理財目標是企業(yè)財務理論與實踐研究的起點。理財目標即財務管理目標，是企業(yè)優(yōu)化理財行為結(jié)果的理論化描述，是企業(yè)未來發(fā)展的藍圖。同時，理財目標也是對企業(yè)理財行為的理性化牽引，有助于財務決策的科學性與合理性。

　　當前，理論界對于財務管理目標眾說紛紜，大體包括利潤最大化、銷售額最大化、現(xiàn)金流量最大化、企業(yè)規(guī)模最大化、市場份額最大化、股東財富（股票價格）最大化、企業(yè)價值最大化等等。企業(yè)究竟應當選擇哪一個作為自己的理財目標，哪一個才是合理的理財目標呢？

　　一、我國企業(yè)的理財目標

　　我國企業(yè)普遍具有利潤追求偏好，將利潤視為企業(yè)經(jīng)營的根本目標，甚至是唯一目標。20世紀80年代以來，隨著改革開放的不斷深入，講核算、講利潤逐漸成為人們經(jīng)營企業(yè)的法寶，因此利潤表也成為我國企業(yè)界人士最為關(guān)注的一張財務報表。

　　然而，人們在追求利潤的同時，往往忽略了它所帶來的負向作用，即容易導致短期行為、容易導致數(shù)據(jù)失真等等。20世紀80年代我國的“承包制”已經(jīng)證明，追求利潤勢必會嚴重傷害企業(yè)長遠的可持續(xù)發(fā)展。

　　以利潤最大化為理財目標會導致理財行為的非理性化，這是因為：

　�。�1）利潤是一個單向會計數(shù)據(jù)，所指單純，與投資決策、融資決策等財務決策之間沒有直接的相關(guān)性；

　�。�2）利潤是一個單期會計數(shù)據(jù)，沒有考慮時間價值因素，很難容納企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的因素；

　　（3）利潤最大化是一個主觀性極強的指標，利潤額的確定受會計政策選擇的影響比較大，而且利潤額概念無法將風險概念包含在內(nèi)，從而無法對在不同風險狀況下所取得的利潤進行簡單的大小比較。

　　二、美國企業(yè)的理財目標

　　在美國，有要求公司管理當局追求股東財富最大化的傳統(tǒng)。如果這一目標沒有實現(xiàn)，那么管理層將會面臨來自董事會和股東的巨大壓力，甚至面臨被惡意收購的危險。強調(diào)并保護投資者利益也是美國文化的主要特色，股東財富的持續(xù)增加意味著整個社會富裕程度的不斷加強。

　　增加股東財富的途徑不外兩種：一是支付給股東的股利；二是股票市場價格的提高。因此，信守股東財富最大化的理財目標，就要在企業(yè)的財務管理活動中關(guān)注理財行為對公司股市的影響、合理地確定公司的股利政策和關(guān)注公司的社會形象。

　　信守并強調(diào)公司以“股東財富最大化”為理財目標，有助于培養(yǎng)公司對于股東即廣大投資者的親和力，以求得到投資者的認可，從而易于融資。然而，股東財富最大化作為理財目標，也存在著一些問題：在非充分有效的市場中，股東財富最大化在很大程度上不屬于管理當局可控范圍之內(nèi)，理財人員的行為也不能有效地影響股東財富。另外，為了謀求股票投資者的好感，提升股票價格，管理當局可能會實施不利于公司長遠發(fā)展的管理行為、發(fā)布錯誤或失真信息。

　　三、企業(yè)理財目標的新發(fā)展

　　自上世紀90年代以來，理財目標的企業(yè)價值觀引起了學術(shù)界和企業(yè)界的高度關(guān)注。歷史將會證明，以價值為基礎(chǔ)的企業(yè)管理將會推動社會經(jīng)濟上升到一個新的高度。

　　企業(yè)價值就是指企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，這表明，企業(yè)價值最大化是一個具有前瞻性、復合性和實在性的企業(yè)目標函數(shù)。所謂前瞻性，是指企業(yè)價值及其最大化是著眼于未來時期的財富生成與分配的一個概念，與此相對，利潤及其最大化卻是一個典型的歷史概念。所謂復合性，是指企業(yè)價值概念涵蓋了一些極其重要的概念，比如現(xiàn)金流量、風險、可持續(xù)發(fā)展等等。追求企業(yè)價值最大化，必須科學地協(xié)調(diào)與權(quán)衡這些因素。所謂實在性，是指企業(yè)價值對于企業(yè)的各類投資者而言，是實實在在的現(xiàn)金流量，而現(xiàn)金流量的變化代表著實際的、可控制財富的變化。

　　將企業(yè)價值最大化作為企業(yè)理財目標，意味著需要：

　�。�1）在企業(yè)管理中，尤其是在財務管理中，關(guān)注現(xiàn)金流量，通過科學的管理行為，力爭實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的可持續(xù)發(fā)展。

　　（2）加強風險管理，將經(jīng)營風險與財務風險納入可控制范圍之內(nèi)。這里的可控制范圍是指承擔一定程度的風險可以獲得足夠的風險補償，有助于企業(yè)績效的提高。

　�。�3）注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，這也是企業(yè)價值最大化的前提條件之一。沒有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，便無法實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。