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知識點:投資組合的風(fēng)險和報酬
投資組合理論認(rèn)為,若干種證券組成的投資組合,其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù),但是其風(fēng)險不是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險,投資組合能降低風(fēng)險。
一、證券組合的預(yù)期報酬率
投資組合的預(yù)期報酬率等于組合中各單項資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均值。
R——報酬率,投資M1,獲得報酬M1R1
M——投資,投資M2,獲得報酬M2R2
【分析】證券組合的預(yù)期報酬率介于最高報酬率與最低報酬率之間;當(dāng)全部資金投資于最高報酬率的資產(chǎn)時,該組合為最高報酬率組合;當(dāng)全部資金投資于最低報酬率資產(chǎn)時,該組合為最低報酬率組合。
二、兩項資產(chǎn)組合的風(fēng)險計量
【結(jié)論】組合風(fēng)險的大小與兩項資產(chǎn)收益率之間的變動關(guān)系(相關(guān)性)有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標(biāo)是協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。
1.協(xié)方差
協(xié)方差為正,表示兩項資產(chǎn)的報酬率呈同方向變化;
協(xié)方差為負(fù),表示兩項資產(chǎn)的報酬率呈反方向變化;
協(xié)方差為絕對數(shù),不便于比較,再者算出某項資產(chǎn)的協(xié)方差為某個值,但這個值是什么含義,難以解釋。為克服這些弊端,提出了相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)。
2.相關(guān)系數(shù)
(1)-1≤r≤1;
?。?)相關(guān)系數(shù)=-1,表示一種證券報酬的增長與另一種證券報酬的減少成比例;
(3)相關(guān)系數(shù)=1,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例。
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