2019年資產(chǎn)評(píng)估師《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)（二）》練習(xí)題精選（四）

2019正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校資產(chǎn)評(píng)估師《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》課程已經(jīng)上線，想要學(xué)習(xí)的同學(xué)快跟我來(lái)看看吧>>資產(chǎn)評(píng)估師考試并不是我們想象中的那么難，用好合適的學(xué)習(xí)工具，掌握適當(dāng)?shù)膶W(xué)習(xí)方式，堅(jiān)持下來(lái)，你就成功了。以下是本周《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》練習(xí)題精選，供考生們了解掌握。練習(xí)題精選每周更新。

單選題

為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低的股利分配政策是（ ）。

A、剩余股利政策

B、固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加額外股利政策

【正確答案】 A

【答案解析】 奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。（參見(jiàn)教材59頁(yè)）

單選題

下列收益率中，可以作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估折現(xiàn)率中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的是（ ）。

A、企業(yè)債券利率

B、國(guó)庫(kù)券利率

C、行業(yè)平均成本利潤(rùn)率

D、行業(yè)銷售利潤(rùn)率

【正確答案】 B

【答案解析】 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所獲得的投資回報(bào)率，表示即使在風(fēng)險(xiǎn)為零時(shí)，投資者仍期望就資本的時(shí)間價(jià)值獲得的補(bǔ)償。評(píng)估實(shí)務(wù)中，國(guó)際上通行的做法是參考不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的政府債券利率確定。（參見(jiàn)教材95頁(yè)）

單選題

某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元，第2～5年股權(quán)現(xiàn)金流量不變，第6年開(kāi)始股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定為5%，股權(quán)資本成本一直保持10%不變，該公司在目前的每股股權(quán)價(jià)值為（ ）。

A、50.49元/股

B、50元/股

C、13.23元/股

D、13元/股

【正確答案】 A

【答案解析】 每股股權(quán)價(jià)值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。（參見(jiàn)教材66頁(yè)）

單選題

企業(yè)的資產(chǎn)總額為8億元，其中長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的比例為4:6，長(zhǎng)期負(fù)債利息率為8%，評(píng)估時(shí)社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，社會(huì)平均投資報(bào)酬率為8%，該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比值為1.2，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，采用加權(quán)平均資本成本模型計(jì)算的折現(xiàn)率應(yīng)為（ ）。

A、8.45%

B、7.23%

C、6.25%

D、7.42%

【正確答案】 D

【答案解析】 折現(xiàn)率＝40%×8%×（1－33%）＋60%×[4%＋（8%－4%）×1.2]＝7.42%。（參見(jiàn)教材106頁(yè)）

多選題

下列各項(xiàng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)模型應(yīng)用條件的說(shuō)法中，正確的有（ ）。

A、能夠準(zhǔn)確計(jì)算評(píng)估基準(zhǔn)日的投入資本

B、能夠合理估計(jì)企業(yè)的收益期以及收益期的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)

C、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來(lái)收益期的股權(quán)自由現(xiàn)金流量做出預(yù)測(cè)

D、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理量化

E、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報(bào)酬率

【正確答案】 ABD

【答案解析】 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)模型的應(yīng)用需滿足以下三項(xiàng)條件：一是能夠準(zhǔn)確計(jì)算評(píng)估基準(zhǔn)日的投入資本；二是能夠合理估計(jì)企業(yè)的收益期以及收益期的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)；三是能夠?qū)ζ髽I(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理量化。（參見(jiàn)教材79頁(yè)）

單選題

某公司年初凈投資資本6000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)600萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為150萬(wàn)元，以后每年凈投資為0，加權(quán)平均資本成本為10%，則企業(yè)整體價(jià)值為（ ）。

A、4800萬(wàn)元

B、4500萬(wàn)元

C、4090.91萬(wàn)元

D、4363.64萬(wàn)元

【正確答案】 D

【答案解析】 第一年企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝600×（1－25%）－150＝300（萬(wàn)元），第二年及以后各年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝600×（1－25%）－0＝450（萬(wàn)元），企業(yè)整體價(jià)值＝300/（1＋10%）＋（450/10%）/（1＋10%）＝4363.64（萬(wàn)元）。（參見(jiàn)教材71頁(yè)）

多選題

下列屬于收益法局限性的有（ ）。

A、受市場(chǎng)條件制約

B、受企業(yè)營(yíng)運(yùn)期影響

C、所用的時(shí)間較長(zhǎng)、成本較高

D、部分評(píng)估參數(shù)對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響非常敏感

E、具有較強(qiáng)的主觀性

【正確答案】 ABDE

【答案解析】 收益法的局限性：（1）受市場(chǎng)條件制約；（2）受企業(yè)營(yíng)運(yùn)期影響；（3）部分評(píng)估參數(shù)對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響非常敏感；（4）具有較強(qiáng)的主觀性。（參見(jiàn)教材118-119頁(yè)）