算與運用

　　2.股票投資現金流量的估計方法

　　3.項目投資現金流量的計算與運用

　　三、證券投資決策

　　1.債券投資決策（投資風險、估值方法、投資收益率的計算）

　　2.股票投資決策（投資風險、估值方法、投資收益率的計算）

　　四、項目投資決策（僅中級）

　　1.項目投資決策的非折現方法和折現方法

　　2.項目投資決策方法的應用（更新、資本限量、壽命不等的項目比較）

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