人口老齡化的“銀色浪潮”在席卷發(fā)達(dá)國(guó)家之后，正迅速向發(fā)展中國(guó)家襲來(lái)。由于它關(guān)系經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，也關(guān)系包括老年人在內(nèi)的生活問(wèn)題，使世界各國(guó)對(duì)老齡化問(wèn)題十分重視，養(yǎng)老保障在整個(gè)社會(huì)保障中的地位也越來(lái)越重要。在我國(guó)，隨著各項(xiàng)改革措施的推出，對(duì)養(yǎng)老保障制度的改革與完善的要求也越來(lái)越迫切。對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》特約中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所閻坤博士對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了專題論述，并將部分內(nèi)容刊登如下。

　　人口老齡化當(dāng)今發(fā)展趨勢(shì)

　　隨著科學(xué)技術(shù)、工業(yè)化和城市化的進(jìn)一步發(fā)展，計(jì)劃生育政策的推廣，生育率和死亡率的降低，人類平均壽命的不斷延長(zhǎng)，世界人口年齡結(jié)構(gòu)的總趨勢(shì)將意味著人口老齡化的到來(lái)。據(jù)此，西方人口專家認(rèn)為，21世紀(jì)將是“世界性人口老齡化的時(shí)代”，而中國(guó)人口老齡化則是世界人口老齡化的重要組成部分。

　　我國(guó)目前已進(jìn)入老齡化社會(huì)，而且人口老齡化速度很快，到2000年，我國(guó)60歲以上人口占總?cè)丝诘?0.6％，65歲以上人口占總?cè)丝诘?.5％，人口老齡化的問(wèn)題日益突出。與此同時(shí)，我國(guó)的人口老齡化是在經(jīng)濟(jì)還不發(fā)達(dá)的情況下提前到來(lái)的，也就是說(shuō)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未縮短與世界先進(jìn)水平差距的時(shí)候，人口老齡化程度卻接近了發(fā)達(dá)國(guó)家的比例，而且絕對(duì)數(shù)大，1989年65歲以上老人達(dá)6450萬(wàn)人，已成為世界上老年人最多的國(guó)家。人口結(jié)構(gòu)的變化給社會(huì)保障事業(yè)帶來(lái)許多新的難題，也會(huì)給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)帶來(lái)一些消極的影響。因此，根據(jù)我國(guó)人口老齡化的特點(diǎn)，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老保障制度的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，盡快地尋求切實(shí)可行的對(duì)策，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，都有著重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

　　公平效益結(jié)合權(quán)利義務(wù)一致

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)放與分配

　　國(guó)外養(yǎng)老金發(fā)放與分配的辦法

　　縱觀世界范圍，盡管各國(guó)實(shí)行的養(yǎng)老保障制度不盡相同，但在養(yǎng)老金的發(fā)放與分配方面，卻有許多共同點(diǎn)。歸納起來(lái)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.以本人實(shí)際工資為發(fā)放基數(shù)。本人實(shí)際工資即工薪總額是根據(jù)社會(huì)雇員平均月收入計(jì)算得出的。由于實(shí)際工資接近社會(huì)消費(fèi)水平，不會(huì)導(dǎo)致退休前后收入的巨額差異，能夠維持養(yǎng)老保險(xiǎn)者退休后的生活水平。2.以一定時(shí)期內(nèi)的平均數(shù)發(fā)放。為保持養(yǎng)老金發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)的均衡性和客觀性，養(yǎng)老金發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)都按退休前5年或10年的平均工資收入為參考因素，有的計(jì)算期更長(zhǎng)，以便于退休后幾年的生活水平穩(wěn)定。3.以繳費(fèi)年限、本人實(shí)際工資為計(jì)算養(yǎng)老金發(fā)放額的主要指標(biāo)。4.由于退休前后的收入水平不完全相等，一般情況下，養(yǎng)老金的發(fā)放額低于其退休前的實(shí)際工資總額。5.退休待遇檔次多，各檔之間差距小。6.養(yǎng)老金發(fā)放額上、下均設(shè)置阻力支撐點(diǎn)，即設(shè)立了上、下限。設(shè)立最低待遇，旨在保障部分繳費(fèi)時(shí)間短、工資收入低的退休人員的基本生活；設(shè)立最高待遇，意在調(diào)節(jié)退休人員之間收入懸殊的差額。7.養(yǎng)老金隨物價(jià)、工資指數(shù)的變動(dòng)而定期進(jìn)行調(diào)整。讓退休人員也享受到社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

　　我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)金發(fā)放與分配的基本原則

　�。ㄒ唬┝x務(wù)與權(quán)利相一致的原則

　　職工在企業(yè)辛勤工作一輩子，為國(guó)家和社會(huì)創(chuàng)造了財(cái)富，當(dāng)他們達(dá)到法定退休年齡離開(kāi)工作崗位后，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定享受養(yǎng)老金，這是憲法賦予的基本權(quán)利，受到法律的保護(hù)。勞動(dòng)者要想老有所養(yǎng)，其前提條件是履行養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)義務(wù)，享受養(yǎng)老金待遇權(quán)利與其繳費(fèi)義務(wù)相等同。

　　（二）公平與效益相結(jié)合的原則

　　養(yǎng)老金的發(fā)放與分配是一項(xiàng)社會(huì)性的工作，應(yīng)體現(xiàn)養(yǎng)老保障社會(huì)性的特點(diǎn)，制定統(tǒng)一的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)和比例，社會(huì)性養(yǎng)老金不能因地區(qū)、單位的差異而有所不同，充分體現(xiàn)社會(huì)保障公平的原則。另一方面，養(yǎng)老金的發(fā)放與分配還應(yīng)和本人繳費(fèi)多少、繳費(fèi)時(shí)間長(zhǎng)短、工作貢獻(xiàn)以及所在單位的經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合。

　�。ㄈ�）與改革發(fā)展相結(jié)合的原則

　　隨著改革不斷向縱深發(fā)展，迫切需要養(yǎng)老金發(fā)放與分配工作的配合。養(yǎng)老金的發(fā)放與分配應(yīng)保證退休人員的養(yǎng)老金與社會(huì)工資的增長(zhǎng)、物價(jià)的上漲相適應(yīng)，保證退休人員分享社會(huì)發(fā)展成果、基本生活水平能逐步提高。

　　我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)金發(fā)放與分配的設(shè)想

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)放與分配包括養(yǎng)老金本金的發(fā)放和養(yǎng)老金保值金的分配。養(yǎng)老金本金，也稱基本養(yǎng)老金。它可由社會(huì)性養(yǎng)老金和繳費(fèi)性養(yǎng)老金兩部分組成。前者側(cè)重公平，后者側(cè)重貢獻(xiàn)。社會(huì)性養(yǎng)老金以職工退休時(shí)本省、自治區(qū)、直轄市上一年的職工平均月工資為基數(shù)，按照職工本人的繳費(fèi)情況分比例計(jì)算發(fā)放。

　　社會(huì)性養(yǎng)老金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)可以設(shè)想，按上年度在職職工平均工資的一定比例計(jì)算發(fā)放。這種發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)還要考慮工齡的長(zhǎng)短，即貢獻(xiàn)多少劃分不同檔次，依不同比例計(jì)發(fā)，以提高養(yǎng)老金促進(jìn)效率的作用。繳費(fèi)性養(yǎng)老金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)可以采用，按受保人繳費(fèi)年限，分檔次發(fā)給職工本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資一定比例的養(yǎng)老金和本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資若干個(gè)月的生活補(bǔ)助費(fèi)。職工離退休后領(lǐng)取的基本養(yǎng)老金，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收繳情況，從離退休的下一年起，每年7月1日按照本省、自治區(qū)、直轄市或當(dāng)?shù)匾荒曷毠て骄�工資增長(zhǎng)率的50％－80％調(diào)整一次。職工平均工資負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，不作調(diào)整。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)金發(fā)放與分配的途徑

　　按照養(yǎng)老基金統(tǒng)一籌集、統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)、統(tǒng)一發(fā)放的原則，養(yǎng)老金和保值金應(yīng)由養(yǎng)老基金經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)直接發(fā)放或委托銀行間接發(fā)放或兩種方式共舉。養(yǎng)老金本金，是指養(yǎng)老基金經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)按規(guī)定比例計(jì)算出的，應(yīng)支付給養(yǎng)老保險(xiǎn)者的那部分養(yǎng)老金。它包括社會(huì)性養(yǎng)老金和繳費(fèi)性養(yǎng)老金兩種。養(yǎng)老金保值金，是指養(yǎng)老基金經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)在支付養(yǎng)老金本金以外額外支付的那部分養(yǎng)老金。其目的是保證養(yǎng)老金的保值和增值，養(yǎng)老金保值金來(lái)源于前述部分的投資收益。對(duì)于養(yǎng)老金領(lǐng)取對(duì)象較集中的城鎮(zhèn)，養(yǎng)老基金經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)可分區(qū)、鎮(zhèn)設(shè)立固定的養(yǎng)老金發(fā)放窗口，按規(guī)定時(shí)間定點(diǎn)發(fā)放養(yǎng)老金；對(duì)于養(yǎng)老金領(lǐng)取對(duì)象較分散的社區(qū)、農(nóng)村，養(yǎng)老基金經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)可委托銀行下屬的支行、辦事處或信用社發(fā)放養(yǎng)老金；對(duì)于零星散戶，可采用郵寄、信匯等方式進(jìn)行養(yǎng)老金的發(fā)放工作。

　　三種制度并行各方利益兼顧

　　多元化養(yǎng)老保障制度的總體構(gòu)思

　　養(yǎng)老保障制度的改革是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，從短期、中期的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，大致同時(shí)實(shí)行三種制度較為合適。

　　城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保障制度的改革

　　城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保障制度改革的主要內(nèi)容是建立社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的新體制。所謂社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合，是指建立國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。這是養(yǎng)老保障制度改革的要點(diǎn)。

　　（一）國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，由國(guó)家統(tǒng)一立法，強(qiáng)制實(shí)行

　　其覆蓋面較廣，原則上適用于各類企業(yè)�；�本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人三方共同負(fù)擔(dān)。資金籌集辦法是由政府根據(jù)支付費(fèi)用的實(shí)際需要和企業(yè)、職工的承受能力，按照“以支定收、略有結(jié)余、留有部分積累”的原則統(tǒng)一籌集的。企業(yè)繳納的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，按本企業(yè)職工工資總額和當(dāng)?shù)卣�府�?guī)定的比例提取，由企業(yè)開(kāi)戶銀行按月代為扣繳。企業(yè)逾期不繳，要按規(guī)定繳滯納金，滯納金并入基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。職工個(gè)人繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)在調(diào)整工資的基礎(chǔ)上逐步實(shí)行，繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始時(shí)可不超過(guò)本人標(biāo)準(zhǔn)工資的3％，以后隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和職工工資的調(diào)整再逐步提高，企業(yè)和個(gè)人繳費(fèi)的比例將逐漸向各自負(fù)擔(dān)一半的目標(biāo)靠攏。

　�。ǘ�）企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，它是由國(guó)家宏觀指導(dǎo)，企業(yè)內(nèi)部決策執(zhí)行的

　　它根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力而定，經(jīng)濟(jì)情況好時(shí)可以多補(bǔ)充，差時(shí)可以少補(bǔ)充或不補(bǔ)充。保險(xiǎn)公司建立每個(gè)職工的個(gè)人賬戶，把這筆資金記入賬冊(cè)儲(chǔ)存。補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的具體辦法和基金的提取數(shù)額，由本企業(yè)職工代表大會(huì)規(guī)定。

　�。ㄈ�）職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)

　　它由國(guó)家宏觀指導(dǎo)和給一定政策性優(yōu)惠條件下，實(shí)行個(gè)人自愿的原則，由職工個(gè)人根據(jù)自己經(jīng)濟(jì)收入的情況，或多或少地定期向社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)管理機(jī)構(gòu)繳納一定的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，有的也可以委托單位代扣，金額不限。個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)可緩解社會(huì)高消費(fèi)，改善職工退休待遇，提高退休人員生活質(zhì)量，起到居安思危的作用。

　　我國(guó)當(dāng)前的養(yǎng)老保障改革只能是建立低標(biāo)準(zhǔn)的基本保障制度。就是參照國(guó)際慣例，在職工退休后，只發(fā)給相當(dāng)于本人在職時(shí)工資總額60％左右的基本養(yǎng)老金（這里說(shuō)的工資總額是指包括檔案工資以外的制度政策規(guī)定的工資性收入）。

　　機(jī)關(guān)、事業(yè)單位養(yǎng)老保障制度的改革

　　改革的思路是通過(guò)改革，改變退休費(fèi)用由國(guó)家、單位統(tǒng)包的狀況，實(shí)現(xiàn)三方共同負(fù)擔(dān)；把養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用從行政、事業(yè)費(fèi)中分離出來(lái)，形成專項(xiàng)養(yǎng)老保障儲(chǔ)備基金；實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合，形成既有統(tǒng)籌互濟(jì)功能，又有激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。與此同時(shí)，相應(yīng)改革養(yǎng)老金計(jì)發(fā)和調(diào)節(jié)辦法，在國(guó)家法定基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金的基礎(chǔ)上，建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，并鼓勵(lì)各類人員進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄。總之，改革的目標(biāo)是逐步形成社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的運(yùn)行機(jī)制，具有機(jī)關(guān)、事業(yè)單位特點(diǎn)的養(yǎng)老金發(fā)放機(jī)制，基本保險(xiǎn)待遇與工資、物價(jià)適當(dāng)掛鉤的調(diào)節(jié)機(jī)制；保險(xiǎn)基金管理與退休人員管理相統(tǒng)一的社會(huì)化管理服務(wù)體系。

　　農(nóng)村養(yǎng)老保障制度的改革

　　根據(jù)《農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保障基本方案》確定的原則，目前我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保障的主要改革措施是：

　�。ㄒ唬┵Y金籌集以“個(gè)人交費(fèi)為主、集體補(bǔ)助為輔、國(guó)家給予政策扶持”

　　這是建立我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保障制度的決定性因素。在個(gè)人、集體和國(guó)家三者的關(guān)系中，以個(gè)人繳費(fèi)為主，個(gè)人繳費(fèi)一般占繳費(fèi)總額的50％以上。在個(gè)人繳費(fèi)的基礎(chǔ)上，參加保險(xiǎn)的農(nóng)民及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)職工所在的村或企業(yè)，可以根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)狀況給予適當(dāng)補(bǔ)助，補(bǔ)助比例一般不超過(guò)50％。國(guó)家的政策扶持，目前主要體現(xiàn)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)職工參加養(yǎng)老保險(xiǎn)可以稅前列支，保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)工作中免征增值稅等。

　�。ǘ�）建立個(gè)人賬戶、實(shí)行儲(chǔ)備積累，按積累總額確定發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)

　　采取個(gè)人賬戶的辦法，將個(gè)人繳費(fèi)和集體補(bǔ)助都記在個(gè)人名下，未來(lái)領(lǐng)取養(yǎng)老金的多少主要取決于個(gè)人賬戶資金積累的數(shù)額。多交多領(lǐng)，少交少領(lǐng)，堅(jiān)持權(quán)利和義務(wù)的統(tǒng)一。在此基礎(chǔ)上，對(duì)早逝者和長(zhǎng)壽者適當(dāng)調(diào)劑，以體現(xiàn)其社會(huì)性。

　　（三）實(shí)行務(wù)工、務(wù)農(nóng)、經(jīng)商等各類人員養(yǎng)老保險(xiǎn)一體化

　　即非城鎮(zhèn)戶口，不論務(wù)農(nóng)、務(wù)工或經(jīng)商，均參加統(tǒng)一的養(yǎng)老保障制度。這樣做主要是為適應(yīng)農(nóng)村勞動(dòng)力亦工亦農(nóng)亦商流動(dòng)性大的特點(diǎn)。投保年齡以參加勞動(dòng)獲得收入為起點(diǎn)，一般從20周歲開(kāi)始到60歲，60周歲開(kāi)始領(lǐng)取養(yǎng)老金。對(duì)農(nóng)村各類人員實(shí)行統(tǒng)一制度，是對(duì)參加人員進(jìn)行統(tǒng)一的保險(xiǎn)編號(hào)，對(duì)個(gè)人賬戶進(jìn)行統(tǒng)一管理。

　　籌資方式的基本模式及選擇

　　養(yǎng)老保障籌資方式的基本模式

　　一般來(lái)說(shuō)，籌集養(yǎng)老保障基金有一個(gè)“收支平衡”的基本原則，即籌集的基金與按規(guī)定需要支付的費(fèi)用，要有一個(gè)大體平衡的關(guān)系。否則，養(yǎng)老保障制度就會(huì)因失去經(jīng)濟(jì)上的保證而無(wú)法維持。對(duì)這個(gè)平衡原則，可以從短期與長(zhǎng)期兩種不同時(shí)間的角度去理解：一種是“橫向平衡”，即當(dāng)年（或近幾年）內(nèi)提取的基金總和應(yīng)與其所需支付的費(fèi)用總和保持平衡。另一種是“縱向平衡”，即對(duì)某個(gè)參加養(yǎng)老保障的職工，其在全部繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)期間所提取的養(yǎng)老保障基金總和（包括銀行利息和基金運(yùn)營(yíng)收入）應(yīng)與其在全部享受養(yǎng)老保障待遇期間所需支付的費(fèi)用總和保持平衡。

　　目前國(guó)際上對(duì)養(yǎng)老保障基金有三種籌集模式，即現(xiàn)收現(xiàn)付式、完全積累式和部分積累式。

　　（一）現(xiàn)收現(xiàn)付式

　　現(xiàn)收現(xiàn)付式的籌資方式是根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年）收支平衡的原則籌集資金，即本期養(yǎng)老保障收入僅用來(lái)滿足本期的支出需要。

　�。ǘ�）完全積累式

　　完全積累式的籌資方式是以養(yǎng)老者在退休養(yǎng)老前自我積累養(yǎng)老基金，根據(jù)長(zhǎng)時(shí)期收支總平衡的原則確定收費(fèi)率，即在預(yù)測(cè)未來(lái)時(shí)期養(yǎng)老保障支出需求的基礎(chǔ)上確定一個(gè)可以保證在養(yǎng)老期內(nèi)收支平衡的總平均收費(fèi)率進(jìn)行先期積累的一種方式。

　�。ㄈ�）部分積累式

　　“現(xiàn)收現(xiàn)付式”和“完全積累式”雖各有特點(diǎn)，但分別采用都有難以克服的困難，目前許多國(guó)家采用“混合式”籌資方式，也稱部分積累式。部分積累式的籌資方式是根據(jù)分階段收支平衡（以支定收，略有節(jié)余）的原則確定收費(fèi)率，即在滿足一定時(shí)期（通常為5－10年）支出需要的前提下，留有一定的儲(chǔ)備基金。

　　養(yǎng)老保障籌資方式的選擇

　　從各國(guó)改革的趨勢(shì)來(lái)看，養(yǎng)老保障的籌資方式只能是從現(xiàn)收現(xiàn)付式向部分積累式再向完全積累式過(guò)渡，用完全積累式簡(jiǎn)單代替現(xiàn)收現(xiàn)付式是難以實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)樵谵D(zhuǎn)變的過(guò)渡時(shí)期，在職人員除了要為上一代老年人支付養(yǎng)老金以外，還要為自己的未來(lái)積累養(yǎng)老金，這種雙重負(fù)擔(dān)使繳費(fèi)者難堪重負(fù)。由此看來(lái)，部分積累式將是我國(guó)當(dāng)前階段養(yǎng)老保障籌資方式的明智選擇。

　　從我國(guó)的具體情況來(lái)看，如果繼續(xù)采取現(xiàn)收現(xiàn)付式的籌資方式，盡管目前的提取率（養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)占工資總額的比率）在18％左右，但是隨著人口年齡結(jié)構(gòu)的老化和退休人員的增多，這一比例將逐年上升，到2025年可能超過(guò)30％，2050年將超過(guò)50％。如果采用完全積累式，則提取率一開(kāi)始就將高達(dá)50％，因?yàn)樵谶@種方式下，不僅要為已經(jīng)退休的老人繳費(fèi)，而且還要為將來(lái)要退休的在職人員繳費(fèi)。這種高水平的提取將持續(xù)20年左右，然后逐步降低到15％左右。這種方式的提取率正好與現(xiàn)收現(xiàn)付式相反，現(xiàn)收現(xiàn)付式是“先低后高”，而完全積累式是“先高后低”。顯然，無(wú)論從短期來(lái)看，還是從長(zhǎng)期來(lái)看，這兩種方式都是國(guó)家和企業(yè)所無(wú)法接受的。

　　考慮到我國(guó)人口老齡化的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和建國(guó)以來(lái)已經(jīng)實(shí)行了40多年養(yǎng)老保障制度的實(shí)際情況，今后我國(guó)的養(yǎng)老保障籌資方式只能采取社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累式。如上所述，部分積累式是現(xiàn)收現(xiàn)付式和完全積累式兩種方式的結(jié)合，一方面對(duì)已經(jīng)退休人員的養(yǎng)老金繼續(xù)實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付式的籌資方式，另一方面對(duì)在職職工建立一定比例的積累基金，為渡過(guò)老齡化高峰期作準(zhǔn)備。

　　這種辦法易于與現(xiàn)收現(xiàn)付社會(huì)統(tǒng)籌辦法銜接。但能否順利渡過(guò)老齡化退休高峰期很難預(yù)料；另一種是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累方式，單位繳納的大部分保險(xiǎn)費(fèi)納入社會(huì)統(tǒng)籌調(diào)劑使用，支付已退休人員的費(fèi)用，職工個(gè)人繳納的全部和單位繳納的一部分保險(xiǎn)費(fèi)記入個(gè)人賬戶。這樣，我們就能隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，逐步提高積累率，平衡地過(guò)渡到人口老齡化和退休人員高峰時(shí)期。

　　證券投資組合拓寬增值渠道

　　養(yǎng)老保障基金的管理與使用

　　養(yǎng)老保障基金投資的國(guó)際考察

　　各國(guó)養(yǎng)老保障基金的投資一般可以分為以下幾大類：

　　第一，購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的有價(jià)證券，如國(guó)家發(fā)行的國(guó)庫(kù)券、特種國(guó)債、國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)債券等。它是通過(guò)獲取高額的債券利息來(lái)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障基金的保值和增值。

　　第二，購(gòu)買(mǎi)公司股票和債券。它是指養(yǎng)老基金經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，將部分養(yǎng)老保障基金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公司發(fā)行的股票和債券，對(duì)購(gòu)買(mǎi)公司進(jìn)行投資，獲取一定的投資收益。股票是股份公司為籌集資金發(fā)給投資者的憑證，股票投資具有投機(jī)性、風(fēng)險(xiǎn)性大、變現(xiàn)性強(qiáng)，收益高等特點(diǎn)。債券是一種承諾償還借款的憑證，是公司籌集資金的一種重要形式。具有承諾償還本金，可自由出售或轉(zhuǎn)讓，承諾支付利息，利率低，風(fēng)險(xiǎn)不大等特點(diǎn)。

　　第三，委托投資，如委托中央銀行、國(guó)家信托投資公司進(jìn)行投資。它是將養(yǎng)老保障基金轉(zhuǎn)化為商業(yè)借貸資本。

　　第四，購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)。房地產(chǎn)投資是一種投資回收期長(zhǎng)、資金需求量大、投資風(fēng)險(xiǎn)大的投資方式，受國(guó)家政策影響大，投入資金較多。房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)涉及到的方面較多，技術(shù)性要求高，必須做長(zhǎng)期的投資前期工作準(zhǔn)備。所以絕大多數(shù)國(guó)家將養(yǎng)老保障基金用于購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)的比重都比較低。

　　第五，現(xiàn)金和銀行存款。以現(xiàn)金和銀行存款形式保存養(yǎng)老保障基金的國(guó)家并不是很多，因?yàn)殂y行存款的利率很低，有時(shí)候甚至跟不上物價(jià)的上漲水平，從而出現(xiàn)養(yǎng)老保障基金在數(shù)量上保值和增值，實(shí)際上卻貶值的現(xiàn)象。但采用銀行存款方式，相對(duì)來(lái)說(shuō)是最安全的。

　　我國(guó)養(yǎng)老保障基金的管理與使用

　　具體到我國(guó)的實(shí)際情況，在現(xiàn)階段，我國(guó)養(yǎng)老保障基金的投資不應(yīng)以銀行存款和國(guó)債為惟一投資方式，而要拓寬養(yǎng)老保障基金的投資渠道。針對(duì)近幾年來(lái)高通貨膨脹率導(dǎo)致存入銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券的養(yǎng)老保障基金不僅不能保值，反而日益貶值的狀況，要實(shí)現(xiàn)基金保值增值，必須采取證券投資組合方式，將養(yǎng)老保障基金按不同比例投資于銀行存款、國(guó)庫(kù)券、股票、企業(yè)債券、基金權(quán)證等，才能取得最佳投資收益率。

　　養(yǎng)老保障基金進(jìn)行有效投資運(yùn)營(yíng)的可行性取決于三方面的條件：一是社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是否具有投資決策和投資管理能力；二是宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否穩(wěn)定和是否存在投資機(jī)會(huì)；三是經(jīng)濟(jì)中是否存在利率、期限、種類上相對(duì)應(yīng)的金融市場(chǎng)、金融工具。目前第一個(gè)條件已經(jīng)具備，表現(xiàn)在從中央到地方普遍建立了基金管理機(jī)構(gòu)，形成了4萬(wàn)多人的管理隊(duì)伍，一些地區(qū)已開(kāi)展了基金投資運(yùn)營(yíng)的試驗(yàn)，并取得了積極的效果，不足之處在于缺乏精算人才和權(quán)威性的智囊團(tuán)；第二個(gè)條件也已比較充分，尤其是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中龐大的資金缺口為基金的投資運(yùn)營(yíng)在客觀上提供了有利的條件；第三個(gè)條件還在逐步具備，不斷發(fā)展、完善的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)為基金投資運(yùn)營(yíng)提供了場(chǎng)所和條件。