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2015注會《財(cái)務(wù)成本管理》復(fù)習(xí)資料：對敲
正保會計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員為大家分享了注冊會計(jì)師學(xué)習(xí)中的遇到的知識點(diǎn)，希望對大家備考有幫助，學(xué)習(xí)中遇到問題，可以去網(wǎng)校論壇討論或去所報(bào)課程答疑板提問。
知識點(diǎn)：對敲
1.多頭對敲
多頭對敲是指同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
適用范圍多頭對敲策略對于預(yù)計(jì)市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
組合凈損益組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
?、俟蓛r<執(zhí)行價格：（執(zhí)行價格-股票售價）-兩種期權(quán)（購買）價格
?、诠蓛r>執(zhí)行價格：（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權(quán)（購買）價格
多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益。多頭對敲鎖定最低凈收入（0）和最低凈損益[-（P+C）]
2.空頭對敲
是同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
適用范圍空頭對敲策略對于預(yù)計(jì)市場價格比較穩(wěn)定，股價沒有變化時。
組合凈損益組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
①股價<執(zhí)行價格：-（執(zhí)行價格-股票售價）+兩種期權(quán)（購買）價格
?、诠蓛r>執(zhí)行價格：-（股票售價-執(zhí)行價格）+兩種期權(quán)（購買）價格
結(jié)論空頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格不一致，無論股價上漲或下跌投資者都會遭受較大的損失；最好的結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致，投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入。
【提示】股價偏離執(zhí)行價格的差額只要不超過期權(quán)價格，能給投資者帶來凈收益。
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