摘要：我國(guó)股市發(fā)展已經(jīng)到新轉(zhuǎn)折點(diǎn)，綜合我國(guó)股市的現(xiàn)狀及股市投資者（或參與者）的狀況， 指出我國(guó)股市發(fā)展的可能性方向，使我國(guó)股市起到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展真正晴雨表的作用。

　　關(guān)鍵詞：股市現(xiàn)狀；股市投資者；股市發(fā)展方向

　　一， 我國(guó)股市的現(xiàn)狀

　　2006年11月20日，上證綜指和深成指分別一鼓作氣突破了2000點(diǎn)和5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)121，代寫碩士論文并穩(wěn)穩(wěn)地站在這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位之上，創(chuàng)下5年和9年新高，但這樣的突破沒有帶來投資者的歡呼，不但普通投資者（即散戶股民）照樣損失如故，就是機(jī)構(gòu)投資者即各類開放或封閉式基金，甚至地下私募基金也遠(yuǎn)沒有如有些人講的賺得盤滿缽滿，在股市浸盈多年的基金資深經(jīng)理直驚呼看不懂了，原因很簡(jiǎn)單，正如多數(shù)分析人士認(rèn)為的，滬指現(xiàn)在2000點(diǎn)與5年前2000點(diǎn)不一樣，目前滬指已經(jīng)被工商銀行、中國(guó)銀行幾大權(quán)重股左右，不能真實(shí)反映市場(chǎng)的整體狀況，深成指就更不消說了，看看深綜指就知道。現(xiàn)在的滬指2000點(diǎn)與歷史上的滬指2000點(diǎn)和深成指5000點(diǎn)根本沒有可比性，如果硬要比較，除去新增加的指標(biāo)股權(quán)重，現(xiàn)在的點(diǎn)位離歷史高點(diǎn)還有30％ 一50％的差距。

　　最近5年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一年上一個(gè)臺(tái)階，全世界的股市也刷新紀(jì)錄，但我國(guó)的股市跌到了冰點(diǎn)，起不了經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用。當(dāng)股市被公認(rèn)為已被邊緣化的時(shí)候，股權(quán)分置改革卻啟動(dòng)了，股權(quán)分置改革解決了我國(guó)股市的制度性矛盾，雖然不夠完善，但為我國(guó)股市的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，從去年股改啟動(dòng)到現(xiàn)在，由于宏觀經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)增長(zhǎng)，反映在股市上就是上漲，再加上中國(guó)高出口，高順差形成的人民幣流動(dòng)性過�，F(xiàn)象，導(dǎo)致了大量流動(dòng)性貨幣流入股市，成為推動(dòng)市場(chǎng)上升的動(dòng)力。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2006年底和2007年初，還會(huì)有大量的增量資金入市，滬深股指還會(huì)上升。

　　我國(guó)公民投資渠道狹窄，大量的資金找不到出路，我國(guó)的公民儲(chǔ)蓄的比例和外匯余額目前都是全世界第一，十多萬億和體制外循環(huán)的資金照樣不能同時(shí)托起股市和樓市兩個(gè)市場(chǎng)，股市和樓市只能是此消彼漲。兩年來的樓市宏觀調(diào)控，弄得來地方政府、開發(fā)商、購房者都不滿意。但客觀上卻把資金擠向了股市 十來年前，我國(guó)一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏杰先生曾經(jīng)指出，我國(guó)沒有通貨澎漲，只有通貨腐敗，就說有數(shù)千億資金，進(jìn)股市，進(jìn)房地產(chǎn)，進(jìn)山西等地炒煤礦，去西部炒小水電，總之是什么賺錢就炒什么，弄得來我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度極大，頻率極高，此次房地產(chǎn)遭受國(guó)家宏觀調(diào)控的重拳出擊，大量資金轉(zhuǎn)移到股市上來，股市不漲都不行，但股市是零和博奕，有人賺必然有人輸，輸?shù)亩嘹A的少，大量的普通股民哪是莊家和機(jī)構(gòu)的對(duì)手，就是持續(xù)的大牛市，仍然是二。八鐵律的格局，即一人贏，一人平，八人輸。再加我國(guó)股市是單邊市，沒有做空機(jī)制，一旦沒有增量資金進(jìn)入，無論是虧損者的比例還是絕對(duì)值都會(huì)增大，這無疑是所有人都不希望看到的結(jié)果。

　　二，我國(guó)股市投資者的狀況

　　我國(guó)股市投資者叫股民，這是很有中國(guó)特色的稱謂。人數(shù)有七千萬余之眾，最近有資料稱我國(guó)從事博彩行為的人數(shù)也達(dá)七千萬，每年單在澳門及周邊國(guó)家等國(guó)的賭資就超過六千億元人民幣，這還不包括國(guó)內(nèi)的地下賭場(chǎng)和民問賭資，為什么這樣多，這跟投資渠道不多有關(guān)，俗話稱找錢要花錢，光進(jìn)不出是不可能的，本文不打算談相關(guān)行業(yè)的問題，只是說我國(guó)公民有幾千年不會(huì)冒商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)，幾千年來有點(diǎn)錢就拿來買土地，而不去經(jīng)商，因?yàn)榻?jīng)商社會(huì)地位低下。解放后，土地不能買賣了，公民在高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制實(shí)行的是低工資，除了生活能勉強(qiáng)維持以外根本沒有剩余，即是少數(shù)有點(diǎn)剩余也只有存銀行支援國(guó)家建設(shè)。

　　改革開放了，讓一部分人先富起來，當(dāng)富起來的人增加到一定程度，資金積累多了就需要尋找出路。投資什么呢？土地買不到，辦工廠企業(yè)不是一般或普通公民做得了的，個(gè)體戶之類小商小販對(duì)絕大部分勞動(dòng)者是不適當(dāng)?shù)�。投資炒樓，本錢數(shù)量較大，絕大部公民也是沒有能力的，那么只有吃喝嫖賭和炒股了，吃喝誰都會(huì)，所幸我國(guó)餐飲業(yè)特別發(fā)達(dá)。嫖即色情行業(yè)，在我國(guó)已經(jīng)半公開化，龐大的三陪群體就是明證，賭在我國(guó)是有傳統(tǒng)的，就像打麻將、斗地主是我國(guó)的獨(dú)創(chuàng)一樣，普及率之高，是其他任何活動(dòng)都不可比擬的。

　　炒股呢，適合所有的中國(guó)人，不須費(fèi)力，就能贏錢，所章股民中男女老少都有；各行各業(yè)都有；上班族、休閑的人、退休的人都有；專職的、兼職的，搞著玩的，由于股民構(gòu)成如此，他們的目的只有一個(gè)，就是賺錢，所以我國(guó)股市完全像個(gè)賭場(chǎng)。吳敬璉先生說，賭場(chǎng)還有規(guī)則，我國(guó)股市有些人看得到人家的底牌，連規(guī)則都沒有，以至在2005年當(dāng)滬指在1000點(diǎn)以下時(shí)，炒股者成為排在下井礦工之后的最具風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)和比三陪還下賤的事情。現(xiàn)在股指在上升，但參與者卻沒有什么變化，普通股民，如前述，那么機(jī)構(gòu)投資者呢，也是如此，搞垮的如南方證券，沒有垮的操作手法不但藥沒變，連湯也沒有變，做莊手法兇捍，關(guān)聯(lián)交易，弄虛作假，拉抬打壓，無惡不作。不管證監(jiān)會(huì)怎么警告，上交所、深交所怎樣遣責(zé)，仍然我行我素，不聽任何人的。外國(guó)人評(píng)論，我國(guó)的一千多家上市公司，只有二十來家具有投資價(jià)值，在這種情況下，不論股民還是機(jī)構(gòu)，誰還潔身自好，誰不按這種上不了臺(tái)面的潛規(guī)則辦事，誰就被淘汰出局。

　　三，我國(guó)股市發(fā)展的可能性方向

　　我國(guó)重開股市16年來，發(fā)展極其曲折，由于股市設(shè)計(jì)的目的是為國(guó)企解困，在國(guó)企改革至今沒有找到根本出路的情況下，股市能發(fā)展到什么程度可想而知，就是最近3個(gè)月來，滬指上2000點(diǎn)，深成指上5000點(diǎn)，但兩市的大部分股民反而虧損得更利害了，市場(chǎng)上已經(jīng)變一九格局，即贏和平的戶數(shù)只占一成，虧的占了九成，按照正常發(fā)展的股市這是非常罕見的。其中有十多個(gè)股甚至迭下凈資產(chǎn)值，這當(dāng)中就有赫赫有名大國(guó)企四川長(zhǎng)虹。這種狀況從另一方面說明，股市反而正常了。溫家寶總理曾經(jīng)指出過，股市最根本的問題是上市公司的盈利狀況。如果上市公司是虧損的，市值高反而更危險(xiǎn)，因?yàn)榕菽�總有破滅的時(shí)候�？v觀我國(guó)的所有上市公司，股指上去之后經(jīng)營(yíng)狀況壓根役有變化，有的甚至更糟，國(guó)內(nèi)外的熱錢在股市也壓根不是長(zhǎng)期投資，而是過江龍式的撈一把就走，典型的掠奪式炒作，跟索羅斯的手法一模一樣。我國(guó)股市出不了巴菲特、李喜誠之類的大師，卻前趕后繼的出了呂梁、朱大戶、唐萬新、顧雛軍之類的罪犯，就很能說明問題。

　　股改解決了股權(quán)分置問題，這只是萬里長(zhǎng)征走完了第一步，我國(guó)的股市離完善的，規(guī)范的、法治化的現(xiàn)代股市還很遠(yuǎn)，不是短時(shí)間就能達(dá)的，有的甚至要一兩代人才有可能，如果拋開意識(shí)形態(tài)的偏見，我國(guó)資本市場(chǎng)（包括證券、股票市場(chǎng)）的建立才剛開始，最基本的框架都沒有，當(dāng)初采用股權(quán)分置的方式被有人說為一種政治智慧，如果這種設(shè)計(jì)是正確的，也只是一種權(quán)宜之計(jì)，不是長(zhǎng)久的根本性措施或制度。股市十多年的經(jīng)歷說明，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立、發(fā)展、完善是一個(gè)不斷改革的過程，特別是我國(guó)加入WTO之后，什么都要與國(guó)際接軌，才符合國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的要求，也才符合我國(guó)自身的利益。證券市場(chǎng)也是如此，像創(chuàng)維的老總，在國(guó)內(nèi)什么問題都沒有，或者有問題也不會(huì)追究，但在香港卻完全行不通，被反復(fù)追究處罰，這充分折射出兩地的證券市場(chǎng)差別是多么巨大。

　　我國(guó)的股市要跳出政策市的惡性循環(huán)，走上正常的發(fā)展道路，也只能采用漸進(jìn)式的方法。任何激進(jìn)的或僵化的方法都是行不通的，我們看史美倫在證監(jiān)會(huì)擔(dān)任副主席，把香港那一套監(jiān)管理念拿到大陸來，結(jié)果把大陸的股市弄得幾近崩盤，不是說史美倫的作法不好，而是不符合中國(guó)國(guó)情。要知道，大陸的上市公司是有指標(biāo)的，這個(gè)指標(biāo)就是各地方政府爭(zhēng)奪的資源之一。上市公司做假帳是有很深很復(fù)雜的背景的，就是經(jīng)營(yíng)得虧損累累的上市公司，只要沒到實(shí)在無可救藥的地步，公司的殼資源就能賣錢，這是股市沒有正常的退出機(jī)制的結(jié)果。也是整個(gè)社會(huì)信用缺失的顯現(xiàn)。要知道，如果整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立都還不完善的話，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的高級(jí)組成部的資本市場(chǎng)或證券市場(chǎng)、單兵突進(jìn)是沒有好的效果的。

　　由此可以得出結(jié)論，我國(guó)股市的可能性方向是用增最來解決發(fā)展，讓存量問題在發(fā)展中邊緣化和弱化，實(shí)際上也是這樣做的，讓中國(guó)銀行、工商銀行、寶鋼、中石化、中石油等巨型藍(lán)籌股大規(guī)模地上市，當(dāng)然這其中要把握好節(jié)奏，趁著房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的良機(jī)，把我國(guó)的股市的基礎(chǔ)做好，建立在可持續(xù)、快續(xù)發(fā)展的起點(diǎn)上，與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，真真成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。有人會(huì)說，這對(duì)存量問題的股民不公平，要知道存量股民這一代作出犧牲已經(jīng)成為事實(shí)，沒有必要再討論了，現(xiàn)需要警惕的是，如果犧牲了一代股民的利益仍然不能換來正常的股市的話，這才是最可擔(dān)憂的。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]范建。商法[M].高教出版社，2002