全球最懶基金睡了80年狂賺3159倍！

你有沒(méi)有想過(guò)買一只基金或者股票，然后就躺著賺錢，不用擔(dān)心跌停或者清盤，只等一朝醒來(lái)，忽然發(fā)現(xiàn)自己的資產(chǎn)翻了幾千倍？

這種天方夜譚般的故事，居然還真實(shí)現(xiàn)了！

最近，朋友圈被一只號(hào)稱“全球最淡定”的基金刷屏了：它沉睡了80年，把1萬(wàn)美元變成3159萬(wàn)美元——80年賺3159倍！而且，這只基金本來(lái)于2015年到期的，但因?yàn)闃I(yè)績(jī)太好，又延期了85年，至2100年！

這位“老司基”你怎么這么牛！

閑話不多說(shuō)，我們先來(lái)圍觀一下這只高齡“老司基”亮閃閃的業(yè)績(jī)。

這只基金被稱作“全球最懶的基金”：自1935年成立起，買入的30只股票就從未賣出……

但它卻擁有如下酷炫狂拽的業(yè)績(jī)：

★ 成立了80年，累計(jì)回報(bào)3159倍；

★ 80年年均復(fù)合收益率10.59%；

★ 過(guò)去45年擊敗標(biāo)普500指數(shù)。

這只基金叫做Voya Corporate Leaders Trust Fund（LEXCX），與它長(zhǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)的名字一樣，它的歷史也很長(zhǎng)：從美國(guó)大蕭條時(shí)期1935年成立至今，它經(jīng)歷了二戰(zhàn)，穿越了1973年的石油危機(jī)、1997年的亞洲金融危機(jī)、2003年的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)、2008年全球金融海嘯，以及上上周的“英國(guó)脫歐”公投考驗(yàn)。可以預(yù)見(jiàn)它在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，還將繼續(xù)滋潤(rùn)地活下去。

據(jù)美國(guó)基金評(píng)級(jí)公司晨星的官網(wǎng)數(shù)據(jù)，這只LEXCX基金最近10年平均回報(bào)率為9.2%，在同類基金中排名前3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)打敗了標(biāo)普指數(shù)和道瓊斯指數(shù)，真正實(shí)現(xiàn)了阿爾法收益。更令人驚奇的是，這只基金所持倉(cāng)的股票居然還是80年前入選的公司！

我們來(lái)看看LEXCX目前持有的前十大重倉(cāng)股（2015年數(shù)據(jù)），基本都是大家耳熟能詳?shù)拇笏{(lán)籌：

聯(lián)合太平洋（NYSE：UNP）

伯克希爾哈撒韋（NYSE：BRK.A）

?？松梨冢∟YSE：XOM）

普萊克斯（NYSE：PX）

雪佛龍（NYSE：CVX）

寶潔（NYSE：PG）

霍尼韋爾（NYSE：HON）

馬拉松石油（NYSE：MRO）

杜邦（NYSE：DD）

維亞康姆（NASDAQ：VIA）

這些公司分別屬于工業(yè)、能源以及消費(fèi)行業(yè)，均是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯的行業(yè)，而這10家公司更是優(yōu)勢(shì)行業(yè)中跑出來(lái)的獨(dú)角獸。目前基金倉(cāng)位高達(dá)99.18%，工業(yè)和能源行業(yè)的持倉(cāng)占比將近50%.

當(dāng)然了，雖然這只基金在過(guò)去80年里的持倉(cāng)變動(dòng)非常有限，但也不是沒(méi)有公司不被時(shí)代的風(fēng)雨吹打碾壓而去的。例如柯達(dá)公司、國(guó)際收割機(jī)公司、以及曾經(jīng)被KKR野蠻人收購(gòu)的納貝斯克餅干公司等，就被移除了股票組合。但需要注意的是，自1935年成立時(shí)選入LEXCX的30只股票中，該基金仍然持有21只。

不管怎么說(shuō)，1935年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條不過(guò)是稍有好轉(zhuǎn)跡象，在那個(gè)時(shí)候就敢于一次性等比例買入30家公司，并且堅(jiān)持80年不調(diào)倉(cāng)，LEXCX基金創(chuàng)始人可以說(shuō)有眼光，有膽識(shí)，有魄力，值得整個(gè)華爾街向他致敬！

一片綠箭，“老司基”這么牛，帶個(gè)路唄

如此“懶惰”，卻獲得如此好的業(yè)績(jī)，“不走尋常路”的LEXCX給每個(gè)投資者都上了一課。連巴菲特爺爺提到這只基金時(shí)都不得不說(shuō)：“嗜睡懶散”依舊是投資方式中一個(gè)里程碑式的存在。

講道理，這只基金的被動(dòng)性確實(shí)達(dá)到了大部分投資者都無(wú)法忍受的程度，要知道對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，什么都不做是多么難的一件事情。

而事實(shí)上，這只基金成立時(shí)的背景，或許恰好說(shuō)明了它為何如此“懶惰”。1929—1931年，正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)最蕭條的時(shí)候。而即使是經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后的第6年（1935年），大蕭條的壓力依然高懸，投資者們的慘痛記憶也依然鮮明，他們當(dāng)然不想承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。

LEXCX基金不曾增加任何持股，就是在這種“不想承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的思想主導(dǎo)之下的。事實(shí)上，投資組合中任何新股的加入，都只能通過(guò)分立、合并或者收購(gòu)的方式。

另一方面，如果一個(gè)公司暫緩股息或面臨被摘牌或破產(chǎn)的危險(xiǎn)，那么它就會(huì)被賣掉。因此，該基金往往幾年都沒(méi)有賣出一只股票，只是在2009年賣出了花旗集團(tuán)，當(dāng)時(shí)花旗的股價(jià)慘跌到1元。

然而諷刺的是，這也結(jié)束了花旗集團(tuán)的困難時(shí)期，隨后其股價(jià)回升至每股將近5元。（這也許也是另一個(gè)例子：恰當(dāng)?shù)幕钴S操作會(huì)減損收益。）

國(guó)內(nèi)投資專家們?cè)诜治鲞@只基金時(shí)，不約而同地得出同一個(gè)結(jié)論：長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)還要抱著大藍(lán)籌，只有長(zhǎng)期持有才能戰(zhàn)勝人性弱點(diǎn)！而這，恰恰也是LEXCX最初的顧問(wèn)們的著眼點(diǎn)——長(zhǎng)期投資。他們一直在尋找那些可以支付股息并繁榮數(shù)十年的藍(lán)籌股。從這一角度來(lái)看，投資決策更多的是取決于長(zhǎng)久型因素，例如品牌和可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)力，而不是收益規(guī)劃。

與積極管理相比，這是一個(gè)完全不同的思維模式。事實(shí)上，現(xiàn)在許多基金經(jīng)理最多只看18個(gè)月左右，他們認(rèn)為三年的持有期就是長(zhǎng)線了。

值得注意的是，最初此基金的投資組合中沒(méi)有包含任何一家金融公司。（除了前文提及的花旗集團(tuán)，此基金確實(shí)持有了一段時(shí)間，在最初持有American Can后其在1993年被合并為花旗集團(tuán)；另外保險(xiǎn)公司Berkshire Hathaway BRK.B，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司現(xiàn)在也在此投資組合中。）和信貸危機(jī)后的大部分投資者一樣，在1929年的經(jīng)濟(jì)崩潰和大蕭條之后，基金創(chuàng)始人對(duì)銀行、保險(xiǎn)和經(jīng)紀(jì)公司有著深深的懷疑。當(dāng)然我們也不能否認(rèn)，這種對(duì)金融業(yè)的回避偶爾也會(huì)影響基金的收益，尤其是在信貸危機(jī)之后。

事實(shí)上，LEXCX最初把選股重點(diǎn)放在藍(lán)籌股的策略，直到今天依然適用。根據(jù)晨星的分析，該基金90%的資產(chǎn)都投資在了具有“護(hù)城河”的公司上。接近一半的公司具有巨大的“護(hù)城河”，以埃克森美孚（Exxon Mobil）和伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）為代表。

為這只基金帶來(lái)超常收益的投資組合，在幾十年中都沒(méi)有關(guān)注過(guò)新生事物。它大部分是由鐵路、公用事業(yè)、消費(fèi)品、石油和天然氣公司主導(dǎo)的。這意味著，盡管LEXCX基本上全錯(cuò)過(guò)了科技和醫(yī)療領(lǐng)域的爆發(fā)，甚至幾乎沒(méi)持有過(guò)熱門股票，但它至少在過(guò)去的40年中擊敗了標(biāo)普500指數(shù)。

因?yàn)槌钟械亩际谴砼f時(shí)代經(jīng)濟(jì)的股票，該基金已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)75年的長(zhǎng)期低預(yù)期。正如Siegel指出的那樣，投資者的低預(yù)期往往會(huì)帶來(lái)跑贏市場(chǎng)的高收益。同時(shí)，他也把這歸功于在價(jià)格好的時(shí)候進(jìn)行紅利再投。這種復(fù)合方式對(duì)長(zhǎng)期收益產(chǎn)生了令人難以置信的影響。

總結(jié)而言，LEXCX的成功有三大重要因素：

1、買入了好公司；

2、以便宜的價(jià)格買入；

3、烏龜交易法克服了人性的弱點(diǎn)。

正如巴菲特爺爺所說(shuō)的，“我們最喜歡的持有期是永遠(yuǎn)。”

LEXCX的成功能復(fù)制到A股嗎？

LEXCX基金80年收益3159倍，看似很多？

我們來(lái)算算復(fù)合年增長(zhǎng)率，會(huì)發(fā)現(xiàn)在這也不是一個(gè)遙不可及的夢(mèng)想。3160^（1/80）-1，可以得出0.105977，也就是說(shuō)每年只要增長(zhǎng)10.6%，80年就足以將1萬(wàn)元翻成3159萬(wàn)元！

但是問(wèn)題來(lái)了，在A股市場(chǎng)，什么公司能80年保持這個(gè)增長(zhǎng)率？

別說(shuō)80年了，我國(guó)資本市場(chǎng)能夠10年連續(xù)保持的公司都寥寥。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，10年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%以上的公司，也就是說(shuō)10年增長(zhǎng)10倍的公司，有372家；10年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)里達(dá)到10%以上的公司，有867家，占比分別為13.15%、30%.

再看現(xiàn)金分紅，在LEXCX基金收益增長(zhǎng)中，紅利再投資也是很重要的一部分。

從WIND提取了最近3年現(xiàn)金分紅比例大于30%的公司（這是再融資的條件之一），有576家，其中只有家用電器、醫(yī)藥生物、食品飲料、非銀行金融這幾個(gè)行業(yè)分紅比較慷慨。但是既有股利分紅，又能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，成為獨(dú)角獸的A股公司還能舉出幾家呢？

即便是你在A股買了30家同樣有潛力的獨(dú)角獸公司，你的龜息神功又練到了第幾層？你能保持80年一動(dòng)不動(dòng)嗎？！雖然說(shuō)短期市場(chǎng)行情由情緒推動(dòng)，但是在進(jìn)行操作時(shí)，我們習(xí)慣于把當(dāng)前的因子看的很重，給予很高的權(quán)重，別說(shuō)像LEXCX那樣淡定地穿越重重危機(jī)了。

更別說(shuō)讓基金經(jīng)理們淡定地龜息了……光是排名的壓力就可以把他們壓死了啊！

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