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中級財務管理預習知識點：內(nèi)含報酬率（IRR）
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內(nèi)含報酬率（IRR）
1. 含義
（1）項目投資（按復利計算）實際可能達到的投資報酬率（預期收益率）；
（2）使項目的“凈現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率。
2. 計算方法
（1）利用年金現(xiàn)值系數(shù)表推算
適用于全部投資在0時點一次投入，投產(chǎn)后至項目終結(jié)時，各年現(xiàn)金凈流量符合普通年金形式，如圖所示：
該項目的凈現(xiàn)值為：NPV＝NCF×（P/A，k，n）－C
由NPV＝NCF×（P/A，IRR，n）－C＝0，可推出：
（P/A，IRR，n）＝C/NCF
即：已知現(xiàn)值（原始投資額現(xiàn)值C）、年金（投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量NCF）、期數(shù)（項目壽命期n），通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法求利率IRR。
【提示】如果全部投資在0時點一次投入，投產(chǎn)后至項目終結(jié)時，各年現(xiàn)金凈流量符合普通年金形式，則IRR所對應的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，n）在數(shù)值上等于該項目的靜態(tài)回收期（C/NCF）。
2）一般方法——逐次測試法
①估計折現(xiàn)率k，計算凈現(xiàn)值；
②依據(jù)凈現(xiàn)值的正負方向調(diào)整折現(xiàn)率繼續(xù)測試：
若NPV＞0，表明IRR＞k，應調(diào)高k，k調(diào)高后，NPV下降；
若NPV＜0，表明IRR＜k，應調(diào)低k，k調(diào)低后，NPV上升。
【提示】無論哪一個測試方向，隨著測試的進行，凈現(xiàn)值的絕對值越來越小，逐漸接近于0。
③當測試進行到NPV由正轉(zhuǎn)負或由負轉(zhuǎn)正時，可根據(jù)凈現(xiàn)值的正負臨界值及其所對應的折現(xiàn)率（使NPV為正數(shù)的折現(xiàn)率＜使NPV為負數(shù)的折現(xiàn)率），通過插值法求解IRR。
3. 決策規(guī)則
內(nèi)含報酬率（預期收益率）＞基準折現(xiàn)率（必要收益率），方案可行，表明凈現(xiàn)值＞0。
〔提示〕內(nèi)含報酬率＝必要收益率，方案也可行。
4. 優(yōu)缺點
| 優(yōu)點 | （1）反映了投資項目可能達到的報酬率，易于理解； （2）適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案的比較決策（適用于獨立投資方案的排序決策） |
| 缺點 | （1）計算復雜，不易直接考慮投資風險大??； （2）對于原始投資額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案決策，有時無法做出正確決策 |
因2020年中級會計職稱教材和大綱暫未公布，以上《財務管理》知識點來源于2019年內(nèi)容，大家可先學習2019年中級會計職稱《財務管理》知識點，提前學習和掌握知識點。
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