2014注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》知識點：套期保值

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知識點：套期保值

1.套期保值與投機

2.期貨套期保值。

（1）期貨：

是指在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數量的某種資產。

（2）期貨合約的主要類型有：

①商品期貨——標的物為實物商品的期貨；

②外匯期貨——標的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等；

③利率期貨——標的資產價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債、短期國債、商業(yè)匯票據和歐洲美元期貨（歐洲美元存單期貨）；

④股票指數期貨——標的物是股價指數。

（3）期貨價格與現貨價格。

絕大多數期貨合約不會在到期日用標的物兌現。

期貨價格表現的是市場對標的物的遠期預期價格。

【基差】

標的物的現貨價格與所用合約的期貨價格之差。

基差在期貨合約到期日為零，在此之前可正可負。一般而言，離到期日越近，基差就越小。

（4）期貨的套期保值。

期貨的套期保值亦稱為期貨對沖，是指為配合現貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現貨市場的價格波動的風險在期貨市場上抵銷。

【基本原理】某一特定商品的期貨價格和現貨價格受相同的經濟因素影響和制約。

利用期貨套期保值有兩種方式：

①空頭套期保值：如果某公司要在未來某時間出售資產，可以通過持有該資產期貨合約的空頭來對沖風險。

②多頭套期保值：如果要在未來某時買入某種資產，則可采用持有該資產期貨合約的多頭來對沖風險。

利用期貨套期保值一般涉及兩個時間的四個交易。

（5）期貨投機的風險。

期貨投機，是指基于對市場價格走勢的預期，為了盈利在期貨市場上進行的買賣行為。

由于遠期市場價格的波動性，與套期保值相反，期貨的投機會增加風險。

3.期權套期保值。

期權是在規(guī)定的一段時間內，可以以規(guī)定的價格購買或者出賣某種規(guī)定的資產的權利。

（1）期權的分類。

買方期權——看漲期權

賣方期權——看跌期權

【買方期權】是指賦予期權持有人在期權有效期內按履約價格買進（但不負有必須買進的義務）規(guī)定的資產的權利。

實際價格＞履約價格，行權

實際價格≤履約價格，不行權

【賣方期權】是指賦予期權持有人在期權有效期內按履約價格賣出（但不負有必須賣出的責任）規(guī)定的資產的權利。

實際價格＜履約價格，行權

實際價格≥履約價格，不行權

（2）期權合約的內容。

標的資產：是指期權能夠買入或者賣出的規(guī)定資產。

執(zhí)行價格：是指行權時，可以以此價格買入或賣出規(guī)定資產的價格。

到期日：期權有效期截止的時間。

行權方式：

如果在到期日之前的任何時間以及到期日都能執(zhí)行，稱這種期權為美式期權。

如果只能在到期日執(zhí)行，稱為歐式期權。

期權價格：是指為獲得該期權，期權的持有人付出的代價

（3）利用期權套期保值。

期權作為對沖的工具可以起到相似保險的作用。

（4）期權投機的風險。

期權也可以作為投機的工具，但風險更大。

綜上所述，運用風險理財措施要明確以下幾點：

（1）風險理財是全面風險管理的重要組成部分，在對許多風險的管理上，有著不可替代的地位和作用；

（2）風險理財形式多樣，應用靈活，時效性強，具有許多其他手段不可比擬的優(yōu)點；

（3）風險理財技術性強，需要專門的人才、知識、組織結構、程序和法律環(huán)境；

（4）風險理財手段的不當使用，包括策略錯誤和內控失靈，可能帶來巨大的損失。因此風險理財本身的風險管理尤為重要。