在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，我們構(gòu)建一個組合，針對具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式看跌期權(quán)和歐式看漲期權(quán)，購進股票、購進看跌期權(quán)，同時售出看漲期權(quán)，該策略產(chǎn)生無風險收益，符合買賣權(quán)平價：

　　買入股票+買入看跌期權(quán)+出售看漲期權(quán)→無風險套利組合

　　則期初的凈流出=S0+P-C

　　期權(quán)到期：

股票價格　 Su＞x　 Sd＜x　
多頭看跌期權(quán)　 0　 x-Sd　
空頭看漲期權(quán)　 -（Su-x）　 0　
合計　 X　 X　

　　期權(quán)到期日合計都是執(zhí)行價格x，則執(zhí)行價格求現(xiàn)值就應該等于投資組合時的凈流出S0+P-C

　　即：標的資產(chǎn)現(xiàn)行價格+看跌期權(quán)價格-看漲期權(quán)價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值。

　　已知等式中的任何3個量，即可求得第4個量。