[摘要]：我國西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大障礙之一是區(qū)域金融資源利用效率低下和金融積累不足。其原因在于貨幣金融制度內(nèi)在的缺陷對西部金融資本形成負(fù)面影響，因此，我們的近期戰(zhàn)略就是要解除西部地區(qū)的金融約束，而遠(yuǎn)期戰(zhàn)略則是實現(xiàn)金融制度創(chuàng)新和金融深化。

　　[關(guān)鍵詞]：西部地區(qū)；經(jīng)濟(jì)；金融

　　一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長必須具備四種基本資源：金融資源、技術(shù)資源、自然資源和人力資源。我國西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的障礙來自于區(qū)域金融資源利用效率低下和金融積累不足。本文試圖剖析當(dāng)前我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距形成中，貨幣政策金融制度等金融約束的生成機(jī)理并尋求縮小金融差距、實現(xiàn)金融趨同拔而達(dá)到“內(nèi)聚”的金融發(fā)展戰(zhàn)略。

　　一、西部地區(qū)金融資源的現(xiàn)實背景

　　經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)向前推進(jìn)需要大批金融資源，金融資源無疑是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的動因和關(guān)鍵約束。受歷史的、自然的、地理位置的赴會文化的，尤其是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的約束，西部地區(qū)的金融業(yè)總體不發(fā)達(dá)，金融在西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長中的貢獻(xiàn)不如東部，表現(xiàn)在以下幾個方面。

　　1.金融相關(guān)比率差異（即金融資產(chǎn)GDP的比值）。西部地區(qū)的國土面積約占全國總面積的55％，占全國該行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的14.5％；1999年，西部地區(qū)金融業(yè)、保險業(yè)的國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值為607億元，僅占全國該行業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的14.7％，而同期東部為39％。這說明西部地區(qū)金融對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不及東部大。

　　2.金融資產(chǎn)總量較小。1997年，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)各項存、貸款余額分別占全國金融機(jī)構(gòu)的13.4％和15.3％，而同期東部地區(qū)為65％和57.l％；1999年，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)各項存貸款余額分別占全國金融機(jī)構(gòu)的142％和16.3％，而同期東部地區(qū)為63％和58％。這說明西部地區(qū)資本形成存在障礙。

　　3、金融組織結(jié)構(gòu)中。西部地區(qū)金融業(yè)務(wù)集中于國有商業(yè)銀行，中小金融機(jī)構(gòu)和外資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展相對緩慢。1999年，西部地區(qū)國家銀行存款余額占全部金融機(jī)構(gòu)存款余額的78％：貸款余額占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的83.4％。均高于全國平均水平5個百分點左右。而中小金融機(jī)構(gòu)和外資銀行業(yè)務(wù)的比例均較小。這說明西部地區(qū)存在金融淺化的傾向。

　　4.金融發(fā)行和交易額較小。1997年。西部地區(qū)上市公司總數(shù)137家，同期東部地區(qū)上市公司總數(shù)473家1999年，西部地區(qū)上市公司總數(shù)148家，僅占全國上市公司總數(shù)的17.39％；1999年，西部地區(qū)有價證券發(fā)行量僅占全國發(fā)行旦的3.57％。同時，到目前為止，產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資基金和風(fēng)險投資基金基本上還是空白。

　　5.金融經(jīng)濟(jì)開放度大大落后于東部。東西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)開放度存在東高西低的特征。東部地區(qū)的開放度為16.60％，高于全國平均水平，高出西部地區(qū)（2.68%）近14個百分點。1998年，西部地區(qū)實際利用外資13.74億美元，僅占全國利用外資的3％，低于廣東、江蘇等東部任何一個省（市）規(guī)模。這說明西部地區(qū)金融經(jīng)濟(jì)未打破“內(nèi)循環(huán)”態(tài)勢，如圖示：

東西部地區(qū)對外開放程度比較

　　二、西部經(jīng)濟(jì)成長中金融約束的原因

　　地區(qū)間金融資源開發(fā)的差異并不能完全歸咎于自然環(huán)境，否則，最終將陷于“自然決定論”，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的崛起無法實現(xiàn)。從理論上講，同一國中區(qū)域經(jīng)濟(jì)的差異應(yīng)該是暫時的，從政策上講，也允許區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有先有后，但若西部長期貧困下去，也無法實現(xiàn)共同富裕的夢想。

　　按照哈羅德。多馬的增長模型，假定在短期內(nèi)資本產(chǎn)出率不變的情況下，資本形成率（儲蓄率）成為經(jīng)濟(jì)增長的唯一因索。同樣，在納克斯的“貧困惡性循環(huán)理論”中，資本稀缺（低儲蓄能力）成為國家經(jīng)濟(jì)。貧困的直接原因和必然結(jié)果。再者，羅斯托的“起飛理論”認(rèn)為，把資本積累提高到10％是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先決條件。而劉易斯則更加直接地把一國從5％的儲蓄率提高到12％的儲蓄率，稱之為經(jīng)濟(jì)增長的“中心問題”。所以，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快慢從根本上取決于金融資源的開發(fā)和金融資本的積累。魏后凱認(rèn)為，1986—1997年間中國三大地帶和中西部各省區(qū)獨立核算工業(yè)總產(chǎn)值增長率的差異大約有33％一56％是由資金投入增長率的差異引起的。

　　在我國的經(jīng)濟(jì)成長中，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對落后造成了人均收入水平低，從而邊際儲蓄傾向低，以至于資本形成和有效需求都不足。經(jīng)濟(jì)運行過程中既缺乏資本供給方面的推動力，又缺乏資本需求上的拉動力，導(dǎo)致貧困的惡性循環(huán)。西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長的主要障礙在于金融資源效率低下和資本積累不足。造成西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長中存在嚴(yán)重的金融約束的主要原因為：貨幣金融制度內(nèi)在的缺陷對西部金融資本形成負(fù)面影響。具體表現(xiàn)在以下幾個方面。

　　1.一元貨幣政策下貨幣價值的“二元性”

　�。�1）西部地區(qū)貨幣價值被低估。貨幣具有內(nèi)在價值和外在價值，貨幣的內(nèi)在價值表現(xiàn)為貨幣的購買力，貨幣的外在價值表現(xiàn)為貨幣的價格，即貨幣的利率或匯率。西部地區(qū)貨幣價值呈雙低態(tài)勢。一方面，西部地區(qū)貨幣外在價值低。由于貨幣幣值和通貨膨脹率在地區(qū)之間的高低不同，從而使市場利率的決定與形成也不一致。一般而言，通貨膨脹率高的地區(qū)市場利率水平應(yīng)該較高，資金的利潤率也比較高。貨幣逐利的本性引起地區(qū)之間的貨幣交易投機(jī)，造成西部地區(qū)資金向沿海地區(qū)流動，進(jìn)一步弱化儲蓄能力較低地區(qū)的儲蓄率，導(dǎo)致西部地區(qū)資本不足。另一方面，西部地區(qū)貨幣的內(nèi)在價值低。從理論上講，貨幣購買力高的西部地區(qū)購買股票、債券的收益率應(yīng)該高于貨幣購買力低的東部地區(qū)，可由于現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的高度發(fā)達(dá)，股票質(zhì)券等有價證券在二級市場上的價格是統(tǒng)一的，因此，盡管東部地區(qū)與西部地區(qū)同時在資本市場上交易操作，無形中中西部地區(qū)的一部分儲蓄卻被東部地區(qū)剝奪了。

　�。�2）西部地區(qū)貨幣乘數(shù)值較低。由于國家規(guī)定了統(tǒng)一的法定準(zhǔn)備金率，因此，法定準(zhǔn)備金要求全國同一水平，但由于西部地區(qū)的總體存款水平低于東部地區(qū)，因而按同一水平上繳存款準(zhǔn)備金加劇了西部地區(qū)的資源緊張狀態(tài)。同時，由于西部地區(qū)信用文化水平低于東部地區(qū)。存款中所需現(xiàn)金比率較高，在統(tǒng)一的法定準(zhǔn)備金率下無法得到照顧。因而西部地區(qū)的貨幣乘數(shù)長期低于東部地區(qū)以至全國平均水平。

　　（3）西部地區(qū)受宏觀貨幣政策調(diào)控的影響較大。首先，信貸規(guī)�？刂茖�東部地區(qū)已經(jīng)失去作用，而對西部地區(qū)的作用還在強(qiáng)化。從1990年代起，隨著金融市場的發(fā)展，地區(qū)間的資金流動渠道增加，非金融機(jī)構(gòu)的快速成長和商業(yè)銀行逐利動機(jī)的強(qiáng)化。導(dǎo)致東部地區(qū)的資金不但沒有流出，反而中西部地區(qū)的資金大量流入東部存差地區(qū)。加劇了東部地區(qū)的存差和西部地區(qū)的貸差。結(jié)果，東部地區(qū)一方面向中央銀行要求增加規(guī)模。另一方面又通過非金融機(jī)構(gòu)放貸出去。而西部地區(qū)一方面向中央銀行要資金，另一方面資金又流向東部地區(qū)。其次，利率政策的調(diào)控力度東部弱西部強(qiáng)，進(jìn)一步助長了西部地區(qū)資金的東流。由于地區(qū)間資金利潤率的不同和經(jīng)濟(jì)的市場化程度不同，東部地區(qū)雖然執(zhí)行統(tǒng)一的官方利率，但實際上利率已經(jīng)市場化。而西部地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一的官方利率，使實際利率長期處于低利率或負(fù)利率之下。資金的逐利天性，必然加劇西部資金被“虹吸”到東部。所以，東西部地區(qū)對“一刀切”的貨幣政策的承受能力不同，在央行采取緊縮的貨幣政策下，東部地區(qū)的“抗震”能力必然高于西部，受到的沖擊會相對較小。

　　2.金融制度安排上的約束

　�。�1）從金融監(jiān)管制度安排看：東部地區(qū)的監(jiān)管力皮有所放松，使東部地區(qū)在發(fā)展中積聚了一大批資金，加速了其資本積累和資本形成。首先，在金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件下，人民銀行的臺規(guī)性檢查在東部地區(qū)寬松，但對西部地區(qū)的監(jiān)管集中在經(jīng)營的合法性和風(fēng)險性中，因而投資誘導(dǎo)不足，造成了資金的沉淀，增大了銀行的負(fù)債成本。其次，目前我國人民銀行金融監(jiān)管主要以現(xiàn)場監(jiān)管為主，東部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，人民銀行的監(jiān)管力度和監(jiān)管范圍相對有限，而西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，所以監(jiān)管的力度和范圍相對較大。這樣。雖然在防范金融風(fēng)險上取得了成效，但也造成西部地區(qū)金融效率偏低的結(jié)果。最后，由于東部地區(qū)的金融經(jīng)濟(jì)市場化程度較高，基本上實現(xiàn)了“大社會、小政府”的體制格局，政府對金融監(jiān)管干預(yù)較小，而西部地區(qū)政府對金融監(jiān)管的力度較大，因而限制了西部地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展。

　�。�2）從金融組織制度安排看，西部地區(qū)以國有商業(yè)銀行為主，而非國有金融機(jī)構(gòu)如新興商業(yè)銀行城市合作銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、外資金融機(jī)構(gòu)主要集中在東部地區(qū)。這種金融組織制度安排的結(jié)果，一方面增強(qiáng)了東部地區(qū)吸納資金的能力，另一方面由于增加了金融業(yè)的競爭，從而提高了東部金融業(yè)的效率。而西部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)在投資選擇上受到的行政干預(yù)較多，并且實行國有商業(yè)銀行統(tǒng)一法人制度和系統(tǒng)內(nèi)統(tǒng)一調(diào)度資金制度，經(jīng)營原則上以公平為主，必然在效率和發(fā)展上落后于東部。最后，在地區(qū)市場經(jīng)濟(jì)含量不同的前提下，金融機(jī)構(gòu)設(shè)置條件過份強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一，西部地區(qū)增設(shè)的金融機(jī)構(gòu)失去比較優(yōu)勢，這實際上是對西部的政策歧視，并不利于西部金融資源的利用。

　�。�3）從金融市場制度看，我國目前的金融市場呈現(xiàn)出地理上的二元金融市場結(jié)構(gòu)，無論是貨幣市場還是資本市場，東部比較發(fā)達(dá)，西部處于起步階段。就貨幣市場來說，西部地區(qū)的同業(yè)拆借市場處于自我封閉發(fā)展，或者將其變成繞開央行規(guī)模管理的渠道，把相當(dāng)一部分資金投放到沿海地區(qū)獲取級差資本利潤率；就資本市場發(fā)展而言，國家著力培育東部市場，東部地區(qū)有價證券發(fā)行量占全國近一半，全國性的右實力的證券商集中于東部地區(qū)，上市公司數(shù)量東部占了很大比例，資本市場的發(fā)展東部基本已實現(xiàn)按市場經(jīng)濟(jì)原則動作，而西部地區(qū)幾乎還靠行政手段推動。如此發(fā)展態(tài)勢，自然加速了東部地區(qū)的資本積聚，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長發(fā)展必然會快于西部，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的成長必然會受到嚴(yán)重的金融約束。

　　三、解除金融約束并加大金融支持力度

　　我們并不認(rèn)為一國總體經(jīng)濟(jì)的增長、市場的自發(fā)力量能夠使地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異逐步縮小、相反。市場力量傾向于使稀缺資源向回報率高的地區(qū)流動，從而更可能使窮者更窮、富者更富。對于中國這樣一個地域遼闊人口眾多、自然資源稟賦千差萬別的國家來說，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展差距在所難免，但對提升我國的國家競爭力來說，西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長至關(guān)重要，解除金融約束是當(dāng)務(wù)之急。

　　1.近期戰(zhàn)略——解除西部地區(qū)的金融約束在這個階段，要求國家采取不同于開發(fā)東部的、有區(qū)別的金融發(fā)展戰(zhàn)賂和金融發(fā)展政策。為此，政府在貨幣政策金融機(jī)構(gòu)金融市場、引進(jìn)外資上應(yīng)該實行分層次調(diào)控，以達(dá)到解除西部地區(qū)金融約束的初期發(fā)展戰(zhàn)略。

　�。�1）通過“強(qiáng)政府”作用，實施政府替代，強(qiáng)化政府對西部地區(qū)的調(diào)控作用和政策支持。政府的作用在于彌補(bǔ)“失效”的市場運行機(jī)制，通過直接或間接地干預(yù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展政策、目標(biāo)、原則和決策等。實現(xiàn)金融資源的合理配置和有效運用，迅速推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)的成長。既然通過市場的力量無法使區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡地發(fā)展，“強(qiáng)政府”金融安排就是最現(xiàn)實的抉擇。具體應(yīng)做好下述幾方面工作：創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境，取消不利于縮小地區(qū)差異的經(jīng)濟(jì)金融特權(quán)；堅持區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展目標(biāo)，認(rèn)真搞好不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融反向調(diào)節(jié)；制定明確的區(qū)域金融政策和金融發(fā)展目標(biāo)；并使之法律化，在利率、難備金率、金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置原則與條件及信貸政策等方面對西部實施優(yōu)惠頃斜；加大政策性銀行對西部地區(qū)開發(fā)的力度，發(fā)揮政策金融機(jī)構(gòu)在財政轉(zhuǎn)移支付中的作用，并促使金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合，促使西部金融業(yè)產(chǎn)生大集團(tuán)；建立西部開發(fā)基金，可從國家基本建設(shè)專項基金中提取一定比例的非經(jīng)營部分�；蛘哂烧�策性銀行運用，或者作為吸引東部企業(yè)的補(bǔ)貼。

　�。�2）發(fā)揮間接融資渠道的作用，調(diào)整西部地區(qū)國有商業(yè)銀行的信貸投向，大力發(fā)展新的區(qū)域性商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)西部吸納資金的能力。西部地區(qū)信貸政策應(yīng)首先支持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以實現(xiàn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，所以，應(yīng)提高企業(yè)技術(shù)改造貸款比重，加快西部地區(qū)企業(yè)技術(shù)設(shè)備的更新?lián)Q代。其次，應(yīng)加大對民營經(jīng)濟(jì)的貸款比重，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最后，應(yīng)提高第三產(chǎn)業(yè)貸款比重，加速第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展和勞動力商品化程度。另一方面，應(yīng)考慮在西部地區(qū)設(shè)立區(qū)域性的商業(yè)銀行，積極引外資銀行“西進(jìn)”，發(fā)展投資基金和金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為西部地區(qū)企業(yè)的資本運營創(chuàng)造條件，為西部資本市場的建設(shè)奠定基礎(chǔ)。

　�。�3）發(fā)揮直接投資渠道的優(yōu)勢，充分發(fā)揮資本市場的籌資功能和資源配置功能。利用現(xiàn)有的股票市場融資，在擴(kuò)大西部資金來源時，對國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組，實現(xiàn)國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)重組，實現(xiàn)國有企業(yè)三年減虧增效、有進(jìn)有退的戰(zhàn)略目標(biāo)。為此，西部企業(yè)應(yīng)充分利用“殼資源”，即一方面用好“殼內(nèi)資源”，通過剝離不良資產(chǎn)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)行殼內(nèi)重組；另一方面，以收購、兼并托管等方式，進(jìn)行殼外重組，實現(xiàn)存量資產(chǎn)的優(yōu)化配置。西部資本市場不僅要在量的方面有所突破，還應(yīng)在質(zhì)的方面有所提高。西部資本市場應(yīng)著力在完善公司治理結(jié)構(gòu)提高企業(yè)素質(zhì)上下功夫，只有實現(xiàn)了資本市場的主體——上市公司的持續(xù)發(fā)展，資金才會源源不斷地流入西部。政府應(yīng)加大對西部資本市場的扶持，采用適當(dāng)?shù)?a title="優(yōu)惠政策" href="http://m.odtgfuq.cn/kuaijishiwu/" target="_blank" class="bule" >優(yōu)惠政策，如稅收返還、實行公共投創(chuàng)傾斜、改善區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施條件、增加專項補(bǔ)貼等，以促進(jìn)資本市場的成長和發(fā)展。

　　（4）吸引民間投資和積極引用外資。由于西部的投資利潤率低于東部，此階段應(yīng)給予民間投資和外資優(yōu)惠政策�？煽紤]對特定地區(qū)的投資實行稅收優(yōu)惠政策，或借鑒發(fā)達(dá)國家開發(fā)落后地區(qū)經(jīng)驗，在若干個可以成為經(jīng)濟(jì)增長級的“點”上，由中央政府對投資者實行以補(bǔ)貼為主的“誘導(dǎo)型”政策，逐步建立起一套完整的經(jīng)濟(jì)“造血機(jī)制”，從根本上改變西部經(jīng)濟(jì)運行的環(huán)境。

　　2.遠(yuǎn)期戰(zhàn)略——實現(xiàn)金融制度創(chuàng)新和金融深化

　�。�1）建立市場主導(dǎo)型的國家調(diào)控信用制度，實現(xiàn)金融制度創(chuàng)新。我國長期存在的計劃信用體制的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已不復(fù)存在，西部地區(qū)應(yīng)在本輪經(jīng)濟(jì)成長中率先進(jìn)行金融制度創(chuàng)新。建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，以“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險、自我約束”為目標(biāo)，進(jìn)一步完善各種管理制度，加大內(nèi)部稽核力度，使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營程序化、規(guī)范化，從而健全內(nèi)部約束機(jī)制和激勵機(jī)制。

　　（2）實施金融深化戰(zhàn)略，進(jìn)行金融市場創(chuàng)新。為適應(yīng)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長的需要，必須進(jìn)行金融工具、技術(shù)。管理等多層次全方位的創(chuàng)新，不斷推出滿足不同需要的金融工具。如個人支票、本票、消費信貸、同業(yè)拆借等，同時適度穩(wěn)妥地創(chuàng)造新的金融工具，如遠(yuǎn)期互換、期權(quán)期貨、零息債券、可轉(zhuǎn)換債券遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。大力推廣金融現(xiàn)代化、電子化，提高金融業(yè)服務(wù)功能服務(wù)水平。

　�。�3）創(chuàng)建區(qū)域性金融中心。在西部地區(qū)構(gòu)建一個金融機(jī)構(gòu)集中、金融市場發(fā)達(dá)、金融信息靈敏、金融設(shè)施先進(jìn)、金融服務(wù)高效、在西部地區(qū)具有廣泛影響力的金融中心。集中大量金融資本及其他生產(chǎn)要素，充分發(fā)揮金融資源“第一推動力”和“持續(xù)推動力”的作用，極大地促進(jìn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的成長。