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什么是退出成本？管理學(xué)中退出成本的內(nèi)容有哪些？
什么是退出成本？管理學(xué)中退出成本的內(nèi)容有哪些？
退出成本是指風(fēng)險投資公司退出風(fēng)險企業(yè)時所產(chǎn)生的費(fèi)用和花費(fèi)的時間成本。
退出成本包括搜尋成本、中介費(fèi)用和機(jī)會成本指標(biāo)。與并購?fù)顺霰?，風(fēng)險投資以上市方式退出時，幾乎不需要尋找交易方，所以搜尋成本較低;從中介費(fèi)用看，企業(yè)上市需要較高的承銷費(fèi)，中介費(fèi)用遠(yuǎn)高于并購?fù)顺龅闹薪橘M(fèi)用;一般來講，上市退出比并購?fù)顺鲂枰臅r間長，因此機(jī)會成本較大。
1、中介費(fèi)用。 Jensen的研究表明，M&A的中介費(fèi)用不及并購總金額的0.7%。而上市的費(fèi)用則非常昂貴，有資料表明，美國NASDAQ的籌資費(fèi)用占籌資金額的13%—18%，最低不少于30萬—50萬美元。
2、交易時間成本。風(fēng)險投資采用IPO退出時，從風(fēng)險企業(yè)準(zhǔn)備上市到正式IPO通常至少需要6個月，就我國的現(xiàn)實情況來看，很多企業(yè)在提交IPO材料以后，會陷入長期的等待和不斷地整改狀態(tài)，有的甚至到一兩年以后才能上市；而采用M&A的方式退出時，由于很多并購都是雙方私下談判達(dá)成的，所以交易所需時問一般較短，通常只需4—6個月。股份回購和破產(chǎn)清算的交易時間成本較M&A更低。
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