CMA知識(shí)點(diǎn)分享—金融衍生品期權(quán)

將將將將，CMA考試的重難點(diǎn)-期權(quán)來(lái)啦

問(wèn)：期權(quán)是什么？

答：期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行該權(quán)利。持有人為了獲得這種權(quán)利，要向期權(quán)的出售方支付一筆固定的費(fèi)用，被稱(chēng)作權(quán)利金或期權(quán)費(fèi)。持有人按照期權(quán)合約的規(guī)定，購(gòu)入或出售一種標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，被稱(chēng)為行權(quán)價(jià)格。期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購(gòu)買(mǎi)或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生” 的，因此期權(quán)屬于衍生金融工具的一種。

問(wèn)：期權(quán)有什么？

答：按照期權(quán)執(zhí)行的時(shí)間不同，分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

按照合約授予期權(quán)持有人的權(quán)利類(lèi)別不同，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類(lèi)型。看漲期權(quán)，又稱(chēng)買(mǎi)入期權(quán)，是指期權(quán)賦予持有人在到期日（歐式期權(quán)）或到期日之前（美式期權(quán)），以固定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買(mǎi)”?？吹跈?quán)，又稱(chēng)賣(mài)出期權(quán)，是指期權(quán)賦予持有人在到期日（歐式期權(quán)）或到期日之前（美式期權(quán)），以固定的行權(quán)價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。

問(wèn)：怎么理解看漲期權(quán)？

答：買(mǎi)入看漲期權(quán)者即看漲期權(quán)持有人，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是看多的?？礉q期權(quán)的買(mǎi)入方向出售方支付固定的權(quán)利金（或稱(chēng)“期權(quán)費(fèi)”“期權(quán)成本”），就可以獲得以固定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲至高于約定的行權(quán)價(jià)格，看漲期權(quán)持有人會(huì)選擇通過(guò)行權(quán)，以低于市價(jià)的行權(quán)價(jià)格從看漲期權(quán)的出售方那里買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，然后再以更高的市場(chǎng)價(jià)格出售，從中謀利。標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格漲幅越高，則看漲期權(quán)的持有人盈利越多。而相應(yīng)地，如果看漲期權(quán)持有人選擇行權(quán)，則出售方需要以高于行權(quán)價(jià)格的市價(jià)購(gòu)入標(biāo)的資產(chǎn)，再以較低的固定的行權(quán)價(jià)格出售給看漲期權(quán)的持有者（實(shí)務(wù)中，通常期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方不會(huì)進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)的操作，雙方會(huì)按照理論上的收益以直接支付的方式來(lái)履行合約）。 所以標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格越高，出售方的虧損就會(huì)越大。

如果標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)未能超過(guò)行權(quán)價(jià)格，則看漲期權(quán)的持有人會(huì)選擇放棄行權(quán)，而不會(huì)選擇以高于市價(jià)的行權(quán)價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。

今天的分享就到這里啦，關(guān)于期權(quán)的內(nèi)容我們下次繼續(xù)。

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