摘要：本文從貨幣(美元)的角度分析了美國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，并指出了當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的根本缺陷。由于美元在國(guó)際貨幣體系中的“霸權(quán)”地位和雙重貨幣身份，刺激了美國(guó)國(guó)內(nèi)過(guò)度消費(fèi)，過(guò)度負(fù)債和貨幣泡沫的產(chǎn)生，最終爆發(fā)成為金融危機(jī)并且迅速向全球蔓延。

　　關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系 美元 金融危機(jī)

　　美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)以后，大量的銀行和投資機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，金融資產(chǎn)大幅貶值，股市跳水，企業(yè)停工，失業(yè)率上升，人們對(duì)于未來(lái)的預(yù)期下降，其影響力和破壞力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了人們的預(yù)期，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、美林“委身”美銀、AIG告急一系列突如其來(lái)的變故使得世界各國(guó)都為美國(guó)金融危機(jī)而震驚。

　　由于美元在全球范圍內(nèi)的影響力和經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，由美國(guó)次級(jí)債務(wù)引起的金融危機(jī)，迅速在全球開始蔓延，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)開始遭遇金融危機(jī)帶來(lái)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)投資紛紛下降，全球經(jīng)濟(jì)開始蕭條，各國(guó)央行紛紛出臺(tái)貨幣、財(cái)政政策來(lái)減緩經(jīng)濟(jì)的衰退。

　　到底是什么引起了美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)?其深層的根源又是什么?各國(guó)學(xué)者和官員紛紛指出_美元在國(guó)際貨幣體系中的“獨(dú)大”地位、美國(guó)政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管不利以及美國(guó)過(guò)度擴(kuò)張的貨幣政策。共同導(dǎo)致了這次金融危機(jī)的產(chǎn)生和發(fā)展。

　　一、國(guó)際貨幣體系的回顧

　　1.金鑄幣本位制下的國(guó)際貨幣制度

　　18實(shí)際末19世紀(jì)初，各資本主義國(guó)家紛紛實(shí)行金鑄幣本位制，黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣，金幣可以自由輸出人、自由兌換、自由鑄造。各國(guó)貨幣的匯率由它們各自的含金量的比率決定，由于黃金可以自由輸出入，匯率上下波動(dòng)的幅度以黃金輸送點(diǎn)為界。在金本位制的國(guó)際貨幣體系下，國(guó)際收支具有自動(dòng)的調(diào)節(jié)機(jī)制，對(duì)于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)創(chuàng)造了有利的條件，促進(jìn)了資本主義和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　由于黃金在各國(guó)分配的不平衡以及黃金產(chǎn)量的制約，第一次世界大戰(zhàn)后，各國(guó)紛紛放棄了金幣本位制，取而代之的是金塊本位制或金匯兌本位制，但是并沒(méi)有從根本上解決金幣本位制下的黃金分配不均、數(shù)量不足以及自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的缺陷，當(dāng)20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)到來(lái)時(shí)候，金塊本位制金匯兌本位制紛紛瓦解。

　　2.布雷頓森林體系

　　由于二戰(zhàn)后美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的崛起，美元作為世界貨幣的職能日益顯現(xiàn)。1944年7月，44個(gè)同盟國(guó)家的300多名代表出席了在美國(guó)新罕部什爾州布雷頓森林市召開的國(guó)際金融會(huì)議，通過(guò)了以美國(guó)懷特方案為基礎(chǔ)的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱布雷頓森林體系，這個(gè)體系奠定了美元在國(guó)際貨幣體系中的“霸權(quán)”地位。

　　美元直接與黃金掛鉤，確定1盎司黃金等于35美元，其他國(guó)家的貨幣按照各自的含金量與美元定出比價(jià)，間接與美元掛鉤。他國(guó)持有美元可直接向美國(guó)兌換黃金。另外，各國(guó)政府還必須維持該國(guó)貨幣兌美元匯率的穩(wěn)定性，只能在上下1％幅度內(nèi)波動(dòng)。

　　布雷頓森林體系的建立實(shí)質(zhì)上是以黃金——美元為基礎(chǔ)的金匯兌本位制，美元既是一國(guó)的貨幣，又是世界的貨幣。這就出現(xiàn)了“特里芬難題”。因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展客觀上需要結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣的增加，這只能依靠美國(guó)的長(zhǎng)期貿(mào)易逆差來(lái)解決；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)或保持國(guó)際收支平衡。這兩個(gè)要求互相矛盾，難免刺激產(chǎn)生了三次美元危機(jī)，美國(guó)的黃金大量外流，對(duì)外債務(wù)急劇增加，美元的信用基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖，最終美國(guó)政府停止了美元對(duì)黃金，布雷頓森林體系徹底瓦解。

　　3.牙買加體系

　　牙買加體系的建立催生了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化。以及超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣“特別提款權(quán)”的國(guó)際地位。各國(guó)還允許自由選擇匯率制度，浮動(dòng)匯率開始啟用。黃金的價(jià)格不再由官方規(guī)定，取消了黃金條款，黃金不再作為唯一債務(wù)清算的工具。雖然牙買加體系豐富了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，但是美元作為世界貨幣的地位一直沒(méi)有動(dòng)搖過(guò)。

　　二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的貨幣根源

　　美元的國(guó)際地位是由其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力決定的，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算主要是以美元作為支付手段進(jìn)行的；其次，在匯率體制上，盯住美元的貨幣不在少數(shù)；再次，美元在外匯市場(chǎng)上的成交量也遙遙領(lǐng)先；最后，作為儲(chǔ)備貨幣，美元被大部分的國(guó)家所持有，雖然比重有所下降，但是仍舊是最主要的儲(chǔ)備貨幣。

　　在這樣的國(guó)際貨幣體系本質(zhì)下，美元具有主權(quán)貨幣和國(guó)際貨幣雙重身份。美元的國(guó)際供給直接取決于美國(guó)的國(guó)際收支狀況，也取決于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和本國(guó)利益需求。這種貨幣體系缺乏國(guó)際約束和協(xié)調(diào)機(jī)制，容易導(dǎo)致美國(guó)濫用美元主導(dǎo)地位向外轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)是這場(chǎng)全球金融危機(jī)的發(fā)源地。為了拯救本國(guó)金融行業(yè)及刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)采取了定量寬松貨幣政策，開動(dòng)印鈔機(jī)，不斷向市場(chǎng)輸入美元流動(dòng)性。這導(dǎo)致了美元匯率近期的大幅波動(dòng)，給大量持有美國(guó)國(guó)債和以美元為主要儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家?guī)��?lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。金本位和以美元為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的貨幣體系已被歷史和此次金融危機(jī)證明存在內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面看，美國(guó)以消費(fèi)和負(fù)債為支撐的經(jīng)濟(jì)模式由來(lái)已久，從上世紀(jì)70年代開始愈演愈烈，這對(duì)于任何一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)都是不可持續(xù)的。但如果結(jié)合當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的特點(diǎn)，這一現(xiàn)象就不難理解。當(dāng)今美元本位體制與黃金本位最大的不同，就是美國(guó)可以通過(guò)無(wú)節(jié)制地印鈔進(jìn)行對(duì)外支付，滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)，而無(wú)需承擔(dān)任何責(zé)任。與之相對(duì)應(yīng)，其他發(fā)展中國(guó)家通過(guò)出口推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，換取了大量以美國(guó)國(guó)家信用為支撐的美元，隨后又將這些資金用于購(gòu)買美國(guó)金融資產(chǎn)，形成了一個(gè)以貿(mào)易(實(shí)物)—金融(資本)為鏈條的全球大循環(huán)。

　　此次金融危機(jī)暴露了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系存在的一系列嚴(yán)重弊端：美元的“霸權(quán)”地位是這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?

　　三、國(guó)際貨幣體系的改革方向

　　由于國(guó)際貨幣體系的缺陷，各國(guó)在這次金融危機(jī)中蒙受了巨大的損失，美元在國(guó)際貨幣體系中的“獨(dú)大”地位急需改變，這次危機(jī)的爆發(fā)也給國(guó)際貨幣體系的改革提供了一次契機(jī)。

　　首先促進(jìn)建立公平有效合理的國(guó)際貨幣新秩序，也是美國(guó)盡快化解金融危機(jī)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展的理性選擇。理論上講，當(dāng)一國(guó)貨幣成為全世界初級(jí)產(chǎn)品定價(jià)貨幣、貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣后，該國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡的匯率調(diào)整往往會(huì)遇到復(fù)雜的問(wèn)題，這將加大該國(guó)未來(lái)發(fā)生危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，削弱其危機(jī)處理的能力。美元作為相對(duì)單一的主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，在鑄幣稅和壟斷收益的作用下，客觀上促成了美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)、過(guò)度負(fù)債和貨幣泡沫，并使金融危機(jī)具有極強(qiáng)的傳導(dǎo)性。

　　所以，國(guó)際貨幣體系改革的首要任務(wù)是約束美國(guó)貨幣政策及美元的超量發(fā)行，防止美國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次運(yùn)用大幅印鈔和美元貶值的方法轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫的爆發(fā)埋下隱患。這需要主要國(guó)家之間達(dá)成共識(shí)并相互作出讓步，美國(guó)應(yīng)更多地從自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)人手尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，其他國(guó)家特別是發(fā)展中國(guó)家也應(yīng)逐步限制出口拉動(dòng)型增長(zhǎng)模式，逐漸改變?nèi)�球�?jīng)濟(jì)失衡的現(xiàn)象。

　　其次面對(duì)全球性的改革國(guó)際貨幣體系的呼聲，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川著文，提出要?jiǎng)?chuàng)立“超越主權(quán)的國(guó)際貨幣”，得到了許多新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的廣泛支持。

　　這是因?yàn)椋旱谝�，超主�?quán)貨幣可以根據(jù)全球流動(dòng)性的需要來(lái)發(fā)行、監(jiān)管和協(xié)調(diào)，使貨幣發(fā)行和流動(dòng)性的實(shí)際需要之間更加匹配。而美元?jiǎng)t不能，美國(guó)發(fā)行多少貨幣并不根據(jù)全球流動(dòng)性需要而定，美國(guó)只管自己，經(jīng)常出臺(tái)以鄰為壑的政策。第二，超主權(quán)貨幣的匯率相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)樗�是根�?jù)全球流動(dòng)性的數(shù)量進(jìn)行調(diào)節(jié)，匯率可以控制得比較平穩(wěn)。美元?jiǎng)t不同，美國(guó)并不負(fù)有維護(hù)匯率穩(wěn)定的責(zé)任。第三、超主權(quán)貨幣可以免受各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響?yīng)毩⒌剡\(yùn)行，從而從根本上改變了美元充當(dāng)雙重貨幣身份的缺陷。

　　再次、國(guó)際貨幣體系改革要加強(qiáng)發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)。目前來(lái)看，在國(guó)際金融秩序改革領(lǐng)域，不同國(guó)家之間存在著巨大的分歧：美國(guó)意在保權(quán)，努力維護(hù)甚至是進(jìn)一步鞏固自己的霸權(quán)；歐洲旨在分權(quán)，希望更多地分享建立在國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序不平等條件下的特權(quán)；而新興市場(chǎng)國(guó)家更重要的是維權(quán)，爭(zhēng)取自己應(yīng)有的、合理的權(quán)益。現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的一個(gè)重要缺陷是，發(fā)展中國(guó)家嚴(yán)重缺少話語(yǔ)權(quán)。發(fā)展中國(guó)家話語(yǔ)權(quán)的缺失使得現(xiàn)有的秩序建立在部分國(guó)家的利益立場(chǎng)之上，而不是基于全世界的利益基礎(chǔ)。未來(lái)亟須改革的一個(gè)方面就是增強(qiáng)發(fā)展中國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)，使國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融秩序具有更廣泛的利益代表性。包括使發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)從規(guī)則的接受者到參與規(guī)則的制定，從全球治理中的被管理者到參與管理者的角色轉(zhuǎn)變。

　　最后國(guó)際貨幣體系的改革是一個(gè)龐大的課題，即要平衡各國(guó)的利益，還要考慮到貨幣體系的穩(wěn)定性，同時(shí)還要加強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行在維持國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的作用。要實(shí)現(xiàn)以上的目標(biāo)，各國(guó)政府需要充分協(xié)調(diào)和讓步，共同為建立一個(gè)穩(wěn)定繁榮的國(guó)際貨幣和金融體系而努力。