【摘要】本文采用規(guī)范與實證相結(jié)合的方式，以上市公司2007年第一季度財報為基礎(chǔ)，對公允價值對上市公司利潤的影響進(jìn)行了初步觀察，并在此基礎(chǔ)上形成了初步結(jié)論。

　　引 言

　　2006年2月15日，財政部頒布了新的企業(yè)會計準(zhǔn)則，其中包括39項企業(yè)會計準(zhǔn)則和48項注冊會計師審計準(zhǔn)則。2007年1月1日起，這些新頒布的準(zhǔn)則在上市公司中正式實施。對比以往施行的企業(yè)會計準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則發(fā)生了較大變化，其中公允價值的應(yīng)用成為最大的亮點。新會計準(zhǔn)則體系中，公允價值計量主要應(yīng)用于金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣性交易等準(zhǔn)則，新的計量模式必然會對上市公司的利潤產(chǎn)生影響。在上市公司涉及公允價值的交易活動中，由于金融工具和投資性房地產(chǎn)類交易所占比重較大，筆者在分析公允價值對上市公司利潤的影響時，僅就金融工具和投資性房地產(chǎn)兩方面進(jìn)行說明。同時，2007年4月是上市公司一季報和2006年年報密集披露的時段，新披露的一季報成為上市公司運用公允價值后的第一份財務(wù)報告。因此，筆者基于上市公司的一季報對公允價值和上市公司利潤之間的關(guān)系作初步分析。

　　一、公允價值對利潤影響的理論分析

　　國家財政部曾經(jīng)在債務(wù)重組、投資及非貨幣性交易準(zhǔn)則中引入過公允價值的計量模式，但是這幾個準(zhǔn)則在實際操作中出現(xiàn)了人為操縱利潤、虛報資產(chǎn)負(fù)債、嚴(yán)重欺騙財務(wù)信息使用者等現(xiàn)象。2001年初，我國對《債務(wù)重組》、《投資》、《非貨幣性交易》等會計準(zhǔn)則進(jìn)行了重新修訂，淡化了公允價值問題，更多地采用了歷史成本法。歷史成本法可以為財務(wù)報表提供真實、可靠的信息，能體現(xiàn)會計信息質(zhì)量的可靠性要求。但是，隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展，歷史成本法已越來越不能滿足會計信息質(zhì)量的相關(guān)性原則。新準(zhǔn)則提出適度引入公允價值，體現(xiàn)了在可靠性的基礎(chǔ)之上加強(qiáng)會計信息質(zhì)量的相關(guān)性，使得財務(wù)報表不僅能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險，而且能為企業(yè)財務(wù)信息各使用者的經(jīng)營、決策提供更有力的支持。

　　引入公允價值之后，究竟會對上市公司的利潤產(chǎn)生什么樣的影響，理論界對此有著兩種觀點。

　�。ㄒ唬┕�允價值的應(yīng)用會增加上市公司的利潤，從而提升上市公司的業(yè)績

　　1.以金融工具為例

　　金融工具是指形成一個企業(yè)的金融資產(chǎn)并形成另一個企業(yè)的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合約。上市公司可以利用金融工具業(yè)務(wù)來規(guī)避并且轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險，同時轉(zhuǎn)移收益。對于交易性金融資產(chǎn)，取得該資產(chǎn)時以當(dāng)時的公允價值入賬，持有期間由公允價值引起的變動計入公司當(dāng)期的損益。這一舉措會對那些擁有大量交易性金融資產(chǎn)的上市公司產(chǎn)生極大的影響。若當(dāng)期股票或債券的價格大幅上升，公司當(dāng)期利潤就會大幅增加；若股票或債券價格大幅下跌，則公司當(dāng)期利潤就會大幅減少。筆者預(yù)計，擁有大量金融工具業(yè)務(wù)的上市公司若采用公允價值計量，其當(dāng)期利潤將受較大影響。

　　2.以投資性房地產(chǎn)進(jìn)行說明

　　新會計準(zhǔn)則規(guī)定，投資性房地產(chǎn)是指為賺取資金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)，在一定條件下可以對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計量。由于房地產(chǎn)價格的不斷上漲，企業(yè)在持有投資性房地產(chǎn)數(shù)年后，它們的市場價值不僅會高于其賬面凈值，而且能高于其賬面原值的數(shù)倍，企業(yè)自然就能從中受益。同時，新準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在持有投資性房地產(chǎn)后，可以不對這一類資產(chǎn)計提折舊或進(jìn)行攤銷。這一舉措勢必會影響到企業(yè)當(dāng)年的利潤，上市公司當(dāng)期凈利潤會有較大程度的提高。筆者預(yù)計，房地產(chǎn)類上市公司、商業(yè)地產(chǎn)資源豐富的商業(yè)類公司，受公允價值計量模式的影響較大。

　�。ǘ�）公允價值不會對上市公司的利潤產(chǎn)生較大影響

　　會計準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)適度、謹(jǐn)慎地引入公允價值，即只有存在活躍市場，公允價值能夠取得并且可靠計量的情況下，才可采用公允價值計量。但是由于公允價值本身存在著數(shù)據(jù)、資料不易取得、計量過程主觀隨意性較大、得出的信息不夠可靠等缺點，使得公允價值計量在應(yīng)用上具有一定的難度。上述問題的存在會影響到上市公司在實務(wù)操作中是否采用公允價值進(jìn)行計量，有可能絕大多數(shù)上市公司會選擇依舊采用原來的計量模式，從而體現(xiàn)不出公允價值對上市公司利潤的影響力。

　　二、公允價值對利潤影響的案例分析

　　上市公司一季報披露已經(jīng)全部結(jié)束，截至4月30日，滬深兩市共有1468家上市公司披露了第一季度財報。筆者將結(jié)合具有典型性的上市公司一季報，以案例分析的形式分析公允價值對利潤的影響。在這一部分，也只從金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)兩方面進(jìn)行分析。

　�。ㄒ唬┙鹑谫Y產(chǎn)領(lǐng)域

　　公允價值計量在金融資產(chǎn)方面應(yīng)用得比較積極。在統(tǒng)計的1139家上市公司中，共有246家公司股東權(quán)益調(diào)節(jié)表下“以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以及可供出售金融資產(chǎn)”項目發(fā)生了調(diào)整，其中241家為正向調(diào)整，5家公司為負(fù)向調(diào)整，合計變動數(shù)值為539.17億元。

　　在上述對可出售金融資產(chǎn)以公允價值進(jìn)行調(diào)整的公司中，數(shù)值變動最大的是中國平安和中國人壽。中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司2007年第一季度公允價值變動收益發(fā)生額為13.66億元；2006年末交易性金融資產(chǎn)賬面余額為439.83億元，2007年3月31日賬面余額975.14萬元，變動幅度達(dá)121.7％。中國人壽保險股份有限公司2007年第一季度公允價值變動收益發(fā)生額為39.06億元；2006年12月31日交易性金融資產(chǎn)賬面余額為373.69億元，2007年3月31日賬面余額為389.2億元，變動幅度達(dá)4.14％；還有21家公司的可出售金融資產(chǎn)公允價值超過了1億元，其中包括持有大量民生銀行股份的歲寶熱電、持有5800多萬股棲霞建設(shè)的南京高科等。

　　由于中國股市在2007年第一季度大幅度上漲，上述金融資產(chǎn)的市價也大都出現(xiàn)了相當(dāng)可觀的增長。因此，對這些以公允價值進(jìn)行調(diào)整的金融資產(chǎn)，增加的不僅是2007年1月1日上市公司的股東權(quán)益，同時還以當(dāng)期損益直接體現(xiàn)在持股公司的一季報中，使得上述公司一季度利潤增加。

　　（二）投資性房地產(chǎn)領(lǐng)域

　　與公允價值在金融資產(chǎn)中的積極應(yīng)用不同，在投資性房地產(chǎn)領(lǐng)域，公允價值受到了冷遇。截至4月27日，在已披露年報的1303家上市公司中，僅9家上市公司選擇公允價值計量模式。

　　由于發(fā)行外資股（B股及H股等）的上市公司需要按境外會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報告，而公允價值模式又是國際財務(wù)報告準(zhǔn)則中所規(guī)定的基準(zhǔn)模式，即使上市公司采用成本模式也必須同時披露投資性房地產(chǎn)的公允價值，因此這些“A+H公司”與“A+B公司”無疑是最有條件采用公允價值模式的企業(yè)。但事實上，除中國銀行外，有關(guān)上市公司大多仍選擇了成本模式。

　　既屬于“A+H公司”，同時又屬于房地產(chǎn)類公司的北京北辰實業(yè)股份有限公司，在運用公允價值編制境內(nèi)外財務(wù)報告時，存在著“會計準(zhǔn)則上的差異”。在按境外會計準(zhǔn)則所編制的財務(wù)報告中對投資物業(yè)按“公平值”列賬，“公平值收益”計入當(dāng)期收益；但北辰實業(yè)卻在4月公布的年報中明確表示，執(zhí)行新企業(yè)會計準(zhǔn)則后公司仍然采用成本模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行核算。而同時，此前市場普遍預(yù)期的華業(yè)地產(chǎn)、陸家嘴、張江高科、金融街等房地產(chǎn)類上市公司也仍決定采用成本模式，不采用公允價值計量。

　　相反，對于非房地產(chǎn)類公司，S*ST百花（新疆百花村股份有限公司）是第一個主動表示要用公允價值模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行計量的上市公司。公司在4月公布的2006年年報里表示，執(zhí)行新會計準(zhǔn)則后將對投資性房地產(chǎn)采用新的計量方式。

　　三、公允價值實際應(yīng)用的初步結(jié)論

　　經(jīng)過以上的分析，筆者對于公允價值的實際應(yīng)用總結(jié)出三個初步的結(jié)論：

　�。ㄒ唬┕�允價值的應(yīng)用帶有可選擇性

　　新企業(yè)會計準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)，只有在公允價值能夠取得并且能夠可靠計量的情況下，才可以采用公允價值計量模式。這就說明了新準(zhǔn)則沒有強(qiáng)制規(guī)定上市公司一定要采用公允價值計量，上市公司在選擇計量模式時具有可選擇性。結(jié)合2007年上市公司一季報，從公允價值的實際運用中也可以看出，上市公司中既有采用公允價值計量的情況（如中國平安、S*ST百花村），也有仍然采用成本法計量的情況（如華業(yè)地產(chǎn)、陸家嘴），還有境內(nèi)外采用不同方式計量的情況（如北辰實業(yè)）。

　　（二）上市公司選擇會計政策具有不同的動機(jī)

　　企業(yè)選擇何種計量模式或計量屬性是會計政策選擇的主要內(nèi)容之一。國家制定諸多會計政策供企業(yè)選擇，是因為企業(yè)所處的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境不盡相同，為了能真實地反映企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營狀況，允許企業(yè)選擇與本企業(yè)相適應(yīng)的會計政策。而企業(yè)在進(jìn)行會計政策的選擇時，必然會對各方面的影響因素進(jìn)行綜合考慮，從而選擇出最有利于企業(yè)自身利益的會計政策。

　　從計量模式的選擇到對上市公司利潤的影響，筆者總結(jié)出三個可能的動機(jī)：

　　1.規(guī)避市場管制的動機(jī)

　　在證券市場中，我國政府有關(guān)部門規(guī)定，若上市公司連續(xù)2年虧損，或當(dāng)年每股凈資產(chǎn)低于面值，就要對該公司股票進(jìn)行特別處理，即在股票名稱之前冠以“ST”的符號；如果連續(xù)3年虧損，則暫停股票上市，甚至終止上市。許多上市公司經(jīng)營不善時，都逃脫不了“ST”的處理。此時，上市公司偏向于采用操縱利潤的方式滿足政府對上市管制的最低要求，規(guī)避市場管制。S*ST百花宣布采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行計量，很可有能是出于此動機(jī)。

　　2.避稅的動機(jī)

　　由于會計政策具有可選擇性，企業(yè)管理者就有可能會利用這一點進(jìn)行盈余管理，減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，從而達(dá)到少交所得稅的目的。華業(yè)地產(chǎn)、陸家嘴等房地產(chǎn)企業(yè)很可能就是出于此動機(jī)，仍舊選擇成本法計量模式。

　　3.防止政策應(yīng)用出錯的動機(jī)

　　一項會計政策的應(yīng)用，會設(shè)定嚴(yán)格的遵循條件。只有在滿足條件的時候才能采用，公允價值的運用也是一樣。以投資性房地產(chǎn)為例，采用公允價值模式計量的，應(yīng)當(dāng)同時滿足下列條件：（1）投資性房地產(chǎn)所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場；（2）企業(yè)能夠從房地產(chǎn)交易市場上取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價格及其他相關(guān)信息，從而對投資性房地產(chǎn)的公允價值作出合理的估計。上市公司在確定此類房地產(chǎn)的公允價值時，可能由于各種原因無法找到這樣的市場價格；或者即使已找到這樣的價格，卻不知道是否可以使用。為了避免在政策運用中出現(xiàn)偏差，上市公司在做選擇時有可能對新政策不予考慮。

　�。ㄈ�）公允價值對于利潤的影響趨勢

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展及中國資本市場和證券市場的進(jìn)一步完善和健全，上市公司的經(jīng)濟(jì)活動將越來越多地涉及到公允價值的使用。資本市場的完善會促使上市公司更多地選擇金融工具，而房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)范與調(diào)整也會使中國房地產(chǎn)的價格更加真實、透明、可獲得。此后，公允價值在使用過程中，就能體現(xiàn)對上市公司利潤應(yīng)有的影響，更加體現(xiàn)會計信息質(zhì)量可靠性與相關(guān)性的統(tǒng)一。