摘要：本文從商業(yè)銀行的角度分析了其在利率市場化改革中面臨的利率風(fēng)險和解決辦法，認(rèn)為商業(yè)銀行加強對利率走勢的預(yù)測和分析，是進行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理和獲得利率風(fēng)險收益的前提條件。

　　我國利率市場化進程按照漸進、謹(jǐn)慎的原則，遵循“先外幣，再本幣；先貸款，再存款；先農(nóng)村，再城市”的思路，當(dāng)前正在實施農(nóng)村信用社利率市場化改革試點。作為我國金融體制改革的一個既定目標(biāo)，商業(yè)銀行的利率市場化也即將進入實質(zhì)操作階段。從國際經(jīng)驗看，在推進利率市場化的進程中，由于影。向利率水平的因素眾多，商業(yè)銀行預(yù)測和把握市場利率的難度增大，加之可能存在的資產(chǎn)負(fù)債不匹配等問題，利率風(fēng)險隨之放大，甚至?xí)�引發(fā)商業(yè)銀行大規(guī)模的經(jīng)營危機，從國內(nèi)情況看，一方面我國商業(yè)銀行的現(xiàn)代企業(yè)制度改造還遠(yuǎn)未完成，自身經(jīng)營管理水平亟待提高；另一方面，我國市場經(jīng)濟發(fā)展還不夠深入，法律框架、信用體系等制度保障不夠完善，金融運行的經(jīng)濟環(huán)境不夠理想。因此，應(yīng)對利率市場化，商業(yè)銀行亟需未雨綢繆，在全面了解和正確分析利率風(fēng)險的前提下，科學(xué)做好風(fēng)險管理，努力發(fā)揮利率市場化的正面效應(yīng)。

　　一、商業(yè)銀行利率市場化可能面臨的風(fēng)險

　　1.利率變動引起商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的價值變動不一致的利率收益風(fēng)險。由于商業(yè)銀行的利息收入利息支出取決于資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)額、結(jié)構(gòu)和期限，致使商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的價值易受利率變動的影響。在利率波動頻繁的情況下，當(dāng)商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不對稱，或者資產(chǎn)與負(fù)債的利差波動不同步時，就會產(chǎn)生利率收益風(fēng)險。

　　2.利率變動影響商業(yè)銀行的凈現(xiàn)金流。在利率管制的情況下，中央銀行制定的利率，在數(shù)學(xué)坐標(biāo)上體現(xiàn)為曲線向右上方傾斜，以保證長期利率的升水。但是，利率市場化以后，利率水平由市場供求決定，由于利率波動更加頻繁，而且長期利率反映了市場預(yù)期，長短期收益率曲線將可能出現(xiàn)上升、下降、水平，甚至更復(fù)雜的形態(tài)，利率水平的波動以及利率期限結(jié)構(gòu)的變化都會影響商業(yè)銀行的凈現(xiàn)金和市場價值，使商業(yè)銀行承擔(dān)利率風(fēng)險。

　　3.信貸資金可能大量流入高風(fēng)險行業(yè)。利率市場化后，對信貸資金投向的管制將會大大放松，商業(yè)銀行為了換取高額回報，可能將大量信貸資金投入高風(fēng)險高收益的股市和房地產(chǎn)市場，這些部門的資產(chǎn)價格迅速膨脹，極有可能出現(xiàn)實體經(jīng)濟泡沫化，并最終使商業(yè)銀行形成大量不良信貸資產(chǎn)。

　　4.利率變動引起企業(yè)高利率借款，蘊含著道德風(fēng)險。利率市場化后銀行將根據(jù)風(fēng)險加成的原則對貸款利率進行定價。近年來我國銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象，其主要原因在于企業(yè)效益不好，貸款風(fēng)險過大，而且在利率管制條件下，貸款的高風(fēng)險并不能帶來相應(yīng)的高收益，所以銀行不愿意冒險。但放開利率后。銀行就有可能去冒高風(fēng)險以獲得高收益，而有些效益不好或信用不良的企業(yè)就有可能利用銀行這種極端趨利心理申請高利率貸款，這就可能導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的進一步增加。

　　5.利率變動引起借款人提前償付貸款和存款人提前支取存款的潛在選擇權(quán)風(fēng)險。銀行的許多存貸款業(yè)務(wù)，比如活期存款、可提前支取的定期存款、具有利率上限（或下限）的存貸款、可提前償還的工商貸款等，都具有期權(quán)特征。名義利率的變動往往會使人們產(chǎn)生一種利率幻覺，而不管實際利率是正的還是負(fù)的。以存款為例，當(dāng)利率上升時，存款客戶可能提取未到期存款，然后，再以新的較高利率轉(zhuǎn)存，從而降低銀行的凈利息收入；而當(dāng)利率下降時，存款客戶也有可能提前支取存款并轉(zhuǎn)向于其他比較收益更高的投資方向，如債券、股票等。由此可見，無論利率上升還是下降，只要這種變動幅度顯然存在，商業(yè)銀行就會面臨客戶不同程度的選擇權(quán)風(fēng)險。這種利率風(fēng)險實際上是通過期權(quán)價值的變化來體現(xiàn)的。

　　6.利率變動使商業(yè)銀行因受法規(guī)的限制而無法作出適時調(diào)整的法律風(fēng)險。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，金融法規(guī)也處于不斷變革和完善中，但是，根據(jù)目前我國金融法規(guī)的規(guī)定，我國的存貸款利息是分期計算的。對于流動資金貸款，不管合同簽訂時利率多高，只要在中央銀行宣布新的利率時均需重新調(diào)整，銀行必須立即執(zhí)行新的利率，并對不同時期的利息分別計算。而在存款方面，存款者則以下列方式受保護，即當(dāng)利率下調(diào)時，定期存款仍以原先的較高利率計息，直至期滿；當(dāng)利率上調(diào)時，存款者可提前取出存款，而按較高利率重新存款。于是產(chǎn)生了商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)上的“貸款非預(yù)期提前償還”和負(fù)債業(yè)務(wù)上的“存款非預(yù)期提前支取”。由此可見，法律建設(shè)的滯后束縛了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的適時調(diào)整，法律風(fēng)險因而產(chǎn)生。

　　二、對于利率市場化產(chǎn)生的風(fēng)險，商業(yè)銀行可以科學(xué)應(yīng)對并有效控制

　　1.建立完善的利率風(fēng)險內(nèi)控機制。巴塞爾委員會1997年9月通過的《利率風(fēng)險管理原則》規(guī)定，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率管理的基本原則包含四個方面的內(nèi)容：董事會和高級管理層要對利率風(fēng)險實行妥善監(jiān)控；制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理政策和程序；建立科學(xué)的風(fēng)險計量和監(jiān)測系統(tǒng)；完善內(nèi)部控制制度并接受獨立的外部審計。在利率市場化進程中，我國商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行應(yīng)該積極主動地參照巴塞爾委員會制定的銀行穩(wěn)健利率管理的核心原則，進行自身的利率風(fēng)險內(nèi)控制度的建設(shè)。

　　2.強化資產(chǎn)負(fù)債比例管理。利率市場化后，商業(yè)銀行的存貸款利率對市場利率的敏感性大大增強，市場利率的變動可通過增加負(fù)債成本，減少資產(chǎn)收益等方式給商業(yè)銀行帶來風(fēng)險。因此，商業(yè)銀行要對負(fù)債成本、資產(chǎn)盈利和市場利率的變動進行經(jīng)常性的綜合分析，在正確判斷形勢的前提下，推行利率缺口率管理，及時調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債比率，規(guī)避風(fēng)險，增加收益。

　　3.合理確定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格。這是加強利率風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)�？坡适袌龌�后，市場利率波動更為頻繁，商業(yè)銀行對于市場資金的依賴程度更大，因而內(nèi)部資金的利率確定方式必然要隨之進行改革，要使內(nèi)部資金利率確定機制更加靈活，對市場的反映更為靈敏，同時兼顧總分行間、資金來源部門和運用部門之間的利益。

　　4.建立商業(yè)銀行以效益為中心。高效協(xié)作的產(chǎn)品定價體系。利率市場化進程中，商業(yè)銀行在對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品調(diào)整定價的同時。還必須注重金融產(chǎn)品的開發(fā)，在客戶需求調(diào)查、現(xiàn)金流安排、產(chǎn)品定價、業(yè)務(wù)規(guī)程編撰、程序開發(fā)以及市場營銷等幾大步驟中，產(chǎn)品定價是相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)。在此過程中，要綜合考慮一個客戶為商業(yè)銀行帶來的綜合收益，除了派生業(yè)務(wù)外，還有客戶的信用風(fēng)險大小、貸款期限長短、籌集和運營資本成本等，這就要求商業(yè)銀行建立綜合收益的測算體系。

　　5.試辦衍生金融業(yè)務(wù)，為金融機構(gòu)和企業(yè)提供回避利率風(fēng)險的工具。隨著利率市場化改革的深入，利率波動將越來越頻繁，利率的變化將使證券價格和企業(yè)、銀行的凈收益發(fā)生相應(yīng)的變化，使銀行和企業(yè)面臨的利率風(fēng)險增大。因此，迫切需要市場提供不影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)而達(dá)到調(diào)整利率風(fēng)險頭寸目的的創(chuàng)新工具。從近期來看，可以通過加強金融市場監(jiān)管。加快機構(gòu)投資者風(fēng)險約束機制和內(nèi)控制度的建設(shè)，提高市場透明度，逐步試辦遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換、利率上下限等業(yè)務(wù)，為企業(yè)和銀行提供更多的風(fēng)險管理工具。

　　6.建立利潤管理目標(biāo)體系，切實化解利率風(fēng)險。傳統(tǒng)利潤的考核體系主要依據(jù)絕對利潤、資產(chǎn)利潤率和人均利潤率等指標(biāo)，而在利率風(fēng)險較大或較復(fù)雜的情況下，這種指標(biāo)很難對利率風(fēng)險作出正確的判斷。從整個系統(tǒng)風(fēng)險管理角度看，有效的目標(biāo)利潤考核體系應(yīng)有針對性，要根據(jù)來源于不同資產(chǎn)的收益和負(fù)債的成本，計算各種資產(chǎn)和負(fù)債對銀行全部經(jīng)營利潤的貢獻(xiàn)程度，借助經(jīng)濟利益機制來刺激商業(yè)銀行各級機構(gòu)對利率風(fēng)險進行管理的內(nèi)在動力，幫助商業(yè)銀行加強對利率漲落趨勢的判斷，并相機對資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)作出準(zhǔn)確、及時的調(diào)整，以避免利率風(fēng)險損失。

　　7.建立和完善存款保險體制。利率市場化改革可能會使商業(yè)銀行機構(gòu)之間在改革初期展開短兵相接的價格競爭，這種競爭可能會使一些商業(yè)銀行機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生劇烈變動，甚至使一些銀行機構(gòu)出現(xiàn)流動性困難，乃至遭遇生存危機。在一個缺乏明確存款保險體制的經(jīng)濟中，公眾對銀行體系的信心有可能在這一進程中受不利影響，從而使看上去有助于提高金融機構(gòu)經(jīng)營效率的改革措施反而變成了導(dǎo)致金融市場動蕩的一個因素。建立明確的存款保險體制，是確保公眾對銀行體系基本信心的一個重要制度安排。目前我國客觀上存在隱性的存款保險體制，對維護國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定起了相當(dāng)大的積極作用。但在隱性存款保險體制下，公眾對金融機構(gòu)業(yè)績和風(fēng)險的識別能力和關(guān)心程度都可能受到限制。因此，建立并完善明確的存款保險制度才是長久之計。