【摘要】在當前市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)面臨各種風險，財務危機是企業(yè)全局性，根本性危機。面對危機，企業(yè)如何進行預測、防范、控制和處理，采取何種有效措施減少危機損失。本文著眼于財務危機的早期預警、財務危機的預防、危機的化解三個方面進行闡述……

　　【關鍵詞】財務危機早期預警 財務危機的預防 財務危機的化解

　　在經(jīng)濟全球化背景下，國際競爭的加劇和市場環(huán)境的風云變幻，企業(yè)賴以生存和發(fā)展的內外部條件均充滿變數(shù)。一方面促使企業(yè)全面走向市場，為企業(yè)發(fā)展提供了廣大的資金和產(chǎn)品銷售市場，另一方面市場中的企業(yè)，時刻面臨著各種風險。財務危機是企業(yè)全局性、根本性的危機，既有其危險的一面，也存在著機會的一面。面對財務危機，企業(yè)如何進行預測、防范、控制和處理，采取何種有效措施減少危機損失，并化危機為機會，以保證企業(yè)財務安全運行，維護企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，是財務工作者當前所面臨的重要問題。

　　一、財務危機的早期預警

　　1、 銷售收入持續(xù)下跌。

　　在一般情況下，當企業(yè)產(chǎn)品銷售量下滑時，管理當局會用調整價格、產(chǎn)品品種或加強推銷等方法來挽救銷售業(yè)績。如果不能采取行之有效的策略，抑制下滑趨勢，必將帶來嚴重的財務問題，尤其是非預期的下降。在賒銷業(yè)務中，現(xiàn)金流入滯后于銷售收入確認時間，在制定企業(yè)后期資金計劃時，如果拿不出現(xiàn)金來填補缺口，或減少企業(yè)現(xiàn)金流出量，就會使?jié)撛趩栴}變成現(xiàn)實問題。

　　2、非正常的存貨積壓

　　按照以銷定產(chǎn)的原則，管理人員應根據(jù)企業(yè)具體情況，掌握關于存貨與銷售比率的一般標準，當存貨庫存量超出正常標準，都可能是企業(yè)財務問題的早期信號，不少情況還與非預期的銷售下跌有關，必須通過增加銷售或削減采購等辦法來及早解決這一問題。以加快流動資產(chǎn)周轉，減少資金占用。

　　3、應收帳款大量增加

　　應收帳款的大量增加不但會對企業(yè)自身的資金運轉產(chǎn)生負面影響，而且還可能引發(fā)企業(yè)之間的相互拖欠，從而形成嚴重的三角債問題；倘若企業(yè)的應收賬款一旦形成呆賬，就會使這部分資金滯死，使企業(yè)蒙受嚴重的財務損失，甚至會危及企業(yè)的生存和發(fā)展。加強應收賬款的管理，對于保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常進行，，是十分必須和重要的。

　　4、經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償其到期流動性債務

　　經(jīng)營性現(xiàn)金流量是企業(yè)的主要現(xiàn)金流量，當企業(yè)主營業(yè)務出現(xiàn)下滑導致經(jīng)營性現(xiàn)金流量減少，而完全依靠籌資活動、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來抵償現(xiàn)有到期債務，這種現(xiàn)金流量的情況如若處于長期的持續(xù)狀態(tài)，企業(yè)履行的償債義務將受到阻礙，最終籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，從而導致財務危機。

　　二、財務危機的預防

　　1、 強化企業(yè)內部控制

　　健全的企業(yè)內部控制系統(tǒng)是保證企業(yè)資產(chǎn)安全、資金正常運轉的前提條件。當企業(yè)內部控制薄弱、管理混亂，就為違法違紀事件找到突破口，從而出現(xiàn)會計反映不實、費用支出失控、經(jīng)濟效益低下、財產(chǎn)物資嚴重損失等經(jīng)濟現(xiàn)象。這種狀態(tài)積累到一定程度，最終導致危機的發(fā)生和企業(yè)的徹底失敗。

　　2、加強財務管理、建立財務指標分析系統(tǒng)

　　企業(yè)財務指標分析系統(tǒng)，作為一種成本低廉的診斷工具，可以預知財務危機的征兆。就短期而言，由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動資金，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。因此企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要一個環(huán)節(jié)。企業(yè)可以通過將各項具體經(jīng)營目標加以匯總，并將預期未來收益、現(xiàn)金流量、籌資及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預算體系，預測未來現(xiàn)金收支的狀況，根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營周期，建立滾動式現(xiàn)金流量預算。

　　就長期而言，可以通過獲利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜藖砗饬科髽I(yè)綜合經(jīng)濟實力，結合外部環(huán)境變化，確定適度的發(fā)展規(guī)模，準確把握企業(yè)的發(fā)展方向。

　　獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前題。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)、該指標是綜合反映企業(yè)獲利能力的指標，也是杜邦財務分析系統(tǒng)的核心，通過指標層層分解，刨析企業(yè)資本結構，盈利能力、營運能力，從而綜合反映企業(yè)經(jīng)濟運營情況。

　　反映償債能力主要指標有：現(xiàn)金債務總額比=現(xiàn)金凈流量/債務總額、。

　　資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)/負債

　　當以上主要財務指標長期處在低于同行業(yè)平均水平，且呈不斷下降趨勢，就應該引起高度重視，及早發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，防止財務危機的發(fā)生。

　　3、合理運用財務杠桿、優(yōu)化資本結構

　　財務杠桿是指由于固定性財務費用的存在，企業(yè)息稅前利潤(EBIT)的微量變化所引起的每股收益(EPS)大幅度變動的現(xiàn)象。也就是說由于借款利息的固定，企業(yè)盈利水平越高，扣除固定利息之后，投資者（股東）得到的回報也就越多。相反，企業(yè)盈利水平低，固定利息扣除之后，剩余給股東的回報也就少了。財務杠桿是一把雙刃劍，它給股東帶來額外的財富，同時運用不當也會引起財務危機的發(fā)生。通常企業(yè)發(fā)生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經(jīng)營的財務風險來確定債務比率，只有當息稅前利潤(EBIT)大于負債經(jīng)營成本時，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務杠桿收益；同時在舉債經(jīng)營時還要通過長期負債與營運資金比，留存收益率以及債權、股權比率情況來考慮債務清償能力。

　　三、財務危機化解

　　當財務危機發(fā)生時，企業(yè)應盡快查清現(xiàn)狀，明確企業(yè)所處的經(jīng)營狀況與財務狀況，短期內可通過以下方法化解：

　?、偬幚聿涣紓鶛?，進行財務重組，加速應收賬款周轉；

　?、诳梢杂孟鲀r處理庫存商品；出租或出售閑置的固定資產(chǎn)：收回對外投資等方式回籠資金。

　?、蹖ふ胰谫Y渠道，減輕危機時期所承受的財務壓力，如將資產(chǎn)以售后回租的方式融資等。

　?、芄?jié)省開支，減少不必要的現(xiàn)金支出。如延長應付帳款付款期等。

　　從長遠來看，陷入財務危機的企業(yè)，應尋找出企業(yè)經(jīng)營管理中存在的根本問題，改進管理制度和技術方法，對企業(yè)進行整改，調整經(jīng)營發(fā)展方向和戰(zhàn)略，以此來提高企業(yè)的綜合競爭力。