2017年銀行初級資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2017/07/21 14:10:24　字體：大小

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2017年銀行初級資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》知識(shí)點(diǎn)

【知識(shí)點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（Value at Risk，VaR）

（1）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基本概念

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等市場風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的潛在最大損失。

（2）計(jì)量VaR值的方法

商業(yè)銀行可根據(jù)實(shí)際情況自主選擇VaR值計(jì)量方法，包括但不限于方差—協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法等。

①方差—協(xié)方差法

方差—協(xié)方差法假定投資組合中各種風(fēng)險(xiǎn)因素的變化服從特定的分布（通常為正態(tài)分布），然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計(jì)該風(fēng)險(xiǎn)因素收益分布方差—協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)等。

②歷史模擬法

歷史模擬法假定歷史可以在未來重復(fù)，通過搜集一定歷史期限內(nèi)全部的風(fēng)險(xiǎn)因素收益信息，模擬風(fēng)險(xiǎn)因素收益未來的變化。

③蒙特卡羅模擬法

蒙特卡羅模擬法是一種結(jié)構(gòu)化模擬的方法，通過產(chǎn)生一系列同模擬對象具有相同統(tǒng)計(jì)特性的隨機(jī)數(shù)據(jù)來模擬未來風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)情況。

表4—3三種VaR計(jì)量方法的比較

VaR模型	方差—協(xié)方差法	歷史模擬法	蒙特卡羅模擬法
頭寸估值	對于非線性產(chǎn)品估值準(zhǔn)確性較低	全定價(jià)估值，準(zhǔn)確性較高	全定價(jià)估值，準(zhǔn)確性較高
分布假設(shè)	依賴分布假設(shè)，一般為正態(tài)分布	無須分布假設(shè)，基于樣本的無參數(shù)方法	依賴參數(shù)分布假設(shè)
實(shí)施難度	一般	容易	較難
計(jì)算效率	較高	一般	較低
VaR值分析能力	較易實(shí)施	一般	一般
VaR值準(zhǔn)確性	較低，尤其對于期權(quán)類產(chǎn)品	較高，依賴市場數(shù)據(jù)	較高，依賴模型假設(shè)
結(jié)果解釋說明	較難	容易	一般
模型風(fēng)險(xiǎn)	較高	較低	較高

專欄：國際大型銀行VaR參數(shù)設(shè)置情況
金融機(jī)構(gòu)	模型	置信度	持有期間	樣本長度
美國銀行	歷史模擬法	99%	1日	3年
摩根大通	歷史模擬法	99%,95%	1日	1年
匯豐銀行	歷史模擬法	99%	1日	2年
巴克萊集團(tuán)	歷史模擬法	99%,95%	1日	2年
蘇格蘭皇家銀行	歷史模擬法	99%	1日	2年
富國銀行	歷史模擬法	99%	1日	1年
資料來源：各機(jī)構(gòu)年報(bào)。